特朗普通过一项意想不到的短期任命重塑了美联储的格局。

周四，特朗普总统提名他的高级经济顾问斯蒂芬·米兰填补美联储理事会的空缺席位。该席位因州长阿德里亚娜·库格勒提前辞职而空缺，将于明年一月到期。

根据最新媒体分析，此举有双重目的：暂时在美联储安插一个降息盟友，同时巧妙地为特朗普争取时间，为下一任美联储主席的关键任命制定策略。

特朗普明确表示，“与此同时，我们将继续寻找永久替代者”，表明这只是临时安排。市场将此解读为特朗普为现任主席杰罗姆·鲍威尔明年5月任期结束后就美联储主席职位做出战略决策奠定基础。

消息公布后，对美联储独立性可能受到侵蚀的担忧加剧，导致美元指数下跌。野村货币策略师Yusuke Miyairi指出，对美联储独立性减弱的担忧“自然会导致美元面临抛售压力。"

对于投资者来说，这一任命不仅表明美联储内部可能会有更多声音支持降息，更重要的是，这表明特朗普希望美联储采取的政策路径。它还为未来央行可能进行更激进的改革埋下了种子。

“过渡性”预约：争取时间，保留选择

特朗普提名米兰的核心在于其“过渡性”性质。米兰的任期只持续到明年一月底，这是一个经典的权宜之计。

正如Evercore ISI分析师Marco Casiraghi和Gang Lyu在一份客户报告中指出的那样，“通过选择米兰，特朗普做出了过渡任命，为自己赢得了明年一月之前做出重大决定的时间。"

他们认为，此举使特朗普能够保留自己的选择，而不必过早锁定下一任美联储理事（或者更关键的是，下一任主席）的人选。

根据规则，美联储主席的提名人必须首先是理事会成员。一旦米兰的短期任期结束，该席位将成为完整的14年任期。这为特朗普提供了一个机会，可以在明年初引进一名“局外人”，并最终任命他们为美联储主席。同时，不排除现任州长沃勒或其他候选人。公开报道显示，前美联储理事凯文·沃什和国家经济委员会主任哈塞特也在特朗普的名单上。

“盟友”加入美联储

在赢得战略时间的同时，特朗普还获得了更直接的好处：美联储增加一位支持他推动降息的政策制定者。

特朗普长期以来一直批评美联储和鲍威尔主席降息行动太慢，认为高利率增加了政府的债务负担并抑制经济增长。

米兰，拥有博士学位在哈佛大学的经济学领域，在政策上与特朗普密切一致。如果得到参议院的确认，他将为联邦公开市场委员会（FOMC）内的鸽派阵营增添关键一票。

RSM US LLP首席经济学家约瑟夫·图卢埃拉斯（Joseph Ottuelas）指出，米兰的加入将代表“如果委员会选择保持稳定，那么对降息的额外投票或反对投票。“值得注意的是，在上个月的政策会议上，沃勒州长和鲍曼州长已经反对降息。米兰的到来可能会使美联储未来的政策决策更具争议。

在关税问题上，米兰也将成为特朗普的坚定盟友。他公开表示，特朗普的关税“没有表明价格压力的重要宏观经济证据。"

美联储独立性面临挑战

米兰的提名引起如此强烈的市场审查的原因不仅在于他的鸽派立场，还在于他过去对美联储提出的激进改革建议。

在2024年3月与现任财政部幕僚长丹·卡茨（Dan Katz）共同撰写的一篇论文中，米兰将美联储的政策失误归因于“群体思维”，并提出了一系列旨在削弱央行独立性的措施。其中包括缩短州长任期、澄清州长“按总统的意愿任职”，以及将美联储的资金置于国会拨款控制之下。

米兰和卡茨在论文中直言不讳地表示，美联储的独立性“也可以在不问责的情况下赋予权力。“这种观点让许多经济学家和投资者感到不安。彼得森国际经济研究所的大卫·威尔科克斯回应称，该计划将“粉碎市场信心”，因为历史经验表明，加强政治控制往往会导致更糟糕的通胀结果。

米兰还撰写了与“海湖庄园协议”相关的论文，主张长期美元疲软，并公开捍卫特朗普对美联储的压力。

尽管一些分析师认为，米兰作为新成员，不太可能在短期内单独改变美联储的政策方向或破坏其独立性，但图卢埃拉斯指出，他的存在发出了一个明确的信号：特朗普希望“一个更容忍通胀、促进增长的货币政策。"

与此同时，这可能标志着FOMC长期以来努力“用一个声音说话”传统的终结。”卢苏埃拉斯补充道，“在可预见的未来，关于政策方向的一致决定可能会成为过去。“对于市场来说，这意味着要适应观点更加多样化和分歧的美联储。

最终，市场的焦点仍将集中在下一任美联储主席的竞选上。米兰的提名无疑为这场竞选增加了更多的不确定性。