大規模な解析

昨日美股在辉达(NVDA)财报公布前呈现观望态度，市场预期其波动将落在正负 6% 之间，而先前已公布财报的四大云端服务供应商（CSP）皆展现强劲的 AI 基础设施投资动能，并承诺扩大资本支出，市场在审慎乐观下带动主指小幅收涨。然而，盘后辉达公布的财报虽然营收与获利优于市场预期，但财测展望不及市场预期，盘后股价下跌超过 3%，同步压抑标普盘后走低。类股方面，能源表现最为亮眼，受惠 EIA 原油库存数据显示需求强劲，油价走高推升相关个股。房地产及资讯科技类股表现居前；反观通讯服务类股因 Paramount(PARA)遭大摩下调目标价股价重挫 6.5% 拖累。个股方面，波音(BA)因透露有信心在 10 月底前提升 737 产量，股价微幅上涨；资料库平台开发商 MongoDB(MDB)财报大幅优于市场预期，股价暴涨近 38%。惠普(HPQ)受惠于AI PC导入与Windows 11升级周期推动，获利展望优于市场预期，盘后股价一度大涨超过 7%，但市场对PC产业回升仍保持审慎，涨幅全数回吐。

 

財務報告書の概要

FIDA、第3四半期の売上高を540億ドル、AI需要は堅調だが中国市場のリスクが高まる

NVDAは2026年度第2四半期の収益を発表し、売上高は467億4000万ドルで、前年同期比56%増と市場予想を上回り、第3四半期の売上高は540億ドル（± 2%）に達すると予測し、ジェネレーティブAIの波のチップ製品に対する強い需要を改めて強調しました。しかし、データセンターの売上高が予想をわずかに下回り、中国のH 20チップ販売が不確実な状態にあるため、決算発表後の株価は3%以上下落し、一度は1000億ドルの時価総額を蒸発させた。それにもかかわらず、CEOのJenshun Huangは、中国のAI市場は500億ドルに達する可能性があるという長期的なポジティブなシグナルを送り続け、Blackwellチップは政策制約と市場の可能性のバランスを取ろうとして中国市場に参入する予定であることを明らかにした。

• 资料中心营收稳健成长但略低于预期
  第二季资料中心营收达411亿美元，年增56%，占整体营收88%，但仍略低于市场预估的413.4亿美元。辉达表示，其中338亿美元来自GPU等运算业务，73亿美元来自网路设备，后者年增近一倍。分析师指出，尽管增长强劲，但大型云端服务业者（如Meta、微软、亚马逊）近期AI投资趋于审慎，使短期成长稍显放缓。

• 中国H20晶片营收仍为零，Q3亦未纳入预测
  受美中科技战影响，辉达Q2未对中国出货任何H20晶片，也未将中国销售纳入Q3预测。虽然与美国政府达成15%销售分润的出口协议，但尚未正式立法。若解禁，H20晶片潜在贡献营收达20亿至50亿美元，但目前仍面临政策与地缘政治双重不确定性。

• Blackwell晶片可望降规出口，中国市场估值500亿美元
  黄仁勋透露，辉达正与美国政府沟通，希望推动Blackwell晶片的降阶版销往中国。他强调中国是全球第二大AI市场，今年潜在机会高达500亿美元，若能切入，未来每年成长可达50%。然而，美方对核心AI技术出口仍抱持高度戒心，出口许可进展需密切关注。

• AI基础建设成长动能强劲，主力转向主权级市场
  辉达CFO Colette Kress指出，全球AI基础建设至今已投资6,000亿美元，预估至2030年将达3至4兆美元。除了云端客户，辉达主打的「主权AI」计划（向各国政府销售AI晶片与软体）预计2025年营收将突破200亿美元，成为下一波成长动能。

