5 月の米国の消費者インフレ率は予想を下回り、企業が新たな関税のコストを消費者に転嫁するのではなく吸収していることを示唆しています。

具体的には、見出し物価は、コンセンサスの 0.2% を下回る前月比 0.1% 上昇し、予想通り前年比 2.4% 上昇しました。

変動性の高い食品 · エネルギーカテゴリーを除くコア CPI は、前年比 0.1% 上昇し、予測の 0.2% を下回り、前年比 2.8% 上昇し、予想の 2.9% を下回りました。

データ発表後、米国の株式先物と金価格は短期間上昇しましたが、市場が開放後、株式はその後下落し、金はその上昇のほとんどを取り戻しました。金利スワップ市場は、 9 月までに FRB の利下げの可能性が 75% となっている。

データをより深く見ると、消費者物価の減速の最大の要因は、ガソリン価格が 2.6% 下落したエネルギー価格の下落でした。新車 · 中古車の価格も下落し、アパレル価格も下落しました。

しかし、米国にさらされるカテゴリー —中国の関税は大幅な値上げを示した。おもちゃの価格は 2023 年以来最大の上昇を記録し、大型家電製品は 5 年近くで最大の価格上昇を記録しました。食料品価格は 4 月に下落した後、 0.3% 上昇した。穀物、魚、ベーコンの価格は上昇し、卵の価格は 3% 近く下落した。歴史的に低い米国牛在庫は粉砕牛肉価格を押し上げた。

近年の主要なインフレ原動力の一つであるサービス部門では、住宅コストが 2 ヶ月連続で 0.3% 上昇し、前月比 CPI 成長の最大の貢献者であり続けました。

住宅ローン金利が 7% 近く、住宅価格が過去最高水準にあるため、手頃な価格が急落しています。初めての住宅購入者は、 2010 年の 50% から、住宅購入の 24% に過ぎません。

より多くの人々が住宅を購入する価格が高くなるにつれて、賃料に転向し、家賃に上昇圧力をかけ、住宅インフレに寄与します。

住宅 · エネルギーを除くサービス価格は、前年比 0.1% 、前年比 2.9% 上昇しました。その中で、航空運賃やホテル宿泊などの旅行関連サービスや、スポーツイベントのチケットなどのエンターテイメントが減少し、裁量支出の引き下げを示しています。しかし、ヘルスケア、自動車保険、ホームデコレーションとオペレーション、パーソナルケア、教育で価格が上昇しました。

小売業者は将来の値上げを警告

今後、ウォルマートなどの大手小売業者はフォード自動車やスバルなどの自動車メーカーにも反響し、ターゲットとターゲットは潜在的な値上げを警告している。

最近の FRB の経済活動に関する調査によると、ここ数週間、米国全域で物価は「緩やかな」ペースで上昇しており、一部の地域では将来の物価上昇が「強く、著しく、または実質的」であると予想している。多くは、米国の貿易政策の方向性に依存する。

経済学者は言う ？

ブルームバーグのエコノミストアンナ · ウォンとスチュアート · ポール氏は次のように述べた。

「企業が関税を継承していないわけではないが、関税にさらされるカテゴリーにおける強い継承によって示されているように、企業は関税を継承している。しかし、レクリエーションサービスや自動車のような耐久財のデフレは、慎重な消費行動や所得不安の古典的な兆候であり、これらの増加を相殺する以上である。

フィッチ · レーティングのチーフエコノミストブライアン · コルトンは次のように付け加えた。

「関税引き上げに先立つ在庫増強は、通過を遅らせる可能性がある。米国の貿易政策をめぐる不確実性も、企業の価格調整を鈍化させる可能性が高い。それでも、今後数ヶ月のコア財インフレ率の上昇の可能性は依然として高い。今日のインフレの緩和は安心感がありますが、ある程度です。関税主導のインフレは、数ヶ月間 CPI データに表示されない可能性があります。

価格ショックを回避したと仮定するのは早すぎます。他のマクロデータと同様に、現在の数字の明確さは限られています。関税の影響を、利益率やインフレ率のデータなどで完全に把握するには、夏末まで待つ必要があるだろう」と述べた。

ゴールドマン · サックスグローバル共同 CIO の Alexandra Wilson—Elizondo は次のように述べています。

「 5 月のインフレ率は予想を下回っており、企業が在庫を使用したり、不確実な需要のために慎重に価格調整したりしているため、関税がまだ大きな即時の効果を発揮していないことを示唆している。商品価格は後日上昇する可能性があるが、サービス業は安定したままと予想されるため、インフレの持ち直しは一時的な可能性が高い」と述べた。