在上周的以色列-伊朗冲突期间，金融市场的反应基本上是可以预见的：全球股市下跌，油价飙升，随着避险需求飙升，黄金飙升。

然而，比特币--通常被称为“数字黄金”--未能发挥类似的避险作用，而是与全球股市同步下跌。目前，比特币的表现更像是一种风险资产，其价格走势与科技股高度相关。围绕比特币作为数字黄金或通胀对冲的说法实际上已经崩溃。

尽管比特币已经失去了一些反建制的象征意义，但它仍然与黄金有几个共同的关键特征：供应有限、不需要主权支持、不受破坏，以及--与黄金不同的是--更容易转移和隐藏。

那么，为什么比特币未能充当抵御地缘政治风险的“保险”呢？

原因之一是它的数字性质。如果社会崩溃，存储在交易平台上的加密货币--甚至口袋里的U盘--可能会变得毫无用处。相比之下，实物黄金在这种情况下仍然可以保持价值。

另一个原因是，大多数人现在购买加密货币是出于投机，而不是为了风险保护。比特币往往比黄金更吸引投机者。根据CME集团的数据，在过去五年中，比特币与股票呈现出正相关关系。

当投资者情绪高涨时，人们明显偏好加密货币或其他内在价值不大的资产，例如“模因股票”。

也就是说，比特币并非没有优点。《华尔街日报》指出，如果出现对美元等法定货币的信心下降的情况--投资者近年来越来越担心--比特币可能会像黄金一样闪闪发光。

随着全球政府债务水平的上升，通胀可能成为“最简单”的解决方案，提振没有任何特定实体负债支持的资产。

虽然比特币不是像黄金那样的全天候保险资产，但它确实在有利的条件下提供了更大的上涨潜力。