第2四半期には、米国の3大資産運用会社であるJPモルガン·チェース（JPモルガン·チェース）、ヴァンガード·グループ（Vanguard Group）、ブラックロック（BlackRock）がNvidiaなどの大手テクノロジー株を一掃した。

8月13日、米国証券取引委員会（SEC）が最新に開示した13Fポジションレポートによると、3大巨人の集団的なテクノロジー部門、特に人工知能ハードウェアのリーダーであるNVIDIAへの集中的な賭けは、この四半期の資金フローの最も重要なシグナルの1つになっています。

過去6四半期にわたり、NVIDIAは常に3つの機関のトップ10リストのトップ3にランクインしており、ポジションの時価総額成長率はマイクロソフトやアップルなどの古いテクノロジー株よりも大幅に高い。2023年末には、Nvidiaはブラックロックのポートフォリオの3%未満を占めていましたが、2025年第2四半期には7%近くになり、保有株式は過去最高の19億1000万株に上昇しました。

この四半期のJPモルガンのオペレーションは、この傾向をさらに強化しました。その13Fデータによると、2025年6月30日時点で、同社の米国株式ポートフォリオの時価総額は1兆5300億ドルに達し、前月比1 1.7%増加しました。これは主にテクノロジーセクターの評価と積極的なポジション増加の重ね合わせ効果によるものです。トップ10の重倉庫株は25.16%を占め、NVIDIA、Microsoft、BroadcomなどのAI関連企業は在庫増加リストの最前線にあります。JPモルガンがS & P 500 ETFのプットオプションとコールオプションを同時に購入したことは注目に値します。この“双方向のレイアウト”は、テクノロジー株の長期的な強気だが短期的なボラティリティの上昇に対する予測を反映しています。

ヴァンガードの戦略はより直接的です。6兆1800億ドルの米国株式ポートフォリオのうち、トップ10ポジションが28.81%を占め、Nvidia、Microsoft、Apple、Amazon、Metaが典型的なAIとクラウドコンピューティングの組み合わせを構成しています。ヴァンガードは第2四半期にNVIDIAに39，46 5，700株、マイクロソフトに1369 1，600株を追加し、近年の単一のテクノロジー企業における同社の最大の四半期増加の1つです。

ブラックロックはテクノロジー部門内の構造調整を行った。NVIDIAの保有は過去最高を記録したが、マイクロソフトの170 7，900株の削減とMetaのわずかな削減を行った。このアプローチは、コア資産を重くしながら、一部の評価の高いソフトウェア企業のウェイトを減らすことで、ハードウェアおよびインフラストラクチャテクノロジー企業のための資金を解放するという2024年後半からの業界のローテーション戦略に沿っています。

過去3四半期の13 Fデータを見ると、コアテクノロジーのリーダーの集中が高まっているという明確な傾向が見られます。2024年初めには、JPモルガンの上位10銘柄の合計シェアは21.4%に過ぎなかったが、2025年第2四半期には25%以上に上昇し、ヴァンガードとブラックロックの集中も約3%ポイント上昇した。これは、世界最大のマネーマネージャーが、他のセクターがより防御的でバランスのとれた役割を果たす一方で、技術的障壁と規模の影響を持つ少数の企業に集中していることを意味します。

マクロ的な背景から見ると、2025年第2四半期の米国株式市場全体のパフォーマンスは、FRBの利下げシグナル、インフレ圧力の緩和、企業収益の予想を上回ること、特にテクノロジー部門の収益性とキャッシュフローが引き続き好調であることなど、複数の要因によって牽引されました。AI関連の需要に牽引され、半導体、クラウドコンピューティング、ハイパフォーマンスコンピューティングインフラの設備投資サイクルは2026年まで続くと予想されています。