亚马逊将于7月31日美国市场收盘后公布2025年第二季度财报。

在人工智能时代，亚马逊似乎落后了。虽然微软、谷歌和Meta都推出了面向消费者的人工智能应用程序，但亚马逊在这一领域几乎没有取得进展。

由于人工智能进展乏善可陈、关税推动的消费者支出谨慎，以及来自低成本中国电子商务平台的竞争，亚马逊股价今年表现落后于大盘，仅上涨5%左右。

市场预期亚马逊第二季度收入为1620.2亿美元，同比增长9.49%。预计每股收益为1.32美元，比上年增长5.03%。分析师平均目标价格为257美元。

电信电子商务：随着Temu的发展，捍卫核心业务，物流是关键护城河

亚马逊的核心电子商务部门预计将同比增长6%。

为了应对去年第四季度来自Temu和Shein的激烈竞争，亚马逊推出了“Amazon Haul”，这是一家折扣店面，价格超低，基本上免运费。此次发布受到市场好评。

现在美国不再为小包裹提供免税--这曾经是中国电子商务参与者的关键优势--亚马逊无与伦比的国内物流网络进一步巩固了其主导地位。

今年，亚马逊将Prime Day促销活动延长至四天，其中包括Amazon Haul优惠，各产品线的价格大幅削减40%。

根据Adobe Analytics的数据，7月8日至11日，美国在线零售额达到241亿美元，同比增长30.3%，超出了28.4%的预期增长。亚马逊是最大的赢家。

此外，亚马逊明年可能会将Prime会员年费提高20美元至159美元。摩根大通估计，这可能会增加约30亿美元的年收入，而不会对会员增长产生重大影响。

☁️ AWS: Still #1 Globally, but Microsoft and Google Are Closing In

虽然电子商务仍然是亚马逊的基础，但AWS是其利润引擎和最受关注的估值驱动因素。

第二季度AWS收入预计将同比增长17.4%。

得益于规模经济和严格的成本控制，AWS上季度实现了创纪录的39.5%的运营利润率。

AWS仍然是云服务领域的全球领导者。根据Canalys的数据，AWS在2025年第一季度占据了32%的市场份额，领先于Microsoft Azure的23%和Google Cloud的10%。

然而，微软和谷歌正在积极取得进展。上季度，AWS增长放缓至17%，而Azure和Google Cloud均保持在30%以上的增长。

鉴于其人工智能创新和客户吸引力，AWS不能失去动力。

收件箱广告：增长最快的细分市场，数据推动

亚马逊增长最快的部门是广告业务。

上季度，广告收入增长17.7%，达到139.3亿美元，超过AWS。

亚马逊庞大的客户数据库使其在优化广告算法和提高转化率方面具有独特优势。

渠道检查显示对赞助列表、Prime Video和DSP广告的需求强劲。与Roku和迪士尼的合作也扩大了亚马逊的广告分销渠道。

广告对整体利润率的提高做出了越来越大的贡献。

🏗️Capex: In the AI Race, Only One Direction-Up

在人工智能时代的早期阶段，科技巨头的资本支出只有一个方向：向上。

亚马逊第二季度资本支出预计将达到250 - 260亿美元，全年资本支出超过1000亿美元，主要由人工智能基础设施推动。

除了数据中心之外，亚马逊的低地轨道（LEO）宽带卫星项目“柯伊伯计划”也是一个主要的烧钱项目。

创始人杰夫·贝佐斯的太空企业蓝色起源与埃隆·马斯克的SpaceX直接竞争，使两人成为商业太空竞赛的关键参与者。

关税麻烦：8月1日截止日期迫在眉睫

亚马逊是最容易受到报复性关税的公司之一。虽然其供应链遍布全球，但其约60%的收入来自北美，因此容易受到贸易紧张局势的影响。

吸收关税成本将压缩利润率，而将其转嫁给消费者可能会损害销售。

报道称，亚马逊已提高了低成本商品的价格作为回应，但该公司的完整战略可能会在即将到来的财报电话会议上概述。