大規模な解析美股在连续创高后市场情绪转趋保守，一方面投资人静待即将公布的大型科技股财报，另一方面8/1关税大限将近，加上对联准会主席人选的不确定性，使近期强势的大型科技股早盘出现获利了结，导致美股主要指数回落。然而，美国财政部长贝森特表示，将于下周在斯德哥尔摩与中国官员进行新一轮磋商，期望延长关税休战并扩大协议范围，且强调「没有理由认为鲍尔将下台」。此番谈话降低市场避险情绪，标普 500 与道琼终场小涨至历史高点附近，罗素2000上涨约0.8%，惟纳指与费半受科技股拖累收低。类股方面，科技类股相对疲弱。Alphabet（GOOGL）财报前市场转趋观望，辉达（NVDA）、博通（AVGO）、台积电（TSM）均有所回档。盘后时段，德州仪器（TXN）发布财测未达市场期待，因汽车与中国需求不佳，导致股价重挫逾 10%，连带拖累安森美（ON）、亚德诺（ADI）、恩智浦（NXPI）同步下跌。医疗保健表现最强，主因医疗健康资讯与临床研究服务公司 IQVIA（IQV）Q2 财报优于预期，带动股价大涨近 18%，莫德纳（MRNA）、礼来（LLY）亦受到激励。房地产与公用事业股也受资金青睐，American Tower（AMT）、Crown Castle（CCI）等高配息 REITs 明显走强。随 AI 题材短线回调，投资人转进供电相关个股如 NextEra Energy（NEE）等。

 

財務報告書の概要

関税ショックがGMの収益を圧迫するが、燃料車販売は収益を維持

ゼネラルモーターズ（GM）は第2四半期決算を発表し、トランプ政権の自動車関税の影響が11億ドルに達したが、ピックアップトラックとSUVの販売が好調で、市場予想を上回った。同社は通期の利益予想に変更を加え、ラインアップとコスト管理の調整を通じて関税の影響を軽減し続けています。しかし、未修正の見通しに対する市場の失望により、株価は8%下落しました。電気自動車補助金の廃止に伴い、GMは短期的には燃料自動車製品に焦点を当て、変革のペースを再調整する。

• 关税影响加剧
  GM第二季因特朗普对进口车及零组件的关税，遭受11亿美元损失，全年关税冲击估计为40亿至50亿美元，公司预计可缓解其中约30%的成本。

• 财报表现优于预期
  尽管营收年减1.8%至471.2亿美元，经调整每股盈余为2.53美元，优于市场预期的2.44美元。调整后息税前盈余（EBIT）为30.4亿美元，年减31.6%。

• 燃油车成获利支柱
  美国市场销售成长7%，大型皮卡与SUV定价能力强劲，是主要获利来源。GM第二季共售出97.4万辆汽车，其中电动车销量为4.63万辆，成为美国第二大电动车制造商。

• EV成长放缓与补助终止
  联邦税收补助将于9月30日取消，预期将导致电动车销量短期冲高后下滑。GM强调电动车仍为长期重点，但会依市场需求调整脚步。

• 投资美国产线以转移进口依赖
  GM宣布投资40亿美元在密西根、堪萨斯与田纳西三厂，将部分在墨西哥生产的车款迁回美国生产，降低对外依赖以应对关税压力。

 

貿易関税と需要の弱さで株価が下落

テキサス·インスツルメンツ（TXN）は第2四半期決算を発表した後、第3四半期の業績予想を下回り、関税やサプライチェーンの不確実性が需要を妨げたため、株価は11.4%下落した。第2四半期の売上高は予想を若干上回りましたが、自動車および産業用アプリケーションの需要低迷とウェハ能力稼働率の低迷が収益と粗利益に圧力をかけました。米国の生産能力増強に多額の投資を行っているが、地政学的·産業的な調整の課題から短期的に抜け出すことは困難である。

• 财测逊于市场预期
  德仪预估第三季每股盈余为1.36至1.60美元，低于分析师预期中位数1.49美元；预期营收区间为44.5亿至48亿美元，也略低于市场预期的45.9亿美元。

• 第二季营收略优预期
  第二季营收为44.5亿美元，虽年减但略高于市场预估，显示部分客户可能提前下单以因应未来关税风险。

• 汽车与工业需求疲弱
  汽车市场复苏力度不足，工业客户亦出现订单正常化现象。管理层坦言，需求走势部分与关税环境相关，订单行为出现异常波动。

• 毛利压力与产能利用率低
  德仪预期第三季工厂负载率与第二季持平，导致固定成本分摊效果有限。公司预估第三季毛利率将呈现持平，难以支撑获利成长。

• 投资扩产与美国政策影响
  德仪计划投入逾600亿美元扩建美国晶圆厂，聚焦300毫米制程技术。但新税改法案影响尚未纳入本次财测，未来仍可能进一步影响财务表现。

 

