【美股盘前】银行财报续强带动风险偏好，市场聚焦白宫产业底价与关税通膨(2025.10.16)

风险偏好延续，政策与成本讯号成盘前主线

美股开盘前情绪延续乐观，主因大型银行财报强劲，压过美中贸易紧张升温的不确定性。白宫拟在多个产业设定价格底线，搭配联准会褐皮书显示关税正推升企业成本，政策与通膨路径成为观望焦点。小型股动能强劲，市场等待下周科技龙头财报提供下一步方向，台湾时间今晚9点半前，期货与盘前个股波动度提升。

白宫拟订产业底价，产业政策加速介入

美国财长Scott Bessent表示，白宫因应中国在稀土等领域的非市场行为，准备对部分产业启动价格底线机制。价格底线通常高于市价，等同政府定价干预，短期可能稳定内需供应或扶持关键产业，却也可能推升成本、影响企业定价与跨境竞争。资本市场聚焦政策适用范围、时间表与执行细节，尤其原物料、国防、干净能源与先进制造供应链的冲击层次。

关税推升物价压力，褐皮书显示成本传导不一

联准会褐皮书指出，进口关税使多数企业面临更高投入成本，部分为维持竞争力选择吸收，另有企业完全转嫁给客户。此一分化意味毛利与库存管理的重要性上升，终端需求韧性受到考验。市场持续评估通膨黏著度与需求走势对企业获利的影响，并关注企业在法说中的成本对冲与价格策略说明。

华尔街银行报喜不断，投行与市场业务成绩突出

Bank of America(美国银行，BAC)与Morgan Stanley(摩根士丹利，MS)缴出亮眼第二季业绩，远优于市场预期，与JPMorgan Chase(摩根大通，JPM)、Goldman Sachs(高盛，GS)同呈报喜。交易活络、股市高位与并购活动回温带动手续费与投资银行收入，同时资本状况与拨备节奏亦受关注。金融类股的稳健表现提供指数底气，后续焦点落在费用控管与资本回馈政策。

主要指数上扬，小型股创高扩散行情

先前一个交易日，标普500与那斯达克指数收高，罗素2000创下新高，小型股领涨显示市场广度改善。资金对内需与利率敏感度较高的企业重新评价，景气与通膨的微妙平衡成为关键变数。若企业获利维持韧性，市场风格可能持续在大型科技与景气敏感股间拉锯。

亚欧股市偏多，跨市场风险情绪正向传导

亚股早盘多数走高，韩国Kospi刷新高点，欧股Stoxx 600约上涨0.57%，奢侈品牌走强。国际股市的正向基调与企业财报支撑，对美股盘前气氛形成助力。外部变数仍包括贸易摩擦、政策不确定性与供应链调整，短线波动可能放大。

能源流向成焦点，印度传出调整俄油采购

白宫记者会讯息指出，印度总理莫迪向川普表示，印度将停止购买俄罗斯原油，但需要时间完成调整。若贸易流向出现变动，可能影响运费、炼油差与地区供需平衡，能源类股与航运族群敏感度较高。油价走势亦牵动通膨预期与消费成本结构。

AI基础设施投资升温，资料中心并购创规模新高

一个由Nvidia(辉达，NVDA)、Microsoft(微软，MSFT)、BlackRock(贝莱德，BLK)与xAI等组成的联盟斥资400亿美元收购Aligned Data Centers，为迄今最大规模的资料中心交易。此举凸显AI运算需求带动的长周期资本开支，电力基础、伺服器、散热与电网升级的产业链地位提高。市场同时关注估值、整合进度及对云端服务与边缘运算的后续外溢效应。

科技财报在即，关键指引牵动风格轮动

下周Tesla(特斯拉，TSLA)与Intel(英特尔，INTC)财报成为观察重点，聚焦AI投资节奏、电动车需求曲线、自驾进展、PC与资料中心晶片周期以及资本支出与毛利率路径。管理层对关税成本、供应链与订价策略的评述，可能左右市场对第三季后段与年底的获利假设。

期货与盘前交投，金融与AI题材受资金关注

台湾时间今晚9点半前，三大指数期货偏多震荡，盘前交投聚焦银行财报延续效应与AI相关并购带动的题材热度。市场同时留意大型权值股的量能变化与盘前波动，作为开盘后资金方向的早期讯号。

汇率与大宗商品，美元与油金波动牵动评价

美元走势持续影响大型科技与出口导向类股的本益比与外汇换算，油价在地缘与供需消息牵动下波动，黄金的避险需求亦随政策与通膨预期调整。这些变数将反映在航空、运输、能源与防务等族群的相对表现。

今日观察重点，政策讯号与成本传导最受瞩目

市场关注白宫产业底价政策的范围与实施路径、企业面对关税成本的转嫁强度与库存调整节奏、银行股在业绩高峰后的指引与资本规划，以及AI资料中心并购对供应链的延伸影响。台湾时间今晚9点半前，小型股资金流向、债券殖利率变化与美元走势，对开盘情绪影响度高，整体氛围仍由财报与政策脉动共同主导。