• 财报反应平淡但基本面未变，长线趋势仍看俏
  虽然辉达财报优于预期但未达「惊艳」水准，股价盘后回落，部分反映投资人对中国风险与高基期估值的谨慎情绪。不过多数分析师认为，辉达在AI晶片领域的领导地位稳固，加上持续产品创新与策略调整，仍是AI世代的核心受益者，短期震荡不改长期成长潜力。

 

Snowflakeが年間収益予測を引き上げ、AIデータ分析の強い需要が株価を13%上昇

クラウド型データ分析プラットフォームSnowflake（SNOW）は2026年度第2四半期決算を発表した後、年間製品収益予測を44億ドルに上方修正し、当初予想の43億3000万ドルを上回ったことを発表し、時間後の株価を13%上昇させた。AIインフラストラクチャとジェネレーティブAI（GenAI）アプリケーションのレイアウトを加速する企業の波の中で、SnowflakeはAI分析プロセスを簡素化するための好ましいプラットフォームとなり、クラウドネイティブデータ管理とクロスクラウド展開に対する強い需要の恩恵を受け続けています。

• AI驱动企业数据基础建设转型
  企业对生成式AI的应用正快速扩展，Snowflake作为资料堆叠与AI整合的中枢平台，在分析工作负载与模型部署方面具高度弹性，有效满足跨云环境的使用需求。

• 云端平台合作深化，Azure成长亮眼
  Snowflake支援多家云端平台，当中微软 (MSFT) 的Azure在EMEA（欧洲、中东、非洲）市场表现尤为突出，年成长达40%，成为带动区域性成长的重要引擎。

• 财测上调反映客户需求强劲
  公司最新预测年度产品营收达44亿美元，较上季预估上调7,000万美元。第2季产品营收达10.9亿美元，符合市场预期，剩余履约义务（RPO）达69亿美元，年增33%，显示未来营收动能充足。

• AI应用将推动下一波成长
  分析师普遍认为，Snowflake将随著AI导入加速持续受惠，尤其在客户开发自有GenAI应用程式时，平台能协助企业整合资料、模型与推理流程，具备高度竞争力。

• 投资人信心回温，股价反应正面
  财报发布后Snowflake股价大涨13%，显示市场对其AI潜力与营收成长动能重拾信心。随著AI相关资本支出扩大，Snowflake有望成为企业级AI堆叠不可或缺的一环。

 

CrowdStrike、第3四半期の売上高は予想を下回り、前回のアップデート災害の影響により減速

セキュリティ企業のCrowdStrike（CRWD）は、市場予想を上回る第2四半期の業績を発表しました。売上高は前年同期比21%増の11億7，000万ドルとなり、非GAAPベースの1株当たり利益は0.93ドルとなり、アナリスト予想を上回りました。しかし、同社は第3四半期の売上高を12億1000万ドルから12億2000万ドルの範囲に収めると予測しており、市場予想の12億3000万ドルをわずかに下回り、時間後の取引で株価は3%近く下落しました。これは、以前のWindowsアップデートエラーに対する信頼危機と補償措置を反映しており、サブスクリプション収益ペースと業績に影響を及ぼし続けています。

• 短期营收受补偿措施压力
  为挽回客户信任，CrowdStrike推出补偿方案，允许客户延长使用期或增加产品模组，预估对全年营收每季产生1,000万至1,500万美元的影响。

• 停机事件后续成本高昂
  公司表示，第三季预计因停机相关支出将支付约5,100万美元现金，显示其灾后修复与风险控管成本仍在持续。

• 第二季财报优于市场预期
  尽管前景保守，第二季产品营收与盈余表现皆超越市场预期。非GAAP每股盈余为0.93美元，远高于分析师预估的0.83美元，凸显核心业务仍具韧性。

• 客户续约结构延后收入确认
  补偿方案虽已在本财年结束，但部分客户选择延后付款或扩展合约内容，导致收入确认时间点后移，压抑短期成长数据。

• 基础实力仍强，股价回调属技术性反应
  即便Q3财测偏保守，CrowdStrike年初以来股价已上涨约24%。分析师普遍认为其长期在资安领域的市场定位与技术优势未受根本动摇。

