劲方医药打新，氛围变了。

原本市场预期孖展能飙到5000倍，现在连1500倍都不到，完全不在一个节奏上。

不是劲方不行，而是整个情绪降温了。市场已经不吃“机制”和“中信哥”这一套，结构化不来，散户热度也没跟上。尤其机制B之后，很多散户根本打不到票，全员抽签，抢筹变陪跑，直接劝退一批人。现在这拨人干脆转头去美股，Figure、Gemini这些新股，一个比一个大肉。美股即使黑盒、靠预期，但好歹还能吃到。反观港股，新规下的机制B，连票都摸不到，根本无从博弈。失望多了，人自然就走了。

其实这个板块基本面并不差，甚至最近一个月的数据挺正面的。国泰那边监测的39家创新药公司上半年营收涨了7.7%，利润直接飙了50%。政策也给力，医保收了不少全球首创的药，还公开表示不再只看低价中标，意思很明确，就是想让创新药卖得动、卖得开。问题出在外部，美国那边要搞行政命令卡中国药企出海，不管是临床数据还是国际授权，可能都会被卡脖子。这消息一出，整个板块直接被锤。基本面再好，政策再稳，如果外部预期一崩，资金就自动撤退。

说回劲方，它的问题不在估值，也不是项目差，而是太“稳”了。

现在市场不看你有多稳，看你能不能给人幻想。情绪市里最怕“中规中矩”，因为没有极端，就没有爆点。你不是低估值到离谱的那种硬核标的，也不是故事满天飞的妖股中胚胎，你的位置刚好让人提不起兴趣。很多人没注意的一个行业现象：真正推动孖展暴涨的，不是散户，是结构化资金。这些资金有能力低成本融钱，拆孖展、叠加高频策略，再配合盘口做盘和换手引流，把一个“还可以”的项目打成“爆款”。可现在，这类资金在观望，因为外围政策不稳、短期标的不够性感，结构化团队宁可空仓也不愿玩。

所以现在的情况是，利好有，但杂音更多。市场变得挑剔，不再迷信保荐标签和孖展数据。

但对我们散户来讲，这票该打还是要打。还是那句话，现在这种基石锁仓比例、散户只给10%的结构，配上中信国际亲自上桌、全明星级别的专业买方认购阵容，即使你对创新药不熟，也得明白这个局不是常见货。Cris已经多账户甲尾平铺，看运气抢手筹。

只是未来港股“情绪出逃”现象延续的话，我们的打法也得升级。别再迷信那些保荐人、机制、过往成功案例，要从策略下手。

第一，先评估热度，不要照搬机构预期，自己看孖展实际数据、认购覆盖倍数、打新论坛情绪，如果都偏冷，就说明你不是在抢筹码，而是在抬轿。这个时候就不能全孖展梭哈，要用现金底仓控住风险，再配孖展做博弈，拿一个进可攻退可守的位置。再看定价。如果劲方定价比同类公司高一截，那就算机制B护体，上市后也可能被市场“修正”——冲高回落甚至破发都不稀奇。反之，定价合理，又有利好催化，首日表现还是有搞头的。

如果你实在想留底仓，那也得盯着几个关键点：医保有没有收录、有没有新的临床节点、有没有海外授权进展，这些都是实打实的催化剂。流通盘太大不留，没进港股通不留，估值贵得离谱更不留，搞不清楚资金能不能二次接力的，直接扔掉，尽量把每一笔交易都当成一次机会管理，错了也能全身而退，蒙对了还能吃到主升段。