6月6日，赛百味（Subway）宣布与上海富瑞食企业发展有限公司（下称“上海富瑞食”）签订了新的特许经营协议，未来20年内将在中国大陆新开近4,000家门店。上海富瑞食由包括Asia Investment Capital（亚投资本有限公司）在内的私人投资者财团资助。

据悉，该协议是赛百味历史上最大的特许经营协议。上海富瑞食将获得在中国大陆管理和开发所有赛百味门店的独家权利。4,000家新门店将使赛百味在华规模足足扩大七倍。

得益于全球扩张，赛百味第一季度的全球销售额增长了12.1%。海外扩张现已是赛百味的关键增长战略，该公司希望辅以餐厅改造、菜单更新以及各类引人注目的营销活动来带动业绩增长，而中国是重要的一站。

 “中国是一个具有重大且长期增长机会的关键市场，我们期待将赛百味体验带给该地区更多的客人，”赛百味首席执行官约翰·奇德西（John Chidsey）在一份声明中表示。

但与赛百味大手笔进行海外扩张形成鲜明对比的是，其在美国本土的节节溃败。

成也萧何败也萧何，小型加盟商为何成赛百味的噩梦?

自2016年以来赛百味已经关闭了数千家美国门店。

赛百味创建之初，采用的是全直营的模式扩张，但这种模式的效果并不理想。随后赛百味开始转为加盟模式，而且其加盟费用极低，只有麦当劳的约十分之一。在极低的加盟费用诱惑下，许多创业者蜂拥而入。到2002年，赛百味门店数已超越麦当劳，成为全球门店数最多的快餐连锁品牌。

但是快速扩张后许多问题也开始浮出水面。如赛百味的抽成比例太高，一开始还只是8%，往后还继续提高。又比如常常有多家门店开在同一区域，彼此挤压利润。而且由于成本低，所以赛百味的门店往往是由属于家庭经营模式，门店规模也很小，多为一到两家商店。这些门店不仅难以统一管理，而且利润也很低。

在多重问题的困扰下，赛百味迎来了闭店潮，2016年赛百味在美国的闭店数首次超过新店数。尽管后来赛百味进行了大刀阔斧的改革，但是直到现在，这一加盟模式还是其挥之不去的噩梦。

该公司曾表示，希望摆脱目前的小型特许经营商模式。6月6日，有媒体称，赛百味正寻求在美国与新的大型特许经营商合作，以推动改造现有模式。

有消息称，赛百味希望能寻找更老练、财务稳健的特许经营商，但餐厅利润低和老旧的商店却是交易过程的“拦路虎”。据悉，有几家运营商研究了通过购买大片餐厅进入连锁店系统的可能性，但在看到十分微薄的利润时就选择了放弃。参与协议谈判的律师贾斯汀·克莱恩（Justin Klein）和顾问约翰·戈登（John Gordon）表示，利润太低，再加上门店老旧需要翻新使得他们的客户望而却步。

戈登与一家快餐店经营者谈过关于经营内华达州和新墨西哥州所有赛百味门店的提议，但经营者最终因上述原因拒绝了。

4月，赛百味首次举办多门店业主会议日，吸引了超过15家这种特许经营商来到迈阿密，他们正在积极评估发展方式。当月，该公司宣布与大型经营商达成五项新协议，将精简和转让230多家现有餐厅。但其中只有两项协议涉及新加盟的经营商。

对于这些协议，赛百味方面称：“大型经营商对赛百味的增长机会非常感兴趣。这五项协议都是重大投资，表明现有和新经营商对我们的品牌和未来充满信心。”

盈利成为老大难，赛百味寻求“卖身”，估值约100亿美元

即使是找大型特许经营商，也需要有拿得出手的利润才能吸引客户。但是对于门店销售额，赛百味一向讳莫如深。此前赛百味宣称5月份在美国实现了自2010年以来最高的每周平均门店销售额，但又拒绝透露金额，这导致投资者的疑虑难以消失。有知情人士表示，一些大型运营商还是对赛百味的门店利润率感到担忧。虽然赛百味未透露其美国餐厅的平均年销售额，但行业专家和内部人士估计可能不到50万美元，这一数字几乎是行业内底部水平。相比之下，据快餐杂志（QSR）的数据，其他三明治店竞争对手如JerseyMike's和Firehouse Subs的销售额分别超过110万美元和90万美元。

赛百味的“盈利难”在大型特许经营商的投资组合中也可见一斑。根据相关媒体排名显示，按收入计算， 2022年美国最大的100家大型特许经营商中，没有一家在其投资组合中拥有赛百味。相反，顶级特许经营商拥有数百家Wendy's、百胜餐饮、必胜客和塔可钟、汉堡王、Applebee's和其他连锁店。

或许是看到转型的困难，今年2月14日，赛百味表示正在探索出售其业务的可能性，且已聘请摩根大通（JP Morgan）担任顾问。出售的原因包括成本飙升，以及面临来自财力雄厚的竞争对手的激烈竞争，包括 Jimmy John's、Firehouse Subs、Jersey Mike's Subs 和 Potbelly Corp等。

目前，包括高盛集团、贝恩资本、私募股权公司 TDR Capital、资产管理公司TPG等多家机构均有收购意愿。潜在的出售可能使赛百味估值超过100亿美元。目前赛百味在全球拥有近37,000家门店，还计划在全球开设数千家新店。

这不是赛百味第一次想要“卖身”。早在2021年，汉堡王的母公司 RBI曾与赛百味洽谈收购，但最终因收购价格存在分歧而宣告结束。随后，放弃收购赛百味的RBI，收购了赛百味的竞争对手Firehouse Subs，价格为10亿美元。这一价格远远低于赛百味新如今100亿美元的估值。

不过目前还没有太多赛百味收购进程的消息释出，最终能不能收购成功还有待观察。

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