美联储9月份的利率决定迫在眉睫。根据CME FedWatch的数据，市场认为降息25个基点的可能性为96.1%，降息50个基点的可能性为3.9%。

随着削减基本上锁定，注意力现在转移到投票分歧、点图和鲍威尔的言论上。

这是鸽派还是鹰派？答案将影响股市的反应。

如果美联储在降息的同时发出更加温和的利率前景，那么股市可能会上涨。相反，“鹰派削减”会给股市带来压力。摩根大通交易部门概述了五种可能的情况及其潜在影响：

• 47.5%的可能性：“鸽派”降息25个基点。美联储将通胀定性为暂时性的，强调劳动力市场疲软，并为进一步降息留下空间。标准普尔500指数上涨0.5%-1%。
• 40%的可能性：“鹰派”降息25个基点。最近的数据（小企业调查、确实招聘信息）显示招聘有所增加。点图和鲍威尔的语气可能会倾向鹰派，推动标准普尔500指数小幅走低。
• 7.5%的可能性：下调50个基点。结果取决于鲍威尔的框架。如果这预示着劳动力市场救助，经济衰退担忧就会激增，股市就会暴跌。如果被视为“追赶”举措，股市可能会上涨。

最后两种情况--没有变化或加息25个基点--的可能性极小，但如果发生这种情况，股市将遭受大幅损失。

如何头寸股票？

内德·戴维斯研究策略师罗布·安德森（Rob Anderson）表示，在经济相对强劲的预防性宽松周期中，金融和工业等周期性行业表现出色。但在较弱的救助驱动周期中，医疗保健和必需消费品等防御性行业的回报率中位数最高。

这一轮被视为预防性宽松，有利于周期性。然而，美联储对劳动力市场的评论将是至关重要的。如果劳动力疲软持续下去，衰退风险就会上升。

2007年的回声？

虽然这次降息被广泛视为预防性的，理论上对股市有利，但与1995年和1998年的情况有明显不同。当时，通货膨胀率较低（2.83%和1.56%）。如今，通胀反弹风险限制了美联储的路径，在估值处于历史高位的情况下，市场不应高估宽松政策带来的提振作用。

Leuthold Group首席信息官Doug Ramsey认为这与2007年9月有相似之处。随后，美联储因房地产和劳动力疲软而降息，而通胀超出预期。削减未能重振订单，但推动了通胀反弹。如果历史押韵，滞胀风险就迫在眉睫。

Leuthold预测CPI将在2025年底重新加速至3.5%，并警告这种反弹可能会严重打击股市。

BTIG策略师乔纳森·克林斯基（Jonathan Krinsky）也警告称，美联储此举后可能出现“买谣言，卖事实”的抛售。

FOMC内部分歧严重？

这次会议可能会有多达四票反对票--分歧程度异常之高。

参议院刚刚确认与特朗普结盟的斯蒂芬·米兰，预计特朗普将投票支持削减50个基点。鲍曼州长和沃勒州长在7月份都支持进一步削减开支，并可能再次推动更大规模的举措。与此同时，美联储行长丽莎·库克（Lisa Cook）因法院裁决而免受特朗普解雇的影响，可能会投票反对削减开支，甚至支持加息以证明独立性。

如果准确的话，三分之一的FOMC成员可能会持不同意见-这是几十年来分歧最大的美联储会议。

陈述和点图：关键要点

美联储可能会调整措辞，承认就业和增长势头减弱。它可能会将关税驱动的通胀定义为“一次性”，但强调粘性服务业通胀。虽然总体上持鸽派态度，但美联储将强调灵活性。

预计2025年利率中位数将降至4.125%（从4.375%），表明温和倾向，尽管一些成员可能预测利率甚至更低。2026年的中位数可能会保持在3.375%，但少数可能会升至3.625%，以反映通胀担忧。短期鸽派和长期鹰派可能并存。

鲍威尔的新闻发布会将至关重要：

1.如果他保持平衡，市场就会解析数据寻找线索。

2.如果鹰派，对未来削减的预期就会下降，股市就会回落。

3.如果令人惊讶的是，市场可能会为激进的削减周期定价，从而导致美元暴跌。

华尔街怎么想

共识预计降息25个基点，理由是就业疲软是决定性因素。但点图预测存在分歧：摩根大通和花旗今年预计将裁员三次，而摩根士丹利预计将裁员两次。

劳动力疲软已取代粘性通胀成为首要担忧。预计美联储将在沟通中保持“依赖数据、逐次会议”的方式。