大盘解析

美国上周五公布 7 月零售销售，月增 0.5%（前值：0.9%；预期：0.5%），在亚马逊（AMZN）Prime Day 刺激加上汽车销售强劲，即使前值上修至0.9%，月增率仍达0.5%，符合市场预期，显示消费力道具韧性。同时，川普与普丁的会谈激发市场对俄乌战争可望降温的期待，使美股开盘延续前一日动能。然而，美股早盘公布的 8 月密大消费者信心却意外下滑，指数由 61.7 降至 58.6，低于市场预期的 62.0；一年期通膨预期升至 4.9%，五年期通膨升至 3.9%，显示 8 月关税调升后，停滞性通膨阴霾再现。消息一出，美股自历史新高拉回，三大指数收盘涨跌互见，标普、道琼、纳指波动有限，但费城半导体指数大跌约 2.3%。类股方面，医疗保健最为突出。市场关注波克夏（BRK.A）在第二季度买进联合健康医疗（UNH）500 万股，带动股价飙升近 12%，并推升亚培（ABT）、Elevance（ELV）齐扬。礼来（LLY）宣布在英国大幅调高 GLP-1 药物价格后股价上涨 2.5%，进一步带动娇生（JNJ）、默克（MRK）同步走强。金融股则因通膨预期升高，市场降低对联准会降息与殖利率走陡的预期，整体承压下跌逾 1%，包括摩根大通（JPM）、富国银行（WFC）、美国银行（BAC）、高盛（GS）与摩根士丹利（MS）全数收黑。资讯科技类股受半导体拖累，表现疲弱。应材（AMAT）虽公布优于预期的业绩，但 FY26Q4 营收指引仅 67 亿美元，远逊于市场预期，股价重挫近 12%，连带拖累科磊（KLAC）、科林（LRCX）大跌。川普再提对半导体进口课征 300% 关税，使超微（AMD）、博通（AVGO）、辉达（NVDA）等齐跌，连带苹果（AAPL）、Cisco（CSCO）也受压。相对抗跌的则是软体股，赛富时（CRM）因获评级上调大涨近 4%，并带动甲骨文（ORCL）、ServiceNow（NOW）走扬。 

焦点新闻

总经

美国8月消费者信心降至低点，通膨预期上升扰动市场情绪

美国8月消费者信心意外下滑，主因为民众对通膨与进口关税影响的担忧升高。根据密西根大学公布的数据，消费者对未来价格走势与购买环境普遍悲观，短期与长期通膨预期同步上升，对耐久财的购买意愿更创下一年来新低。这显示通膨风险已开始实质压抑美国家庭消费，可能影响第四季经济动能。

• 消费者信心下滑
  密西根大学消费者信心指数自7月的61.7下降至8月的58.6，远低于市场预期，为年内新低。

• 通膨预期同步升高
  1年期通膨预期自4.5%升至4.9%，5至10年期长期预期也自3.4%升至3.9%。

• 关税效应推升价格预期
  消费者普遍预期进口商品价格将因新关税而上涨，进一步加剧物价上行压力。

• 耐久财购买条件恶化
  因价格高涨，耐久财购买条件评价大跌14%，创过去12个月最低水准。

• 消费动能恐持续转弱
  价格压力与信心下滑可能导致消费延后，对美国内需复苏构成风险。

 

美国7月零售销售成长0.5%，汽车与电商推升表现但消费动能存隐忧

美国7月零售销售表现强劲，主要受惠于汽车需求与亚马逊 (AMZN)、沃尔玛 (WMT) 等零售巨头的促销活动。然而，劳动市场疲软与进口商品价格上升可能抑制第三季的消费动能。核心零售销售上升0.5%，经通膨调整后仍维持正成长，显示家庭支出尚具韧性，但消费者信心持续下滑与通膨预期上扬，正为未来数月的消费表现蒙上阴影。

• 零售销售月增0.5%
  7月整体零售销售增长0.5%，汽车销售成长1.6%，亚马逊与沃尔玛促销活动刺激电商销售上扬0.8%。

• 核心零售表现稳健
  扣除汽车、燃料、建材与餐饮的核心零售销售亦成长0.5%，支撑GDP中的消费支出项目。

• 促销推动但类别表现分歧
  服饰与家具销售均走高，但建材、家电与餐饮支出下降，反映部分品类受价格上升或需求转弱影响。

• 进口价格上涨支撑通膨预期
  进口物价7月上涨0.4%，其中消费品价格上扬，显示关税成本转嫁至消费者仍在发酵。

• 消费信心续降牵动支出风险
  密西根大学调查显示8月消费信心续降，购买耐久财意愿降至一年新低，恐冲击第四季消费力道。

 

