金曜日、米国労働統計局が発表したデータによると、 8 月の米国の雇用成長率は予想を上回って減速し、ほぼ停滞している一方で、前の 2 ヶ月間の数字は再び急激に下方修正され、労働市場の大幅な悪化を示しています。これにより、トレーダーは、 FRB が今月から急速な金利引き下げを開始するという賭けを増やしました。

具体的には、米国 8 月の季節調整非農業給与雇用は 22，000 人で、市場の予想 75，000 人をはるかに下回りました。以前の数字は 73，000 人から 79，000 人に修正された。

データ公開後、米ドル指数は約 40 ポイント下落しました。同時に、スポットゴールドは 25 ドル近く上昇し、 1 オンス 3，580 ドルを超えて過去最高を記録しました。

6 月の非農業給与計算は 14，000 から 13，000 に 27，000 人下方修正され、 7 月の給与計算は 73，000 から 79，000 に 6，000 人上方修正された。修正後、 6 月と 7 月の雇用増加を合わせると、以前の報告よりも 21，000 人減少しました。

また、米国の 8 月の失業率は 4.3% と市場の予想に沿って、 4 度連続の月次上昇と 2021 年 10 月以来の高水準となりました。

エコノミストは、雇用増加の鈍化には、トランプ政権による包括的な輸入関税が課され、事業コストが急激に上昇し、雇用意欲が低下したこと、移民法執行の強化が直接労働供給を減少させたという 2 つの要因が原因となっている。

トランプの関税引き上げにより、米国の平均関税水準は 1934 年以来の高水準に上昇し、インフレ懸念を引き起こし、 FRB は金利引き下げサイクルの中断を余儀なくされた。ほとんどの関税が実施され、貿易政策の不確実性が和らげられているが、最近の米国控訴裁判所の判決により、これらの関税の多くが違法であるため、企業は待機状態に陥っている。

採用の減速にもかかわらず、平均時給は前月比 0.3% 増加し、市場の予想と一致し、前年比 3.7% 増加し、市場の予想 3.8% をわずかに下回りました。

産業の観点からは、ヘルスケア部門が雇用成長をリードし、 31，000 人の新規雇用を創出し、社会保障が 16，000 人の雇用を創出した。

しかし、連邦政府の雇用は 8 月に 15，000 人減少し、 1 月のピークから 97，000 人減少した。卸売業の雇用は、 12，000 人減少し、減少傾向を続けた。

労働市場の冷却のシグナルは、過去数ヶ月間で浮上しています。7 月の雇用増加は予想を大きく下回り、過去統計は前例のない下方修正となり、トランプ政権のエリカ · マッケンタファー労働統計局長官の解任に直結した。トランプ氏は、保守的なシンクタンクであるヘリテージ財団のエコノミストで、彼の忠実な支持者の一人である E · J · アントニ氏を指名したが、指名はまだ上院の確認を必要としている。

今週発表されたその他の労働市場データでは、民間部門の雇用が急激に減速し、初期失業申立てが 3 ヶ月近くの高水準に上昇し、レイオフ発表が増加し、さらに重要なことに、求職者の数が 4 年ぶりに求人数を上回ったことも確認されました。

エコノミストは、この「低雇用 · 低レイオフ」の行き詰まりが労働市場の流動性をほぼ停滞させ、外部ショックを受ければ失業率が急激に上昇する可能性があると警告している。

市場は、 FRB が 9 月 17 日の政策決定会合で 25 ベーシスポイントの利下げを発表すると広く期待しています。ジェローム · パウエル FRB 議長らは、レイオフ水準は比較的安定しているが、雇用減速の懸念を最近強調している。同時に、最新のデータでは、物価上昇が緩やかだが着実しているなど、トランプの関税政策がインフレを再燃させる可能性も懸念されています。

イェール大学予算研究所の経済学ディレクターであるアーニー · テデスキ氏は、現在の労働市場は、大規模な採用も大規模なレイオフもない流動性が低いことを特徴としています。現在、雇用の増加は主に新規事業の純成長に依存していますが、このデータは調査結果ではなくモデリングによって導かれており、改訂の影響が最も高いです。