 

HP、AI PC需要とWindows 11アップグレードの恩恵を受け、第3四半期の収益は予想を上回る

HPは2025年度第3四半期の業績を発表し、AI PCの導入とWindows 11のアップグレードサイクルにより、売上高は前年比3%増の139億3000万ドルとなり、市場予想を上回りました。印刷事業は引き続き下押し圧力に直面していますが、パーソナルシステム事業は好調で、企業や消費者が安全性やパフォーマンスを考慮してレガシーデバイスの置き換えを加速しています。また、地政学的·コスト変動に対応して、サプライチェーンが中国から東南アジアやメキシコに大きくシフトしていることも強調しています。

• AI与升级周期驱动换机潮
  PC个人系统营收年增6%至99.3亿美元，反映Windows 10支援即将结束所带来的升级需求，加上AI PC导入初期阶段，促使企业与消费者提前采购具备AI加速能力的新机种。

• 供应链重组应对贸易政策变动
  HP执行长表示，已将大多数销往北美的生产从中国转移至东南亚、墨西哥及部分美国工厂，以分散风险并减少对中国依赖，仅保留小量低价产品在中制。

• 打印业务持续下滑
  打印业务营收下滑4%至40亿美元，反映企业办公室需求尚未全面复苏，加上市场转向数位化工作流程压缩传统印表机需求。

• 盈余预测符合市场预期
  公司预估第4季调整后每股盈余为0.87至0.97美元，符合分析师平均预测的0.92美元；本季调整后EPS为0.75美元，亦符合预期，显示营运稳定。

• 市场反应平淡但基本面改善
  尽管财报优异，HP股价盘后小跌约2%，显示市场对PC产业回升仍保持审慎。但长期来看，AI PC渗透率提高与硬体汰旧换新循环可望持续支撑成长动能。

 

MongoDBの収益は予想を上回り、AIネイティブ顧客が成長モメンタムを牽引、株価は37%上昇

データベース·クラウド·プラットフォームのMongoDB（MDB）の株価は、2026年度第2四半期決算発表後、37%上昇した。これは、予想を上回る収益と利益と楽観的な見通しに対する市場の肯定的な反応を反映している。同社は、AIネイティブ企業が同社のプラットフォームを多数採用し、上半期の顧客数が過去最高を記録したと指摘しています。MongoDBは通期の売上高と1株当たり利益の見通しをさらに上方修正し、AIアプリケーションのコアインフラストラクチャプロバイダーとしての地位を強化しました。

• 财报全面优于预期
  MongoDB第二季营收年增24%至5.91亿美元，优于市场预估的5.56亿美元；调整后每股盈余达1.00美元，远高于预期的0.66美元，显示营运杠杆持续改善。

• 云端服务Atlas成长稳健
  Atlas云端资料库服务年增29%，持续成为主要成长动能来源。CEO指出，去年开始部署的大型工作负载已逐步进入扩张期，推动该业务加速成长。

• 客户数创历史同期新高
  公司上半年新增超过5,000位客户，创历来同期最高纪录，并表示这波成长多来自AI原生企业，显示MongoDB在AI时代的市场吸引力不断提升。

• 上调全年营收与获利展望
  MongoDB预估2026财年营收将达234亿至236亿美元，优于前次预测的225亿至229亿美元；每股盈余预测则从原本的2.94至3.12美元大幅上修至3.64至3.73美元。

• 聚焦大型企业策略奏效
  MongoDB逐步减少对中小型企业的依赖，转向大型企业客户，CEO表示这项策略「已开始显现成效」，有助于拉高平均订阅价值并强化长期稳定成长潜力。

 

