7月15日、香港株式のスター株は、中国の潮遊びの最初の株として知られているバブルマットは、肯定的な利益予告を発表した。
発表によると、2025年6月30日までの6 ヶ月間の売上高は前年同期比200%以上増加し、調整後の利益は350%以上増加し、具体的な数字に換算すると、上半期の売上高は137億元を超え、純利益は45億元を超え、わずか6 ヶ月で2024年の通期業績を上回った。
しかし、資本市場は逆説的に反応しました。株価は年初から194.79%上昇しましたが、売り手の予想50%をはるかに上回っていた決算発表の翌日、株価は4%以上下落しました。
現象爆発LABUBUがバブルマットの収益を押し上げた
2025年までに、LABUBUは現象のシンボルになります。
9本の歯を持つこの北欧のエルフは、リアーナやベッカムなどのスターの自発的な写真に支えられ、ポップカルチャーの世界的なアイコンに飛躍しました。2024年には30.4億元の収益、前年同期比726.6%の増加の勢いであるTHE MONSTERSシリーズがあり、ローリングMOLLYはバブルマットIP収益のトップにランクインしました。2025年4月、LABUBU 3.0の発売は熱をピークに押し上げました。ソウル明洞店は1000人の行列により販売を停止し、英国店は流通制限を開始し、永楽オークションでは初代ミントLABUBUが100万元以上で落札されました。この熱狂は財務面にも直結しています。海外市場の第1四半期の売上高は前年同期比475~480%増加し、米州は895~900%、欧州は600~60 5%増加し、総粗利益率は過去最高の66.8%まで上昇しました。
しかし、データの背後には不安がある。
LABUBUの爆発的な成功は、生産能力と需要の間の鋭い矛盾を露呈させました。ファウンドリの月産能力は2024年初頭の30万から1000万に急増し、需要を満たすことはまだ困難であり、同社の幹部はこの拡大は“通常の企業の運営経験をはるかに上回っている”と認めました。さらにトリッキーなのは、TOPTOY、52TOYSなどの競合他社がゴム製のぬいぐるみ製品を発売したとき、市場はバブルマットの“7分満腹”供給戦略の本質を疑問視し始めたことです。
バブルマットの対応は2つの戦略ラインで明らかになった。
まず、IPマトリックスの多様な防衛に反映された水平拡大：LABUBUに加えて、2024年に4つの主要IP収益は10億を超え、MOLLYはディズニーによって共同で20億9000万元の収益を維持し、SKULPANDA“温度”シリーズは79万セットの販売記録を樹立し、CRYBABYは“感情的自由”の概念で最速の10億記録を達成しました。
第二に、垂直方向の深化は、カテゴリーのブレークスルーに反映されています：ブラインドボックスから高単価、高頻度サブ消費シナリオまで。500 - 13000元のシルバージュエリーブランドPOPOPは北京-上海に上陸し、広野独立店は綿服や他のハイエンドの衣類を導入し、ココナッツウォーター、レイポテトチップスの共同体は日常生活に浸透しています。このレイアウトの最初の効果-手動収益の割合は初めて60%を下回り、ぬいぐるみカテゴリは1289%増加しました。
“爆発”成長に直面した態度の揺れ
資本市場の格差は、現時点では特に顕著です。
JPモルガンとゴールドマン·サックスは楽観的な見通しを維持したが、純利益45億ドルは買い手予想の下限に達しただけであり、株価の上昇が成長期待を上回ったことを示唆した。CITIC Construction InvestmentアナリストのYang Ali氏は、LABUBUはSKULPANDA温度シリーズのロングテール効果を30 ヶ月間再現することが期待されているが、現在の評価ではLABUBU熱が少なくとも3年間持続し、その後のIPが成功するという前提が暗黙的に想定されていると述べた。IPライセンスに対するバブルマットの慎重な態度-2024年のライセンス収入はわずか4.5%で、前年同期比2.3%ポイント減少-ブランドトーンを保護しながら、サンリオ型ライトアセット拡張の配当を逃す可能性があります。
4月22日、バブルマートは2025年第1四半期の最新の事業状況を発表した。第1四半期には、バブルマートの全体的な収益は前年同期比165%から170%増加し、そのうち中国の収益は前年同期比95%から100%増加し、海外の収益は475%から480%増加した。
業績変動の理由については、バブルマートは3つの理由をまとめました。第一に、バブルマートブランドとそのIPの世界的な認知度がさらに高まり、多様な製品カテゴリーがグループの収益成長を促進し、グループのすべての地域市場での収益が持続的に高い成長を達成しました。
第2に、海外収益の割合が引き続き増加しており、収益構造の変化が粗利益と利益にプラスの影響を及ぼしています。同時に、規模効果は利益を大幅に増加させました。
第三に、製品コストの継続的な最適化、コスト管理の強化、収益性の向上です。
