6月15日，药师帮股份有限公司（上市名称：药师帮）于港交所公布其招股公告。公告显示，公司将于2023年6月15日（星期四）上午九时于香港开始公开发售，并于2023年6月20日（星期二）截止认购。

根据文件，药师帮此次拟发行约1581万股股份，其中香港特区发售158.12万股（10%），国际发售1422.76万股（90%），每股发行价19-23港元，每手200股，预期将于6月28日上市。

公司概况

根据招股书，药师帮是中国院外数字化医药产业服务平台。该公司抓住了院外医药市场数字化日益增长的需求，构建了一个数字化平台，充当医药上下游中间商的角色。

从上图可以看出，药师帮上游接触的主要是药企和药品经销商，下游接触的是药店和基层医疗机构（包括但不限于私人诊所、乡镇卫生院、村卫生室及社区卫生服务中心）。公司的业务以平台业务及自营业务为中心，并进一步由一系列其他业务配合。

平台业务。药师帮于2015年开始经营基于移动互联网的平台业务，旨在解决中国院外医药市场供需失衡问题。该公司构建了一个供注册卖家及买家进行交易的数字化平台，然后根据卖家在平台业务中销售金额的一定比例向其收取佣金。药师帮2020-22年的平台业务收取的平均佣金率分别为2.8%、2.9%及3.1%。截至2022年12月31日，该公司在平台上吸引卖家约为6,000位，买家约为527,000位。

值得注意的是，2022年该平台业务中第三方商家的商品交易总额规模（GMV）达226亿元（人民币，下同），占总GMV的约59.8%，自2020年起的年复合增长率为28.8%。

自营业务。药师帮于2019年开始发展自营业务，并从产品销售中产生收入。2022年，该公司平均每月采购并向下游药店及基层医疗机构销售约278,000个月平均可提供库存单位（SKU）。此外，公司还开发了专有的履约系统，对采购、仓储、交付及营运资金管理进行集中数字化管理。2022年，集中数字化管理将公司的存货周转天数控制在26.5天，优于医药流通行业的平均水平。

截至2022年12月31日，公司已在19个城市建立了20个智能仓库，并且这些仓库可在平均2.85小时内处理订单并完成发出。此外，公司还在2020年推出了厂牌首推业务，将其作为自营业务的一部分。该业务从药企及其选定的主要经销商采购并销售至买家，公司从已采购药品的销售中产生收入。2022年，药师帮的自营业务GMV为152亿元人民币，约占总GMV 的40.2%，自2020年起的年复合增长率为58.5%。

其他业务。公司的其他业务主要有以下几个板块：

●光谱云检。公司与基层医疗机构合作，在选定的基层医疗机构放置检测设备，进行检测并生成结果。公司从中收取诊断检测服务费。

●小微仓。小微仓是一个24小时无人智慧药柜。公司从销售产品（即小微仓药柜）及服务费中获得收入。此外，公司还就小微仓药柜的系统升级、维修和保养收取年度服务费。

●SaaS解决方案。公司提供的SaaS解决方案包括掌店易、云商通，协助卖家及买家进行管理运营及销售。公司从SaaS解决方案中收取一次性安装费及年度订阅费。

●药师培训。公司于2015年起提供药师资格考试的在线课程。不过，这部分产生的收入较少，因为药师培训中的大部分课程均为免费。

市场规模

数字化市场作为一种新兴趋势。公开资料显示，按GMV计，2022年中国院外数字化医药流通服务市场的市场规模为1,802亿元，约占整体院外医药流通市场（6,397亿元）的28.2%。

公司2022年的总GMV达到378亿元，2020-22年三年的复合增长率为38.6%，这两项数据在中国领先的院外数字化医药产业服务平台中均排名第一，且2022年的市场份额达到了21.0%。截至2022年12月31日，公司建立了最大的数字化医药交易与服务网络，包括约354,000家下游药店及约173,000家基层医疗机构等。

此外，药师帮2022年的月均活跃买家为30.8万个，在平台上交易的SKU数量约为330万个，这两项在中国院外数字化医药产业服务平台中均排名最高。而且，在2022年，公司处理订单并完成发出的平均速度远快于行业平均水平；公司存货周转天数优于行业平均水平；公司的城市及乡镇的跨省配送时间亦远低于行业平均水平。

财务概况

在2020-2022年这三年期间，药师帮的收入分别为61亿元、101亿元和143亿元；毛利率分别为10.0%、9.1%及10.1%；亏损分别约为5.7亿元、5亿元及15亿元。公司称，亏损增长主要是由于自营业务和其他业务仍处于快速发展阶段，业务扩张带来了相关成本及费用。

资金用途

根据招股书，假设发售价为每股股份21.00港元（即发售价的中位数），公司预计将收到全球发售所得款项净额约2.54亿港元。公司表示，预计将其中的约1.14亿港元（占总款项的45%）用于进一步发展医药流通业务;约6340万港元（占总款项的25%）用于进一步发展其他业务;约5580万港元（占总款项的22%)用于研发;约2030万港元（占总款项的8%）用作营运资金及一般企业用途。