コカ·コーラの第2四半期利益は予想を上回り、欧州需要が世界販売の減少圧力を相殺

コカ·コーラ（KO）は第2四半期の業績を発表し、欧州、中東、アフリカ市場での需要増加により、米州とアジア太平洋地域での販売不振を相殺し、ウォール街の予想を上回りました。しかし、世界の売上高は前年比1%減となり、景気と消費者コンフィデンスの弱さが課題となっています。通期の見通しはやや縮小し、需要変化に対応した価格戦略と製品革新に引き続き注力しています。

• 财报表现超出预期
  调整后每股盈余为0.87美元，高于市场预期的0.83美元；调整后营收为126.2亿美元，也优于预期的125.4亿美元。净利达38.1亿美元，年增58%。

• 全球销量萎缩
  整体销量年减1%，其中北美与拉丁美洲各减1%与2%，亚太地区减少3%。仅欧洲、中东与非洲市场成长3%，成为主要支撑来源。

• 饮品类别需求分化
  气泡饮品销量下滑1%，果汁、乳制品与植物基饮品减少4%；运动饮料下滑，但咖啡销售成长使整体「水与其他饮品」类别维持持平。

• 社交媒体风波短期影响销售
  针对拉美市场的移民传言虽被公司否认，但影响一度造成西语裔消费者购买意愿下降，直至6月底才逐渐恢复。

• 产品创新与未来展望
  公司将于秋季在美国推出以甘蔗糖制成的新可乐口味，并重申2025年有机营收将成长5%至6%，全年EPS成长预估收敛至3%。

 

Focusニュース

一般的には

米中貿易交渉が延長、米国は多国間関税協定を推進

米国と中国は来週、スウェーデンのストックホルムで新たな貿易協議を開催し、8月12日に期限が切れる90日間の関税モラトリアムを延長する予定です。米国財務長官スコット·ベセントは、米中貿易関係は“良好な段階”に入ったと強調し、過剰製造、エネルギー輸入、市場アクセスなどの深い構造問題をカバーすることを明らかにした。一方、ドナルド·トランプ大統領は、フィリピン、日本、インドネシアとの最新の貿易協定を発表し、関税交渉を通じて世界貿易秩序を再構築し続けています。

• 美中会谈将延长关税暂停期
  美中双方原于5月达成90天暂停高关税的临时协议，避免145%与125%的报复性关税全面恢复。新一轮会谈将讨论延长此期限，并聚焦中国产能过剩、稀土出口管制与俄伊石油贸易等议题。

• 美对菲律宾达成19%关税协议
  川普宣布与菲律宾达成协议，将美方对菲输美商品课征19%关税，但菲方不对美国商品征税。双方亦强调深化军事合作。菲律宾官方尚未正式确认协议内容。

• 美日贸易协议强调投资与市场开放
  川普表示美日已敲定协议，对日本进口商品课征15%关税，并取得美方对汽车、稻米与农产品等更大市场准入。同时，日本承诺向美国投资5,500亿美元，惟未明确降低对日车辆25%关税。

• 美印尼达成互惠贸易协议框架
  美印尼贸易协议将美方关税定为19%，较原先32%大幅下降。印尼将取消对美商品的大部分关税与非关税障碍，并预计购买价值逾180亿美元的美国飞机与能源产品。

• 美方透过「关税信函」施压多国
  川普7月陆续寄发「关税通知信」给数十个贸易伙伴，威胁自8月起调升关税至20%以上，以逼迫对方让步。财长贝森特强调，这些信函有助美方施压谈判，加速达成更有利协议。

 

産業界の

欧州自動車に対する米国の関税ショックが拡大、ステランティス、ボルボ、ルノーの利益が大幅に減少

ドナルド·トランプ大統領は4月から欧州からの自動車や部品に25%の関税を課し、鉄鋼やアルミニウムに50%の関税を課しており、欧州の自動車工場のコストが高騰している。ステランティス、ボルボ、ルノーなどの欧州自動車大手は、貿易政策がサプライチェーンの圧力と市場の不確実性を高め、営業利益を侵食していることを示しています。8月から関税が30%に引き上げられれば、ショックはさらに強まる恐れがある。

• Stellantis预估损失达15亿欧元
  Stellantis上半年关税支出约3亿欧元，全年损失预估将达10亿至15亿欧元（约新台币350亿至525亿）。该集团上半年预估净亏损23亿欧元，凸显美国市场依赖程度之高。

• Volvo利润腰斩
  Volvo第二季营业利润年减逾60%，从80亿瑞典克朗降至29亿（约3.02亿美元），主因为美国关税成本与北美出货减缓。公司已宣布将其热销车款XC60转移至美国南卡州生产，以避开关税。

• Renault仍受欧洲市场压力
  尽管不直接进军美国市场，Renault仍受欧洲需求疲弱与中国车厂竞争挤压，导致下修2025年财测并更换临时执行长。近期车款更新虽推升销量，但无法完全抵销产业压力。

• 关税升级风险未解
  川普威胁8月起将欧洲汽车关税由25%提高至30%，欧盟尚未宣布反制措施。贸易政策变数将持续牵动欧洲车厂布局与全球供应链调整。

• 产能转移与地缘调整加速
  面对高关税，欧洲车厂加快布局美国本地生产与供应链再设计，Volvo为典型案例。更多企业将考虑美国设厂与策略投资，以降低对跨境贸易的依赖。