大盘解析昨日美股在企业财报与国际贸易消息的牵动下震荡整理。尽管美国与欧盟贸易谈判进展有限，白宫已预告可能针对墨西哥、欧盟商品祭出高达30%的关税，且已通知包括加拿大、日本、巴西等国，未来税率可能介于20%至50%。不过，美国商务部长卢特尼克强调，美欧仍有望达成协议，即便欧盟内部正讨论反制措施，部分投资人认为川普政府拟议的新一轮关税影响可望低于预期，驱动美股涨多跌少，标普首度收盘站上6,300关卡，惟整体涨幅因获利了结卖压而压抑。类股表现方面，其中通讯服务领涨。Verizon（VZ）财报优于预期并上调全年获利展望，股价上涨4%，大型股Alphabet（GOOGL）上涨2.7%、Meta（META）上涨1.2%也表现不俗，Netflix（NFLX）受惠于外资调升目标价，股价走升2.0%。非必需消费品中，Nike（NKE）涨2.1%、亚马逊（AMZN）及家得宝（HD）亦分别上涨1.4%、1.3%，带动零售类股表现。反观能源类股因天然气价格下挫表现最疲弱。

 

财报速览

Verizon受惠于税改与高阶方案需求，上调全年财测并击败市场预期

Verizon（V）第二季财报亮眼，得益于高阶资费方案需求与美国税改带来的资本支出优惠，推动其无线服务收入成长并提升自由现金流预测。尽管流失9,000名月租客户，公司整体营收与每股盈余皆优于市场预期，股价应声上涨3.5%。此外，Verizon正在积极扩展光纤资产以抢攻数据市场，并完成对Frontier的并购交易。

• 无线服务收入成长
  第二季无线服务营收成长2.2%，带动总营收达345亿美元，高于市场预期的337.4亿美元，反映消费者对高价值资费方案的强劲需求。

• 税改大幅提升现金流
  美国税改允许企业立即抵扣新设备成本，预计将为Verizon今年贡献15亿至20亿美元自由现金流，公司因此上调全年预估至195亿至205亿美元。

• 获利展望调升
  在成本控管与税务优惠助力下，Verizon将2025年调整后盈余成长预期从0%–3%上修至1%–3%，显示营运动能转强。

• 月租用户净流失
  第二季意外流失9,000名月租用户，市场原预期净增13,000名，主要因1月价格上调导致用户流失。

• 强化光纤与宽频布局
  Verizon斥资200亿美元并购Frontier并于5月获批，第二季宽频净增用户29.3万，反映对数据需求持续扩张的有效布局。

 

焦点新闻

总经

美国财长释信号，8月1日高关税为谈判筹码，非最终期限

美国财政部长Scott Bessent表态，总统川普预定于8月1日启动的高额关税措施，实际上更多是施压谈判手段而非绝对期限。他强调，美国重视贸易协议的品质胜于完成时程，暗示部分国家若持续进行「具建设性」谈判，仍有可能争取延后征税。此番言论强化市场对于川普关税政策将持续作为对外谈判工具的预期。

• 高关税为施压工具
  Bessent指出，高达40%的关税设计目的在于对贸易伙伴施加压力，迫使对方提供更具利于美国的协议条件，而非仅仅作为贸易惩罚。

• 8月1日或非最终期限
  虽然商务部长Lutnick称8月1日为「硬性期限」，Bessent却表示可持续谈判，暗示未来仍可能视情况调整征税时程。

• 贸易谈判重品质
  财政部强调，「协议的品质比时间更重要」，表示美方更关注实质利益，而非赶在特定日期前完成交易。

• 市场观望政策走向
  投资人与进口商陷入观望，一方面担心关税落地冲击经济，一方面又押注川普政府可能再次延期。

• 政策讯号持续反复
  自4月初首次宣布高关税以来，美方多次调整执行时程，使外界对8月1日是否为真正生效日期仍存疑。

 

个股

微软 SharePoint 零日漏洞遭大规模骇侵，全球政府与企业面临高风险

微软 (MSFT) 警告其自架 SharePoint 伺服器遭遇攻击，该零日漏洞已被用于针对约100个组织的网路间谍行动，受害对象遍及美国、德国与英国，包括政府机构、银行、医疗与产业企业等。骇客可在未经身份验证的情况下获得系统权限，即使安装补丁后仍可能持续被渗透。研究指出，此次攻击具中国背景的骇客迹象，为当前全球最严重的资安威胁之一。

• 漏洞影响全球伺服器
  该漏洞锁定自架 SharePoint Server，而非云端版 Microsoft 365。研究机构估计，全球逾9,000台伺服器可能已被骇入，潜在受害对象涵盖政府、医疗、审计与金融产业。

• 攻击者可取得完全存取权限
  根据美国资安局 CISA，该漏洞让骇客得以执行任意程式、存取或窃取 SharePoint 中所有内容，并能横向移动至其他 Microsoft 服务如 Outlook 与 Teams。

