バブルマットとブルコは、一方では株価が急上昇し、一方では空の空の注文に直面しています。

6月11日、取引所のデータによると、バブルマートとブルコの空売りはそれぞれ170 7，000株と256，800株に急増し、5月初めから200%と260%以上増加し、古茶、毛沢東·ゴピンなどの新しい消費者ブランドの空売りが減少し続けているのとは対照的である。

実際、6月9日、ブルッコが香港証券に移籍した日、市場センチメントの変化が始まりました。空売りは1日で459%上昇しました。一部の裁定ファンドは、南向きの配分によって株価を押し上げ、空売りによって収益をロックし、クローズドループ取引戦略を形成します。

より深い空売りロジックは、パフォーマンスの当座貸越リスクに根ざしています。バブルマートの株価は1年間で400%以上上昇し、時価総額は最低値から10倍に上昇しました。資本は成長期待を前倒しで満たし、株価収益率を危険な高値に押し上げました。バブルマートのダイナミック株価収益率は2025年3月に89倍に達し、香港の消費財部門の平均から276%逸脱しました。

IP依存性は評価のアキレス腱になっています。BruccoのアルトマンIPは収益の48.9%を占めているが、中国の著作権は2027年に失効し、アジア9カ国のライセンスは2025年に終了する。IPコストは驚異的な速度で利益を食い荒らしています。2024年上半期のライセンス料は9123万元に達し、前年同期比9倍近く増加し、売上コストに占める割合は2021年の1.2%から18.5%に上昇しました。

バブルマットLABUBUシリーズは、年間売上高30.4億元、72 6.6%の驚異的な増加を記録したが、総売上高の23.3%を占め、IPライフサイクル管理の圧力が急増した。Z世代の消費者がBlue PrisonやSpy Familyなどの新しいIPに目を向けると、単一の爆発依存症はすぐに評価基盤を破壊する可能性があります。

一方、Z世代のリピート率の低下も業界の懸念を露呈させている。第三者の調査によると、ブラインドボックス消費者の約30%が“鮮度の低下”のために購入を減らしています。ブルーコは低価格戦略を使用して不況を遅らせることを試み、平均販売価格は2021年から89元から2024年に16.3元に低下し、9つの9ブラインドボックス戦略は沈下市場を開いたが、長期的な粗利益率は52.6%であり、バブルマットの66.8%よりもはるかに低い。バブルマートの海外展開は71.3%の高い粗利益率に貢献しているが、東南アジアにおけるLABUBUの人気はタイのプリンセスやリサなどの有名人に依存しており、深い文化的アイデンティティを形成していない。