美国政府持续关闭导致政策制定者在美国经济的关键时刻“盲目飞行”。随着美联储官员接近10月底的利率决策--辩论是继续降息还是保持利率稳定--资金短缺迫使包括劳工统计局（BLS）和经济分析局（NPS）在内的几个关键统计机构缩减业务。结果是：关键经济数据的发布严重延迟。

原定于10月15日发布的消费者价格指数（CPI）报告已推迟至10月24日，而月度就业报告和零售销售数据--经济表现的核心指标--则被无限期推迟。

当美联储政策委员会于10月28日至29日召开会议时，官员们将被迫更多地依赖历史数据、现有趋势、市场信号和私营部门替代数据来衡量经济状况。这种“数据真空”使政策制定变得更加困难。如果没有官方统计数据，美联储无法准确确定通胀是否已稳定在目标范围内，也无法评估劳动力市场降温的速度。

收件箱如何扰乱数据收集

政府关门对政府收集关键经济数据能力的影响引起了市场的密切关注，最引人注目的是月度CPI报告，这是美联储政策框架的基石。BLS通常每月通过三个10天的收集周期收集约80，000个单独的价格观察结果，主要通过手动抽样。

摩根士丹利经济学家10月10日表示，由于政府关门，劳工统计局10月份价格数据已经损失了约三分之一。2013年政府关门期间担任劳工统计局专员的埃里卡·格罗申（Erica Grosen）指出，虽然该机构可以通过加班或“归因”方法（用可比数据填补空白）来弥补缺失的数据，但政府关门持续时间越长，数据质量就会稳步恶化。

Inflation Insights LLC总裁Omair Sharif在10月9日接受采访时警告说：“从现在开始，数据的准确性只会变得更差。到了第三周，我们可能会处理质量极低甚至缺失的数据。”

国家的个人消费支出（PCE）价格指数（另一个使用CPI数据作为主要输入的关键通胀指标）也将受到影响。然而，其他政府指标受到的干扰可能较小。

例如，劳工统计局的月度就业报告依赖于两项独立的调查：雇主机构调查和确定失业率的家庭调查。摩根士丹利表示，雇主通常会保留自己的工资数据，这使得创造就业机会的估计不太容易受到延误的影响，而家庭调查的回应率在2013年政府关门期间保持稳定。

与此同时，人口普查局的零售销售报告（主要通过邮寄和在线提交）可能“基本上不受政府关门的影响”。

历史先例

这是自1981年以来美国联邦政府第15次关门。每次，各机构都因资金短缺而被迫暂停运营。其中至少有四次关闭导致主要经济报告严重延迟。

在1995年12月至1996年1月为期21天的停工期间，月度就业报告被推迟了两周。时任劳工统计局专员凯瑟琳·亚伯拉罕（Katharine Abraham）回忆说，家庭调查的回复率下降，数据收集也被中断，尽管后来的分析得出结论，这种中断“没有对估计产生重大影响”。

由于当年秋季停工，2013年9月和10月的就业报告也被推迟。人口普查局和BEA的其他关键数据--包括贸易、零售额和GDP估计--也被推迟。

2018年12月开始的为期35天的关闭是美国历史上最长的一次，造成了更大的数据中断。零售额、GDP和其他核心指标的发布被推迟，而早期贸易和库存数据等一些统计数据则被永久取消且从未发布。

值得注意的是，由于结转资金，劳工统计局在此期间继续运营，使其能够按计划发布就业和CPI报告--这一优势在当前的关闭中似乎不存在。

私营部门替代方案

在缺乏官方统计数据的情况下，私营部门数据提供商已成为重要的替代品。许多公司长期以来一直保持自己的经济指标，这些指标在关闭期间变得特别有价值，并在之后继续补充政府数据。

例如，ADP Research根据超过2600万工人的样本发布每月私营部门就业估计; Indeed跟踪职位空缺; Challenger，Gray & Christmas报告企业裁员公告; Revelio Labs分析了超过1亿份在线简历，以产生独立的劳动力市场估计。

华尔街机构也介入其中：凯雷集团和美国银行发布劳动力市场最新情况，包括工资增长指标，而高盛则使用州级失业救济金数据来构建失业率估计。

尽管这些私人指标在方法、范围和统计严谨性方面有所不同，并且无法完全取代官方报告，但它们的交叉验证为应对数据封锁的投资者和政策制定者提供了宝贵的见解。

美联储将依赖哪些数据？

美联储的下一次利率决定是在两个相互竞争的压力下做出的：劳动力市场降温和关税带来的新通胀影响。即使信息有限，政策制定者仍在努力取得平衡。

在10月10日的采访中，美联储行长克里斯托弗·沃勒承认凯雷集团和ADP报告等替代数据来源的价值，并指出凯雷的数据显示9月份仅新增17，000个就业岗位。

预计英国劳工统计局将在美联储会议前发布9月份CPI报告，为通胀提供关键数据。然而，政府关门已经扰乱了10月份数据的收集，11月份CPI的发布可能会被推迟，从而使未来的政策决策进一步复杂化。

除了官方来源外，美联储还监测各州和私营公司的补充指标，包括未经调整的失业救济金、地区住房许可和商业信心调查。然而，正如加拿大皇家银行经济学家在10月10日的一份报告中警告的那样，官方数据的丢失将使美联储在2025年剩余时间的工作更加困难。由于劳动力市场疲软和关税驱动的通胀都给前景带来压力，政策制定者面临着通胀真实轨迹越来越大的不确定性，从而增加了误判下一次利率变动的风险。

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