• 骇客已部署后门与窃取金钥
  Palo Alto Networks 指出，攻击者除窃取敏感资料外，也植入持久性后门并窃取加密金钥，对企业营运构成持续性威胁。

• 疑与中国骇客有关
  Google 资安团队认为部分攻击行为与中国相关骇客组织有关。中国驻美大使馆尚未对此做出回应，过去北京一贯否认骇客行动。

• 微软与各国政府紧急应对
  微软已针对两个版本发布修补程式，但安全专家警告仅安装补丁不足，企业应假设系统已被入侵，进行全面安全审计与凭证更换。

 

特斯拉与路易斯安那州达成和解，结束直销禁令诉讼争议

特斯拉 (TSLA) 于7月21日正式与路易斯安那州及多家汽车经销商、行业协会达成和解，结束自2022年对该州自2017年起禁止其直接向消费者销售汽车的诉讼。这起案件挑战了传统经销体系对特斯拉直销模式的打压，并反映出美国部分州份汽车销售管制的结构性矛盾。

• 特斯拉挑战直销禁令
  特斯拉起初控告州汽车委员会及其旗下经销商，指控他们滥用职权阻挠直营销售、租赁及售后服务，侵犯特斯拉的商业模式与宪法权益。

• 案件历经上诉反转
  2024年8月联邦上诉法院恢复特斯拉的正当法律程序诉求，推翻先前对其反垄断主张的驳回，认为对特斯拉可能存有制度性偏见。

• 最高法院拒绝受理上诉
  2025年6月，美国最高法院拒绝18位汽车委员会成员的上诉，让下级法院对特斯拉有利的裁定得以维持。

• 双方达成「最终解决」
  根据法庭文件，特斯拉与被告双方已「完全且最终」解决诉讼，尽管州方坚称其执法行为未违反刑法。

• 可能为其他州创先例
  此和解案可能对其他限制直销的州带来示范效应，进一步推动美国汽车市场朝向直营与电动车友善的制度改革。

 

Google与OpenAI AI模型首度夺下数学奥林匹亚金牌，展示推理能力突破

Google (GOOGL) 与 OpenAI 宣布，其通用型AI模型首度在国际数学奥林匹亚（IMO）达成金牌门槛，成为首批解出5题以上问题的AI系统，展现自然语言推理能力重大突破。研究人员认为，AI将在一年内协助数学家攻克尚未解决的研究难题，这标志AI已可应用于高层次逻辑与科学研究。

• 首次以自然语言解题夺金
  与过去依赖形式语言与繁复计算不同，Google 的 Gemini Deep Think 与 OpenAI 的模型皆使用自然语言完成推理并在官方时限4.5小时内作答，展现AI推理的新高度。

• 推理模型可望应用于科学研究
  Google DeepMind 访问学者、布朗大学数学教授Jung表示，AI推理能力已接近能与数学家合作破解前沿问题，亦可延伸应用至物理等其他基础科学领域。

• OpenAI扩大即时运算能力
  OpenAI此次突破来自实验性大规模「测试时运算」，透过延长思考时间与平行计算，让模型同时进行多条推理路径，提升解题效率，但代价「非常昂贵」。

• AI表现获IMO官方认证
  比赛主办单位首次与AI实验室合作，并由IMO裁判验证结果，确保与真人选手比赛公平性，并要求Google等机构于7月28日正式公布成果。

• AI进步对教育与科学具深远意义
  此次突破为教育、研究与未来人机协作开启新局，象征AI正快速迈向具备类人智慧的核心门槛。

 

Nvidia重返中国市场获美方默许，凸显中美AI晶片战略博弈与双向依赖

Nvidia (NVDA) 重返中国市场，恢复销售H20晶片，标志美国在AI地缘政治竞局中调整战略立场。对华晶片限制一方面打击中国AI发展，另一方面也损害美企营收与研发能力。此次放行H20，象征美中在AI供应链上的「共生式依赖」仍难割裂，并突显美国借由技术主导维持全球AI影响力的战略考量。

• 美国放行H20晶片具战略意涵
  尽管H20为降规版本，美方仍曾封锁出口，担忧用于军事与AI应用。此次开绿灯反映美方希望中国持续依赖美国技术，以掌控AI技术主导权。

• Nvidia软硬整合优势稳固市场
  除GPU硬体强势外，Nvidia凭借CUDA软体平台建立AI生态系，使开发者深度绑定，形成难以替代的竞争优势。

• 中国AI晶片发展或放缓
  尽管中国积极推动华为等本土晶片方案，Nvidia产品回归恐削弱对国产替代的资金与动力，延后自研进度。

• 中国长期目标仍为技术自主
  专家认为中国最终仍须转向本土AI技术栈，特别在AI推论（inferencing）阶段，成本与效率优势可能带来突围机会。

• 中美关系中的科技共生现实
  专家指出，Nvidia与中国为「共生关系」，美方限制若过度，恐损及自身创新与竞争力，因此保持部分市场开放符合双方利益。