• CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju声称比特币的传统周期理论已经过时，理由是机构兴趣和ETF流入不断上升。
• 随着TradFi流动性重塑市场动态，比特币价格保持在10万美元以上，MicroStrategy等机构引领潮流。
• 链上指标仍然很有价值，但分析师正在调整框架，因为市场条件不断变化，机构参与者占据主导地位。

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju表示，比特币曾经可预测的繁荣和萧条周期正变得越来越无关紧要。

这种情绪出现之际，比特币（BTC）价格仍高于10万美元的门槛。加密货币先驱正在从机构利益和宏观经济潮流中汲取顺风。

基永朱（Ki Young Ju）表示比特币周期理论已过时

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju承认，他早些时候关于比特币牛市周期在两个月前结束的预测是错误的。

“两个月前，我说牛市周期已经结束，但我错了。比特币抛售压力正在缓解，大量资金通过ETF流入……过去，市场相当简单……老鲸鱼、矿工和散户互相传递袋子，”他写道。

这种情绪出现之际，ETF（交易所交易基金）和机构投资者等传统金融（TradFi）参与者为数字资产市场注入了新的动力。据CryptoQuant高管称，ETF、MicroStrategy（现为Strategy）和机构正在改写剧本。

从历史上看，链上分析师跟踪矿商储量、鲸鱼动向和零售流入以确定周期顶部。

据基说，当每个人同时争先恐后地退出时，系统工作得很好。然而，如今，这些指标的相关性正在变得模糊。仅Strategy目前就持有555，450个BTC，最近以1.803亿美元收购了1，895个BTC。

该公司的比特币持有量增加了50.1%，这是由于长期积累策略和持续的机构信念，而不是因为周期性时机。

现货比特币ETF进入美国以及全球TradFi参与者配置的增加迫使分析师修改对流动性流动的评估。

BeInCrypto还报告称，美国ETF 5月份出现净流入，推动比特币重回10万美元上方。这一里程碑进一步破坏了传统周期叙事的稳定，这一结构性转变也得到了Ki的呼应。

这位CryptoQuant分析师表示：“感觉是时候抛弃这种周期理论了……现在，与其担心旧鲸鱼的抛售，更重要的是关注机构和ETF有多少新的流动性。”

尽管如此，Ju坚称链上数据保留分析价值。他引用Signal 365 MA图表作为长期晴雨表。该指标跟踪比特币价格与365日移动平均线的偏差。

然而，即使是这个曾经准确定义了极端周期性的模型，现在也在新的变量中苦苦挣扎，并显示出重新校准的迹象。

在其他地方，分析师Kyledoops在X上指出，CryptoQuant的牛熊指标刚刚翻转了自2月份以来的首次看涨读数，尽管幅度较弱，BTC收复了10万美元。

“30 DMA正在卷曲。历史上，365 DMA上方的交叉点会引发大幅上涨。可能没什么。可能就是一切，”他观察到。

除了图表信号之外，宏观力量也加速了比特币与TradFi的融合。BeInCrypto报告称，比特币越来越被视为对冲美国国债风险和法定货币贬值的工具。传统资产管理界现在也表达了这一观点。

比特币市场不再适合旧的周期盒子。分析师可能被迫根据ETF流入、机构储备和TradFi不断增长的足迹来调整他们的框架。

“仅仅因为我错了并不意味着链上数据是无用的。数据只是数据，观点各不相同。我将努力在未来提供更高质量的分析，”Ju总结道。

这一观点表明比特币市场正在成熟，随着TradFi逐渐掌权，剧本正在被实时改写。