备受期待的美联储利率决定出炉：降息25个基点，完全符合市场预期。

在新闻发布会上，主席杰罗姆·鲍威尔强调劳动力市场的下行风险正在上升，而通胀有所上升，但风险并未明显加大。这使美联储的风险平衡向就业倾斜。

曾经严重偏向通胀的平衡表现在正在接近中性，证明降息决定是合理的。

投票：无重大分歧

对四张反对票的担忧并没有成为现实。相反，只有一种异议--来自特朗普新任命的“超级鸽派”斯蒂芬·米兰，他赞成进一步削减50个基点。

圆点情节：鹰派倾斜

点图显示，美联储官员预计2025年将降息75个基点，2026年将再降息25个基点，总计100个基点。然而，市场预计到2026年底宽松政策将达到约140个基点，这使得美联储的指引显得鹰派。

经济预测：增长和通胀上调，失业率下调

与6月份相比，美联储官员提高了实际GDP和通胀预测，同时降低了失业率预测，证实了美国经济的韧性。

鲍威尔言论：平衡行动，通胀风险得到遏制，关注劳动力市场

鲍威尔保持着熟练“平衡者”的声誉。他指出，失业率仍然很低，但略有上升，表明劳动力市场疲软。与此同时，通胀仍处于高位，商品通胀反弹，服务业通胀继续缓解。

在经济活动方面，鲍威尔观察到消费放缓、房地产市场持续疲软，但企业对设备和无形资产的投资更加强劲。劳动力需求正在减弱，就业增长降至保持失业稳定所需的水平以下。美联储目前预计到2025年底失业率将达到4.5%，然后逐渐下降。

鲍威尔强调，特朗普积极驱逐无证工人减缓了劳动力供应，但需求进一步减弱，导致失业率小幅上升。

在价格方面，鲍威尔强调，通胀率已从2022年中期的峰值大幅下降，但仍高于2%的目标。随着劳动力疲软和GDP放缓，通胀风险似乎略有降低。他将关税描述为对商品价格的“一次性”影响，但承认通胀可能会更加持久，这是一个需要警惕的风险。

为什么现在不降息50个基点？

鲍威尔澄清说，50个基点的变动是为了政策“严重失调”并需要迅速调整的时刻而保留的。现在的情况并非如此。政策一直走在正确的轨道上，等待并观察关税、通胀和劳动力趋势如何演变是适当的。

他回忆说，去年降息50个基点是有道理的，因为政策利率远高于中性利率，尽管确切的中性利率尚不清楚。美联储迅速采取行动，以避免落后于曲线。如今，随着利率接近中性，劳动力市场走软但没有崩溃，没有进一步降息的紧迫性。