IF椰子水大家都喝过吧？母公司IFBH也堪称传奇，注册地在泰国，生产全外包，椰子水在中国最畅销，内地市场贡献92.4%的收入，但全公司46名员工没有一位中国人。。。

是的，这家全球老二，全公司只有46人，去年IFBH的每位员工人均创收高达342.71万美元（约人民币2461万元），人均创利也达到了72.43万美元（约人民币520万元）。

椰子水干出了互联网大厂的感觉。。

一、发行核心信息与市场定位

IFBH（母公司为泰国食品饮料企业）是椰子水细分领域的全球第二、中国内地及香港市场双料冠军，此次港股IPO发行价区间为25.3-27.8港元/股，入场费约5616.07港元/手（每手200股），全球发售4166.68万股，募资净额约10.24亿港元，估值约67.47-74.13亿港元。

核心亮点包括： 

- 市场地位：中国内地市占率34%（连续5年第一），香港市占率60%（连续9年第一），全球份额仅次于美国Vita Coco（7.5%）。 

- 轻资产模式：仅46名员工（人均创利526万元），生产、物流全外包，聚焦品牌运营与分销网络。 

- 高增长业绩：2024年营收1.58亿美元（同比+80.3%），净利润3331万美元（同比+98.9%），毛利率36.7%，净利率21.1%。 

- 募资用途：30%用于仓配能力建设，22%用于品牌推广，13%拓展海外市场（澳洲、美洲、东南亚），20%用于并购。 

二、申购时间表与资金效率 

- 申购窗口：2025年6月20日-25日（6月25日中午截止） 

- 定价日：6月26日 

- 暗盘交易：6月29日（16:15-18:30） 

- 上市日：6月30日 

- 资金解冻：FINI新规下未中签资金T+2日解冻，周转效率提升。 

基石：IFBH 引入 11 家基石投资者，合计认购 3.10 亿港元（按发售价中位数 26.5 港元计算），占全球发售股份约 28.07%（基石阵容豪华，有海外机构+内资机构双剑合璧，尤其是瑞银基石，历史从未败绩！）

保荐人：中信

绿鞋：有，中信里昂，2024年至今稳价不败，

三、中签率测算与回拨机制 

- 初始分配：公开发售10%（416.68万股），国际配售90%。

回拨规则： 

  - 超购≥15倍：回拨至30%； 

  - 超购≥50倍：回拨至40%； 

  - 超购≥100倍：回拨至50%。 

- IFBH现在孖展100倍，最终大概率会超购1000倍启动回拨至公开发售50%，甲乙组各52083万手，按20万人申购算，预估一手中签率10%，申购200手稳中一手。

有点问题的是门槛。按照10倍杠杆算，甲尾28W，乙头56W，又是刚好两倍。

如果有没时间办港卡，又有杠杆需求的小伙伴，可以选择办互联网券商账户存入资金，如Wealth Broker，手续简单，审核快，十分钟可在线完成开户。每只新股都有配灯塔研报，方便打新的小伙伴做分析和调研。Wealth Broker提供现金认购和融资认购两种方式。融资认购可提供高达10倍的杠杆（具体倍数视新股而定）。

四、打新方案

IFBH港股打新的核心逻辑在于“细分龙头+高增长+中信保荐”的三重驱动。其轻资产模式下的运营效率（人均创利526万元）和健康饮品赛道的高景气度（中国椰子水市场CAGR 19.4%）提供了短期炒作空间，但供应链脆弱性与产品单一性可能成为长期估值天花板。

可以小玩一手，但需警惕近期外围不稳&海天三花接连破发，挫伤申购积极性。还需警惕同期新股（如云知声、泰德医药）的资金分流效应。优先参与暗盘套利，长期持有需关注供应链多元化及新品放量进展。

风险提示 

1. 供应链风险：100%原料依赖泰国椰子，2024年因干旱成本上涨70%，若极端天气持续将挤压利润。 

2. 渠道集中度：前两大分销商贡献94.6%收入，若合作终止或佣金上涨将导致流量流失。 

3. 产品单一性：95.6%收入来自椰子水，新品（如植物基零食）贡献不足0.3%，面临低价竞品（如盒马9.9元/升）冲击。 

4. 对赌协议：若2026年前未上市，需按年化12%回购股份（约2300万美元）。