重点将主要集中在毛利率上，蔚来管理层对第一季度交付量的指导预计将较弱。

蔚来汽车（纽约证券交易所股票代码：NIO）将于 3 月 5 日星期二美国股市开盘前公布 2023 年第四季度和全年未经审计的财务业绩。像往常一样，德意志银行分析师 Edison Yu 的团队分享了他们的预览。

根据该团队 2 月 29 日向投资者发送的一份研究报告，蔚来业绩的焦点将主要集中在毛利率上，其管理层对第一季度交付量的指导预计将较弱。

作为背景，蔚来第四季度交付了 50,045 辆汽车，超出了之前 47,000 至 49,000 辆汽车指导范围的上限。同比增长24.95%，但环比第三季度下降9.72%。

蔚来此前预计第四季度收入在 160.8 亿元人民币（22.4 亿美元）至 167 亿元人民币之间，这意味着同比增长约0.1%至4.0%。

余的团队预计，假设平均售价因车型组合而连续恶化，蔚来第四季度营收将达到 169 亿元人民币。彭博社调查的分析师目前预计为 168 亿元人民币。

团队预计蔚来第四季度研发支出为30亿元至35亿元人民币。

该团队指出，由于 Nio Day 等营销支出增加，SG&A（销售、一般和管理费用）应会连续增加，并补充说，裁员带来的成本节约不太可能在第四季度产生实质性影响。< /p>

蔚来于12月23日举办Nio Day 2023，发布ET9行政旗舰轿车。作为提高效率的一部分，该公司在 11 月份减少了约 10% 的工作岗位。

余的团队预计，由于销量下降和促销活动，蔚来第四季度的汽车利润率将环比增长至 13% 以上业务活动可以抵消部分节省，使总毛利率达到 10% 左右。

蔚来第三季度毛利率为 8.0%，整车利润率为 11.0%。

余的团队认为，2024 年第一季度，蔚来管理层可能会指导交付量达到 20,000 辆左右，较 2023 年第四季度大幅下降。

“除了更广泛的行业疲软之外，该公司正在转向 2024 年款车型，公司正在出售旧库存和展示车，”该团队指出。

蔚来为第四季度在售车型提供库存和展示车折扣，并于 2 月 22 日开始接受 2024 年车型的客户订单。

鉴于蔚来汽车第一季度的交付量大幅下降以及 2023 款车型的折扣，余的团队预计蔚来汽车本季度的汽车利润率将大幅下降。

蔚来1月份交付汽车10,055辆，较上年的8,506辆增长18.21%但较去年 12 月的 18,012 人下降了 44.18%。

根据理想汽车分享的数据，2 月 1 日至 25 日期间，蔚来汽车在中国的保险注册量为 5,100 辆。

2月10日至17日是农历新年假期，车辆交付受到严重干扰。去年假期是2023年1月21日至27日。

包括蔚来在内的中国主要电动汽车制造商预计将于今天开始公布 2 月份的交付​​数据。

“展望未来，今年不会推出新的 NIO 品牌车型，管理层已经表达了不参与激烈价格战的立场。在这种情况下，关键将是销售队伍的重组，引进超过 3,000 名员工扩大/加深品牌影响力，”Yu 的团队写道。

该团队并不认为蔚来在结构上成为其他电动汽车新贵的受害者，而是未能有效地从宝马、梅赛德斯和奥迪等汽油客户那里赢得足够的客户。

“例如蔚来的sa上海及周边地区的消费水平相当高，但其他地区的消费水平却很挣扎。”Yu 的团队补充道。