【美股盘前】科技承压连四日，美股期货偏弱(2025.08.21)

风险情绪转趋保守，期货走弱与商品分化并行

标普500连四日下跌后，台湾时间盘前指数期货续偏弱，标普500期货约跌0.2%，道琼期货约跌0.3%，那斯达克期货小幅走低。10年期美债殖利率变动不大，油价走高、金价走低，风险资产偏向避险与轮动并存。比特币回落至约11.35万美元，显示风险偏好降温。盘前焦点聚集在大型零售财报、美欧最新贸易投资框架与科技资本支出讯号。

零售龙头数据矛盾，沃尔玛获利失色压过展望上调

Walmart(沃尔玛，WMT)公布2026会计年度第二季，调整后每股盈余0.68美元不及市场预期的0.73美元，但营收年增近5%至1,774亿美元优于共识，美国同店销售年增4.3%亦胜预期的4.1%。公司上修全年营收与调整后每股盈余展望，惟盘前股价逾跌3%，反映市场对毛利结构与费用面的即时反应更为敏感。零售基本面显示消费动能韧性，但获利率压力仍需观察。

科技卖压延续，那指回档后情绪仍偏审慎

前一交易日那斯达克指数跌0.67%，Apple(苹果，AAPL)、Amazon(亚马逊，AMZN)与Alphabet(字母表，GOOGL)均回落逾1%，高评价科技股成抛压来源。Palantir(帕兰提尔，PLTR)连六日下跌，受做空报告与评价讨论影响。市场对AI循环的热度与估值平衡进一步消化，科技类股短线筹码面偏向获利了结。

AI投入受成本检视，Meta冻结招募引发薪酬关注

华尔街日报报导，Meta Platforms(Meta，META)冻结人工智慧团队招募，此前为抢才提供高额签约奖金，据称上看1亿美元。分析圈关注其以股权为主的薪酬成本对股东回报的稀释风险。盘前Meta股价小幅走低。该讯息加深市场对大型平台资本支出节奏与投资报酬的追踪，亦牵动AI生态链情绪。

跨大西洋框架出炉，美欧关税与采购承诺牵动供需

美国与欧盟发布贸易与投资框架，欧盟意在取消所有美制工业品关税，并给予多项美国海鲜与农产品优先市场准入；美方将对欧盟货品采用最惠国关税与15%中的较高者。该框架建基于7月协议，包含欧洲承诺采购7,500亿美元美国能源产品。此举对美国工业、能源与农业出口具正向指引，但对部分欧洲输美商品形成较高税负底线，企业后续报价与供应链配置值得持续关注。

衍生品创新加速，CME携手FanDuel布局事件合约

CME Group(CME集团，CME)与Flutter Entertainment旗下FanDuel合作，预计今年稍晚在FanDuel App提供金融市场与经济数据的事件型合约，涵盖标普500、那斯达克、加密资产走势与通膨、GDP等指标。Robinhood Markets(Robinhood，HOOD)此前已在体育赛事提供类似机制。盘前CME与Flutter相关报导带动股价轻微走高。市场将留意监理合规、投资人适当性与流动性成形速度。

联准会路径分歧，政策讯号回归数据依赖

最新公开的7月会议纪要显示，决策官员在通膨与就业风险上分歧加大，部分官员更关注劳动市场放缓的压力。市场同时讨论在指数高位附近进入降息循环的历史经验，对利率路径的定价转趋审慎。整体来看，政策前瞻指引有限，后续仍以通膨与就业数据为依归。

政策不确定上升，再生能源审批言论添变数

川普在社群平台表示将不再批准新的太阳能与风电专案，该言论延续上月联邦许可趋严的政策基调。虽属政策表态阶段，市场对再生能源与公用事业资本支出的可预见性提高警觉，相关成本、补贴与并网时程或成盘中观察点。

国际市场冷热不一，区域表现分歧扩大

亚太股市多数走低，惟澳洲S&P/ASX 200突破9,000点创高；欧洲盘中英国FTSE 100续创高，英国7月通膨较预期偏热。外部股市强弱分歧与商品走势分化交织，对美股盘前情绪形成掣肘。若美元与油价延续走势，对航空、运输与能源相关类股的相对表现影响值得留意。

关注清单聚焦财报与贸易细节，资金轮动节奏为关键

盘前指标包括三大期货走势、油金与10年期美债殖利率动向、Walmart股价对零售与必需消费的外溢影响、科技权值股的筹码修正强度，以及美欧贸易投资框架的法规与落地时程。另留意Meta成本讯号对大型平台与AI供应链评价的牵引、CME事件合约的监理进展与用户渗透。整体来看，在经济数据空窗与政策讯号杂音下，资金偏向由高估值科技向防御与现金流稳健资产的短线轮动格局仍在场内测试。