【美股盘前】辉达数据中心略失色牵动情绪，三大期货分歧(2025.08.28)

期货震荡，辉达财报利多不敌数据中心疑虑

美股开盘前气氛偏观望，道琼期货小幅上扬，标普500与那斯达克100期货小跌，投资人消化Nvidia(辉达，NVDA)最新财报中数据中心营收小幅低于预期的讯息。前一交易日标普500收高0.24%并创收盘新高6,481.40，风险资产整体基调未坏，但盘前资金明显转向财报个股与特定题材。比特币站上11.3万美元，10年期美债殖利率变动不大，油价回落、金价走高，反映市场在AI权值与防御消费间拉锯。

辉达财报优于预期，数据中心小幅失手压抑股价

辉达公布第二季营收467.4亿美元，年增56%，每股经调整盈余1.05美元，双双优于Visible Alpha共识，并释出本季营收年增维持逾五成的展望；惟关键的数据中心营收为411亿美元，略低于部分机构预期，成为盘前股价近2%回档的主因。根据FactSet，辉达近12季有11季超预期，但仍有数次在财报后股价回跌，显示估值与期望值偏高时，细项差距容易放大市场反应。投资人关注供应节点、产品组合与客户去库存节奏是否影响下半年出货节律。

AI受惠股分化，云端与资料平台领涨

与硬体链的短线消化不同，Snowflake(雪花，SNOW)盘前大涨逾13%，公司第二季营收11.4亿美元、每股经调整盈余0.35美元，优于Visible Alpha预期，并把2026会计年度产品营收年增率预估自25%上修至27%。执行长指出AI带来「巨大机会」，市场解读资料平台在AI应用落地中的黏著度与单价提升更为确定。该讯息带动部分云端与资料分析题材转强，显示AI需求外溢至软体和服务层的趋势持续。

平价零售表现稳健，消费防御性成盘前亮点

Dollar General(达乐，DG)凭借营运数据优于预期与上修全年财测，盘前劲扬约6.5%。公司第二季营收107.3亿美元、年增5%，同店销售成长2.8%，每股盈余1.86美元，皆高于Visible Alpha共识，并同步调高全年营收、同店与EPS展望。年初以来股价至周四前已上涨约45%，市场解读在物价压力仍存的环境下，低价通路的客流与票价稳定度具相对韧性。

电动车焦点转向欧洲，特斯拉连七个月销量走弱

Tesla(特斯拉，TSLA)在欧洲七月新车登录数年减40%至8,837辆，其中欧盟市场年减42%，与此同时区内纯电登录总量年增39%，中国对手比亚迪在欧洲年增225%。盘前特斯拉股价小跌不到1%，反映欧洲需求、产品周期与竞争组合的多重考验。欧洲端的价差策略与新车型节奏，将成为后续观察品牌市占与毛利走势的重要面向。

跨市联动温和，标普创高后情绪趋于中性

亚洲股市今早表现分歧，香港领跌逾1%，欧洲盘中泛欧Stoxx 600小涨约0.1%，外围对美股的牵引偏中性。前一日美股在辉达财报前夕同步收高，标普改写收盘新高，有利于支撑整体风险承担，但在关键权值股公布财报后，短线更易回到基本面细节的再定价。

利率与商品平稳，资产配置讯号无急转

美国10年期公债殖利率变动有限，油价走低而金价上扬，传递通膨与成长预期相对稳定的讯息。比特币站上11.3万美元上方，风险资产的风向球偏正面，但对股市的边际推力有限。汇市与大宗商品未出现趋势性波动，有助市场把焦点放回企业财测与产业动态。

政策面关注升温，联准会独立性被再度检视

台湾时间周四，纽约联准银行总裁John Williams强调维持央行独立性的必要性，背景是川普近日对货币政策施压的言论延烧，包含对联准会主席Jerome Powell的批评与针对理事Lisa Cook的人事争议。虽然当前利率路径仍以数据为依归，但政治杂讯升温使得官员谈话与会议纪要的解读更受瞩目。

贸易与个别海外股讯纷陈，对美股影响边际有限

日本最高贸易谈判官赤泽亮正因美日贸易协议相关技术问题取消赴美行程，显示关税议题仍待协调；澳洲航空Qantas财报优于预期，股价早盘创高并一度大涨逾13%。上述国际新闻对情绪面有轻度支撑，但对美股开盘前的定价影响相对有限，市场核心变数仍回到美企财报与美国内部政策脉动。

盘前交易热点集中，科技与消费分庭抗礼

盘前涨跌幅显著个股集中在AI与平价零售两端，雪花强势领涨、达乐跟进，辉达与特斯拉小幅走弱，显示资金在成长与防御题材间寻求平衡。道琼期货受益于消费与工业权重，呈现抗跌走势；标普与那指期货受权值科技影响轻微回落。交投活跃度以公布财报或调高财测的个股为主。

今日观察重点，AI资本支出节奏与零售财测延伸最关键

开盘后关键在于辉达法说细节对资料中心订单能见度、供应链交期与产品转代的实际指引，并留意软体端业者是否同步上修AI相关营运目标。消费端则关注达乐对下半年客流、库存与毛利的语气是否偏保守或乐观，以衡量内需韧性。利率与油金变动幅度不大提供了相对干净的验证场景，盘中若无意外讯息干扰，市场重心将落在财报与展望对评价的再平衡。