6月16日、JPモルガンの商品アナリスト、ナターシャ·カネヴァは攻撃後24時間以内にリスクモデルを緊急に修正した。ホルムズ海峡が完全に閉鎖される確率は7%から17%に上昇し、原油価格が1バレル120ドルから130ドルに急上昇する“最悪のシナリオ”の可能性が2倍になったことを意味する。

現在の地政学的リスクプレミアムは、日本銀行の推定原油価格66ドルを10ドル上回っており、この10ドルのプレミアム差は極端なリスク確率の17%に相当します。

ホルムズ海峡は、世界のエネルギーシステムの心臓弁として戦略的に位置しています。

1日あたり約1800万~ 1900万バレルの原油がこの狭い水路を流れており、これは世界の消費量の5分の1に相当する。イランが報復手段として海峡封鎖を選択した場合、ドイツ銀行のアナリストHsuehは、ブレント原油が100ドル台を突破することを示唆する3つの供給停止経路を推論した。

さらに深刻なことに、退役した米海軍のジェームズ·スタヴリディス提督は、閉鎖後の再起動には最大2 ヶ月かかり、世界のエネルギーサプライチェーンが混乱する可能性があると見積もっている。この極端なシナリオでは、JPモルガンの130ドルの原油価格予測は保守的に見えるかもしれません。歴史は、ロシアとウクライナの紛争の初期に、同じJPモルガンのモデルが、ロシアの石油が完全に供給されなくなった場合、価格は185ドルに急上昇する可能性があると警告しました。

しかし、現在の市場価格は楽観的なバイアスを示している。ブレント先物曲線は、部分的に中程度のリスクシナリオを含んでおり、海峡が完全に閉鎖される可能性はほとんど反映されていません。海運市場では、この価格のラグが改ざんされています。中東湾岸地域には、世界の超大型原油船隊の15%が集中しており、攻撃直後に海運保険料とルートコストが急騰しました。

過去のデータに基づくQisheng先物の推計によると、過去2回のイラン·イスラエル紛争後の市場の反応を参照すると、原油価格は短期的に3-5ドルの上昇余地がある。しかし、イランの報復がイスラエルの“限定的なエスカレーション”という戦略的期待を上回れば、エネルギー·アスペクトは、イスラエルの現在の攻撃が同盟国の反対を避けるために国際的なエネルギー施設を避けていると主張する。

ドイツ銀行のエネルギーアナリストMichael Hsueh氏は、別の夜通しのメモで、イランの輸出と生産は年末までに40万bpd（-25%）緩やかに減少すると仮定していたが、最悪のシナリオではイランの生産量が急激に減少し、価格が100ドルをはるかに上回る可能性があることを認めた。

この紛争は、地域の地政学的再編の中で勃発した。米国は、投資再開のためのシリア制裁解除、トランプのサウジアラビア訪問前のフーシ派との停戦、湾岸協力会議諸国との数千億ドルの投資協定など、地域の商業的利益を深める上で大きな進展を遂げている。これらは、トランプの“アメリカ第一”アジェンダの下での努力に沿っており、過去の米国の中東戦略の縮小と一致している。より広範な地域紛争への米国の関与は、戦略的収縮を複雑にする。