三花打新最纠结的不是打不打，而是打完海天，发现没钱打三花了。

其实两个大肉时间撞一起，多少还是有点影响。

海天是6月16日（下周一）截止认购，18日（下周三）公布中签，19日（下周四）上市。

三花是6月18日（下周三）早上9点截止认购，也就是说，假如海天未中签的资金，能在17日晚上退回的话，还是能赶上18日的三花末班车。

只是说，这个阶段，除非是券商额度充足，否则就只能现金申购了。

额度这块，TOP3是肯定够的，不知道怎么开户的小伙伴，抓紧后台滴滴（是的，开户又要收紧了）。

一、发行核心信息与市场定位

 简单介绍一下三花吧。

三花智控作为全球制冷空调控制元器件和新能源汽车热管理领域的绝对龙头，此次港股IPO发行价区间为21.21-22.53港元/股，较A股现价（25.29元≈28.13港元）折价约20%-25%，入场费约2275.72港元/手（每手100股）。

这个折价，还算良心。

公司全球发售3.6亿股H股，募资净额约77.41亿港元，其中55%用于海外产能扩张（墨西哥、波兰等基地），30%投向仿生机器人机电执行器研发，剩余资金用于数字化升级及偿还债务。

沾上了机器人概念的，今年表现都不错。

基石投资者阵容豪华，包括Schroders、GIC、景林资产、Green Better（小米关联方）等，合计认购55.95%的公开发行股份，锁定期6个月。

绿鞋机制（15%超额配售权）由保荐人中金、华泰提供。

咱就是说，能把华泰踢了吗？

二、中签率测算与回拨机制 

若公开发售超购50倍以上，回拨比例将从初始的7%提升至26.5%，散户可分配股份增加约3.8倍： 

- 甲组（小散）：预计一手中签率约20%-30%，需认购30手以上（约6.8万港元）以提高概率； 

- 乙组（大散）：乙头门槛约56.9万港元，中签率预计优于甲组（约1.5%-2.5%），适合高净值投资者。 

参考宁德时代港股首日16.4%涨幅及三花智控A股千亿市值的技术溢价，预计超购倍数可能突破80倍。 

甲尾需本金45.5W港币，乙头需本金56.8W港币，顶头槌需本金2870W。

这个甲尾和乙头差的不算太多，有条件的直接10倍拉满上乙组。资金有多的，再到甲组平均分配，提高中签率。

三、风险提示

总得来说，三花还是值得全力申购的，但是最近外围不太平，需警惕风险。假如未来几日港股走势差到影响市场情绪，就只能遗憾错过了。

还有几个风险点。

1. 业绩增速放缓：2024年净利润增速降至6.1%，主要因管理费用激增（同比+38.7%）及应收账款周转天数拉长至91天，需关注现金流健康度。 

2. 技术迭代风险：固态电池普及可能削弱现有液冷方案价值量，而仿生机器人业务尚未形成规模收入（2024年占比不足1%）。 

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