产业

美国数据中心业者呼吁维持绿能补贴规则，以因应AI时代用电需求

美国数据中心联盟（DCC）代表包括Google、亚马逊 (AMZN) 与微软 (MSFT) 在内的科技巨头，致信美国财政部长，呼吁维持现行风电与太阳能补贴规则。业者指出，若新规导致再生能源专案受阻，恐将影响AI与数位经济下激增的用电需求，进而削弱美国在全球科技产业的竞争力。财政部预计将于8月18日公布最新补贴指引，业界高度关注。

• 科技巨头齐声施压财政部
  DCC敦促财政部长Bessent维持既有补贴认定规则，避免新增行政障碍影响绿电建设进程。

• 补贴政策攸关AI时代基础建设
  DCC强调，能源专案若遭延宕，将直接冲击AI与云端服务扩张所需的稳定电力供应。

• 川普行政命令导致政策转向
  总统川普于7月签署行政命令，要求收紧「开工认定」标准，引发产业对补贴门槛提高的疑虑。

• 太阳能扩张恐减少60GW
  根据Clean Energy Associates预估，若实施新规，至2030年恐流失高达60GW的太阳能建设量。

• 数据中心经济影响力巨大
  2017至2023年间，美国数据中心产业对GDP贡献达3.5兆美元，并创造逾60万个工作机会。

 

欧盟坚守数位规范引发美欧贸易声明延宕，数位服务法成新争点

美国与欧盟原订7月达成的贸易协议因数位规则分歧，最终声明发布时间延后。欧盟拒绝美方将其《数位服务法》（DSA）视为非关税壁垒，坚持维护对大型科技平台的监管底线。此争议导致美方延迟宣布降低欧盟车辆进口关税的行政命令，贸易谈判再度陷入僵局。双方虽避免关税战扩大，但数位主权成为新一轮博弈焦点。

• 数位规则成谈判焦点
  欧盟坚持不修改《数位服务法》，反对美方将其列为非关税壁垒，成为声明延迟主因。

• 美方关切科技公司营运成本
  华府认为DSA对美国科技企业构成负担，影响言论自由与营运灵活性，争取保留谈判空间。

• 降关税政策受阻
  原预计8月15日宣布的欧盟车关税自27.5%降至15%行政命令被延后，待联合声明出炉后实施。

• 协议避免全面贸易战
  双方7月协议已将原拟30%的关税减半至15%，成功避免爆发全面贸易冲突。

• 数位服务法为欧盟监管里程碑
  DSA要求大型平台更积极管理非法内容，是欧盟维护线上秩序与用户权益的重要法规。

 

个股

Meta六个月内第四次重组AI部门，全力冲刺AGI与资料中心布局

Meta (META) 计划在六个月内第四度调整其AI部门组织结构，持续强化人工通用智慧（AGI）开发。此次重组将把「Superintelligence Labs」划分为四大子团队，涵盖产品、基础设施与长期研究，显示其对AI战略的高度重视。为支援庞大运算需求，Meta更启动约290亿美元的资料中心融资计划，并预计未来数年内资本支出将达数千亿美元等级。

• AI部门再组改造架构
  Superintelligence Labs将拆分为四组，包括未命名实验室（TBD Lab）、Meta AI产品团队、基础设施与FAIR研究单位。

• 全面投入AGI竞赛
  执行长马克・祖克柏加速推进AGI计划，目标开发超越人类思考能力的AI系统，重塑Meta未来现金流来源。

• 研发成本与人力资源激增
  公司为延揽AI人才开出高额薪资，并上调2025年资本支出预测下限至660亿美元，显示扩张决心。

• Llama 4表现失利促改革
  先前推出的Llama 4开源模型市场反应不佳，加上高层离职潮，促使公司进一步重组AI策略。

• 资料中心扩建融资达290亿美元
  Meta正与PIMCO及Blue Owl Capital合作，为路易斯安那州资料中心建设筹措资金，支撑AI运算需求爆发成长。