【美股盘后分析】那指创新高后拉回，聚焦CPI及Fed动向(2025.08.12)

Magnifier

2025-08-12 09:00:39

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美股盘中创新高后因获利了结回落，市场转向关注CPI数据与Fed降息时机，能源与科技股回档，特斯拉表现亮眼。

大盘解析昨日美股盘前受到消息激励 — 辉达（NVDA）与超微（AMD）同意将对中晶片销售收入的 15% 上缴美国政府，市场解读为美中贸易紧张有望缓和。加上标普 500 已有逾 9 成企业公布财报，表现可圈可点，且市场上修未来获利预估，推动美股早盘走高，那指更创历史新高。然而，随著财报季进入尾声，投资人焦点逐渐转向经济数据，包括今日周二即将公布的美国 CPI 将左右联准会降息决策，令追价意愿受限，主要指数尾盘回吐涨幅小幅收低。午盘传出白宫将延长美中关税休战90天，并为川普访华与习近平会面铺路，但未对市场走势带来显著推动。类股表现方面，油价维持两个月低点拖累能源股下挫；房地产也表现疲弱；资讯科技则因前期大涨后遭获利了结，半导体中美光（MU）受惠 HBM 需求强劲与 DRAM 价格乐观预期，上调业绩指引而大涨逾 4%，英特尔（INTC）亦在陈立武与川普会面后走高；非必需消费品中，特斯拉（TSLA）因 Model Y 税务补贴即将到期带动提前下单，加上 Robotaxi 即将开放消息劲扬；扮演防御角色的必需型消费品与医疗类股则相对抗跌，可口可乐（KO）、宝侨（PG）、礼来（LLY）等收涨。

财报速览

C3 AI 财测不佳与组织重整冲击，股价暴跌26%

C3 AI (AI) 公布2026财年第一季初步业绩预估，营收仅约7,020万至7,040万美元，较去年同期的8,720万美元大幅下滑，公司同时进行全球销售与服务组织重整。CEO Thomas Siebel 直言业绩「完全不可接受」，并归因于重整干扰与自身健康问题。公司本季GAAP营运亏损预计扩大至约1.25亿美元，较去年同期亏损7,259万美元恶化。虽然重整已完成，Siebel 健康状况除视力受损外已有显著改善，但董事会已启动CEO接班人寻觅。市场对C3 AI能否快速扭转营运颓势仍抱观望态度。

营收与亏损恶化
第一季营收年减逾19%，营运亏损年增逾70%，显示业绩与成本控制双双承压。
CEO健康与管理参与度下降
Siebel 因自体免疫疾病导致视力受损，减少销售参与度，影响签单与营收表现。
全球销售与服务重整
重整完成但过程造成短期营收冲击，公司期望中长期提升销售效率。
CEO接班计划启动
董事会与Siebel共同寻找新CEO，以确保公司在AI市场竞争中维持成长动能。
市场信心受挫
财测公布后股价单日重挫26%，反映投资人对短期前景的不安与对未来策略落实的疑虑。

焦点新闻

总经

川普签署行政命令延长中美关税休战90天，市场聚焦后续贸易谈判

川普在最后一刻签署行政命令，将原定于周二恢复的高额美国对中关税延长暂停90天至11月中，为双方谈判争取更多时间。此次延长源于7月底斯德哥尔摩会谈结果，市场普遍预期川普与习近平将在未来数月于北京举行峰会，可能重启类似「第一阶段协议」的高额采购承诺。除关税议题外，谈判还牵涉半导体出口管制、稀土供应及对俄原油进口等敏感问题，显示双方在战略竞争背景下，仍需透过临时协议维持经贸稳定。

延长关税休战
原本145%关税在5月降至30%，中国则降至10%；此次延长避免关税回到贸易战高峰水准，短期内减轻企业压力。
峰会预期与采购承诺
市场预计川普与习近平将在北京会晤，可能推动中国加购美国能源、农产品及部分晶片与制造设备。
半导体与出口管制
辉达 (NVDA) 计划恢复对华销售H20晶片，但出口限制仅属策略微调，未见根本放松；中方则争取放宽高频宽记忆体出口限制。
稀土与能源博弈
中国放宽稀土及磁材对美出口，6月出口量创逾10年新高；美方则可能因中国购买俄油加征关税。
贸易转运与地区影响
中国对美出口下降，但对东南亚出口成长13.5%，引发美方关注「转运」规避关税的问题。

产业

川普确认辉达与超微向美政府缴15%中国AI晶片销售分成，开放降规版Blackwell出口可能性

美国总统川普证实，辉达 (NVDA) 与超微 (AMD) 将向美国政府缴交其对中销售特定AI晶片营收的15%作为取得出口许可的条件，并透露最初曾要求辉达支付20%，经黄仁勋谈判后降至15%。此次协议让辉达可恢复出口降规版H20晶片至中国，川普并暗示可能批准性能削减30%至50%的Blackwell版本出口，但拒售原规顶级款，以维护美国在AI领域的技术领先。此举在华府引发争议，批评者担忧中国仍可藉降规晶片累积足够算力发展AI超算。

出口许可与分成机制
辉达与超微必须缴15%相关中国销售营收给美政府，此类收费模式在美对企政策中极为罕见。
H20晶片定位与恢复出口
H20属中国特供降速版，与H100、H200架构相关；川普称其「过时」，美方认为出口不损国安。
Blackwell出口谈判
川普考虑允许降规30%-50%的Blackwell对中出口，但维持高规版五年内不对中开放。
国安与技术竞争疑虑
专家警告，即使降规，中方仍可藉大量采购打造领先级AI算力，可能威胁美国技术优势。
中国官方立场
中外交部批评美方利用科技与贸易手段「恶意打压」，重申反对限制性晶片出口措施。

个股

美光调高财测，AI需求推升高频宽记忆体市场

美光科技 (MU) 上调2025财年第四季营收与获利预期，受惠于人工智慧基础设施对高频宽记忆体（HBM）与DRAM需求强劲。公司预计本季营收达112亿美元（±1亿），高于先前预估的107亿美元（±3亿），调整后每股盈余预估为2.85美元（±0.07），较原预测的2.50美元（±0.15）明显提升。美光并将毛利率预期由42%（±1%）上修至44.5%（±0.5%），反映价格上涨与供给吃紧。消息带动股价上涨约3%。

财测上修原因
AI资料中心扩张带动HBM与DRAM需求，加上供应紧张，提升售价与毛利率。
市场趋势
eMarketer 指出，AI需求使记忆体厂商由过去低毛利转向具议价能力；SK海力士预估AI专用记忆体市场至2030年年增30%。
美光投资计划
6月宣布在美国追加300亿美元投资，总承诺达2,000亿美元，以扩产并符合美国制造条件，减少关税冲击。
潜在风险
美国对部分进口晶片加征100%关税可能影响需求，但在美生产或有承诺者不受影响。
股市反应
预测上修与AI需求乐观情绪推动股价上涨约3%，凸显投资人对AI记忆体成长前景的信心。

川普态度急转，赞扬英特尔CEO陈立武为「成功故事」

美国总统川普在与英特尔 (INTC) CEO 陈立武会晤后，改口赞赏其成就，称其崛起历程是「惊人的成功故事」，此举与数日前要求其「立即辞职」的强硬立场形成鲜明对比。陈立武于3月接任英特尔CEO，面对AI市场落后与晶圆代工业务亏损的双重挑战，已宣布裁员并缩减欧洲及美国部分投资计划。市场解读此次会面或为改善高层关系，并探讨美国半导体产业竞争策略。