由Peter Thiel支持的加密货币交易所Bullish已经提出了一项大胆的计划，通过首次公开募股筹集高达6.29亿美元的资金，此举可能使该公司的估值高达42亿美元。

周一向美国证券交易委员会提交的文件标志着看涨证券的战略转向，该公司押注于特朗普政府领导下的加密货币市场的复兴和更友好的监管环境，以最终实现其公开市场的野心。

IPO细节：上市的第二枪

Bullish正在发行2030万股普通股，每股价格范围为28至31美元，目标估值在38亿至42亿美元之间。该公司计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“BLSH”，受到重创的承销商--摩根大通、杰富瑞和花旗集团--为此次发行提供了可信度。这并不是Bullish的第一次牛仔竞技表演; 2021年，它计划通过SPAC与Far Peak合并上市，该交易使其估值高达90亿美元。该计划在2022年残酷的加密货币冬天中失败，估值暴跌和投资者兴趣减弱导致该计划脱轨。

三年过去了，看涨者带着更可靠的估值和传统的IPO方式回归。纽约证券交易所前总裁、首席执行官汤姆·法利（Tom Farley）将这一时机归因于现任政府领导下的“监管放松和有利情绪”，以及相信数字资产行业已准备好迎接“下一个增长点”。该文件将看涨者定位为合规第一的参与者，这一立场可能会引起对加密货币行业狂野西部声誉持谨慎态度的投资者的共鸣。

加密货币生态系统中的独特参与者

看涨不仅仅是另一种交换。除了交易平台之外，它还拥有领先的加密媒体CoinDesk，这使其实现了罕见的垂直整合，将市场基础设施与信息传播融为一体。法利强调透明度和合规性是核心原则，旨在弥合加密货币不守规矩的前沿与传统金融纪律世界之间的差距。他在文件中写道：“合规、以机构为中心的市场基础设施模型经过了时间考验并且有效。”这表明看涨者有意在采用的关键时刻吸引机构参与者。

该公司对IPO收益制定了雄心勃勃的计划：增强CoinDesk的信息服务、扩大其全球业务范围以及推出期权交易等新产品。Bullish的交易所已经表现出了动力，2024年2023年交易量翻了一番，2025年第一季度比上年激增78%。然而，其财务状况揭示了加密货币市场固有的波动性--这是一把可能影响投资者看法的双刃剑。

金融：公平价值波动的过山车

看涨者的利润表读起来就像加密货币市场晴雨表。截至2025年3月31日的三个月里，该公司报告数字资产销售额为8，020万美元，净亏损3.486亿美元，与去年同期销售额为8，040万美元的1.048亿美元利润形成鲜明逆转。罪魁祸首？“数字资产公允价值的不利变化”，这一行项目强调了看涨的利润在很大程度上取决于市场的一时兴起，而不是运营稳定性。对2025年6月季度的另一项估计预计净收入将出现2.25亿美元的波动，这主要是由资产重估而不是核心业务表现推动的。

这种波动可能会让投资者停下来，尤其是那些习惯了传统公司可预测现金流的投资者。尽管如此，Bullish的交易量增长提供了一个对比，表明该平台在竞争领域正在获得吸引力。问题是市场是否会将其资产驱动型盈利视为加密货币领域的一个特征，或者将其视为一个风险太大而难以忍受的漏洞。

所有权和可信度：内部人士和华尔街巨头

IPO后，看涨者的所有权将保持集中。联合创始人Brendan Blumer、前母公司Block.one的首席执行官将持有30.1%的股份，而董事会成员Kokuei Yuan将持有26.7%的股份。Block.one于2024年7月剥离了Bullish，现已将其持股比例下调至50%以下。这种内部结构可能会让投资者放心，让他们相信一致的利益，或者引发对集中控制权的担忧。

摩根大通、杰富瑞和花旗集团等华尔街巨头的介入增加了一层合法性，表明看涨者并不是边缘球员。在纽约证券交易所上市进一步巩固了其主流愿望，与SPAC推动的2021年竞购热潮相去甚远。

更大的图景：加密货币的公开市场推动

Bullish的IPO并非真空存在。此前Circle和eToro今年早些时候成功首次亮相，据传OVX、Kraken和Gemini也在关注自己的上市。这波活动暗示了一个更广泛的趋势：加密货币公司摆脱叛逆根源，拥抱公开市场的合法性和资本性。对于看涨者来说，这个时机感觉是机会主义的--监管顺风、机构利益和成熟的行业汇聚在一起，创造了一个它渴望抓住的窗口。

然而，加密货币行业仍然是一场高风险的赌博。看涨者42亿美元的上限较SPAC时代90亿美元的峰值大幅折扣，反映出市场自上一个周期以来已经清醒。成功的首次亮相可能会使Bullish成为加密货币下一阶段发展的领导者，为其提供现金来推动增长并抵御竞争对手。然而，一次失误可能会加剧人们对该行业是否准备好进入黄金时段的怀疑。

前方之路：高风险、高回报

当Bullish准备敲响纽约证券交易所的钟声时，它正在将自己定位为加密货币不守规矩的教室中纪律严明的成年人。Farley的愿景--一个合规的机构级平台--严重依赖于执行和市场时机。投资者将权衡其交易势头和CoinDesk协同效应与波动性和资产驱动盈利的危险信号。在一个命运瞬息万变的行业，看涨者押注透明度和华尔街的优雅能够获胜。

赌注再高不过了。重磅IPO可能预示着加密货币合法性的新时代的到来，而失败可能会呼应2022年SPAC的失败。目前，看涨者正在邀请公众加入它的行列--这是对数字资产和传统金融最终找到共同点的未来的赌注。