Focusニュース

一般的には

トランプはFRBの金利政策をコントロールし、リサ·クックFRB総裁を解雇し、法的·市場的論争を引き起こす

ドナルド·トランプ米大統領は最近、連邦準備制度理事会のリサ·クック理事を解任し、金利引き下げを推進するために短期的に理事会の“過半数の議席”を持つと述べた。この動きは市場のショックと憲法論争を引き起こし、クックは辞任せず、大統領を違法な権力乱用で告発すると強く述べた。トランプ氏がFRB理事会を再編して金利を下げようとしたことで、FRBの独立性に対する懸念が高まり、最高裁判所で憲法訴訟に発展する恐れがある。

• 大統領は連邦準備制度の方向転換を試みる
  川普表示，他已提名3名理事（包括Cook的接替者Stephen Miran），即将掌握理事会多数，意图推动快速降息。他批评现任Fed主席鲍尔利率维持过高，阻碍房市与经济扩张。

• 解雇は法的論争を引き起こす
  川普以涉嫌抵押诈欺为由开除Cook，指控她在申请房贷时作出虚假陈述。然而联准会与法律界普遍认为，总统只能在「具正当理由」（for cause）下解雇理事，并非单凭指控或行政决定。Cook律师已表明将提告，并挑战总统的解职合法性。

• 独立性と法的枠組みを強調
  Fed发表声明指出，将尊重法院裁决，并重申理事具有固定任期与保护机制，是货币政策独立的基础。此举旨在避免政策被短期政治压力所左右，维护长期经济稳定。

• 法的挑戦は憲法危機に変わる
  Cook为首位任职联准会的非裔女性理事，其15年任期原至2038年。法律专家指出，本案若无先例，将可能进入最高法院，对总统对独立机构人事的干预权限立下重大裁定。

• 市場の反応は緩やかだが不確実性リスクがある
  虽短期股市未出现剧烈波动，美元指数与黄金价格已出现异动，反映资金转向避险。若未来联准会政策走向明显受政治干预，可能动摇投资人对美国金融制度的信心。

 

トランプの関税がインドのロシアオイル配当を相殺、二国間関係は新たな低水準に

インドは近年、ロシアからの原油輸入を大幅に拡大することで約170億ドルのエネルギーコストを節約しているが、トランプ大統領の最新の最大50%の懲罰的関税は、インドの輸出に最大370億ドルの損失をもたらし、すべての節約を相殺する恐れがある。この動きは、インドの労働集約型産業に深刻な打撃を与え、米国と中国の三国間バランス戦略において困難な選択を迫られている。

• ロシアの石油配当は関税で賄われる
  印度自 2022 年俄乌战争爆发后，扩大俄油进口，原先几乎为零的占比现已提升至 40%。虽每桶平均比国际市场便宜 7%，但川普实施的新关税政策将导致印度出口美国的金额减少逾 40%，特别冲击纺织、宝石与珠宝等就业密集型产业。

• エネルギーと戦略的ジレンマ
  印度短期内无法全面放弃俄油供应，因其每日约进口 200 万桶，且若立即停止，国际油价恐飙升至每桶 200 美元。同时，印度也仍依赖俄罗斯在国防与地缘政治上的支持，使其难以在美俄之间选边站。

• 外交的対応と対米交渉
  印度表示愿增加美国能源进口，且双边正就能源安全、核能与关键矿物展开对话。但印度对美方「双重标准」有所不满，指出美国本身仍进口俄罗斯铀与化肥，却仅针对印度施压。

• ロシア関係が微妙に熱くなる
  在川普施压下，印度近期外交频繁，包括高层访俄与总理莫迪即将出访中国。尽管不排除与中俄深化合作，但印度仍对中印关系保持高度戒慎，尚未考虑与习近平及普丁举行三边会谈。

• インドの反応を見る
  专家认为，此次事件或成为其他国家观察美国对外经济施压底线的试金石。若连印度都难以抵抗美方压力，其他新兴经济体更难自保。此外，一旦印度失去部分出口市场，竞争国如中国、越南、墨西哥、巴基斯坦等将趁势填补空缺。