【美股盘前】当日盘前关键句(2025.09.25)

AI资本开支与关税不确定性升温，盘前情绪偏审慎，科技股回档为主线，市场观望数据与政策走向，

隔夜美股续见科技类股回档，资金对AI投入规模与回收期的疑虑升温，同时美国针对机器人与医疗设备的关税风险使防御心态抬头。个股表现分化虽有亮点，但难以扭转指数压力；盘前焦点落在劳动市场数据、AI供应链资金流向与潜在关税冲击三大轴线。

科技股回档成主线，个别上涨难以撑起大盘，

那斯达克综合指数隔夜小跌，反映辉达与云端软体等AI权值股回档，市场出现获利了结与对「AI泡沫」的杂音交错。OpenAI超大型基础设施建置的可行性与投资回收期被放大检视，压抑整体风险偏好，即便部分次族群逆势上行，对指数带动有限。

Intel强弹成为例外，市场消化与苹果潜在合作讯息，

Intel(英特尔，INTC)隔夜跳涨逾6%，市场传出该公司寻求Apple(苹果，AAPL)投资，外界解读可能形塑与Nvidia(辉达，NVDA)及美国政府资本部署的「三方关系」。尽管消息面提振情绪，但在AI权值股同步回档的背景下，单一个股的强势难以改变大盘走势基调。

AI资金循环与供应链依赖受关注，辉达投资回流模式引发讨论，

外电指出OpenAI拟以辉达的投资资金租赁辉达晶片，规模达1000亿美元级别的承诺引起「资金回流至同一营收来源」的讨论。供应链层面，AI资料中心与配套电力设施高度仰赖海外零组件，从燃气到核能等传统电厂设备牵涉多项美国境内产能不足的专用部件，任何进一步的进口成本上升都会推高建置复杂度与时程风险。

关税风险再起，机器人与医疗设备被点名可能加征，

美方自9月2日启动的国安调查瞄准机器人与医疗设备进口，若形成结论可能叠加于既有的国别关税之上，制造自动化供应链与医疗器材通路的成本压力升温。盘前医疗器材、工业自动化相关族群情绪偏审慎，机构投资人关注企业在订价与存货管理上的缓冲能力。

欧股军工逆势走强但广泛指数转弱，跨市资金偏好出现分歧，

美国总统川普针对乌克兰战事的表态转向，激励欧洲防务股上涨，航空航太与国防指数走高，但欧洲Stoxx 600整体仍小幅收低，显示资金偏向主题性防御而非全面冒险。年内先前受关税题材支撑的欧股相对优势正收敛，资金在美欧之间的配置取向转趋均衡。

亚股整体偏稳，香港新股与中国车企吸睛，

亚太股市今早多数走高，香港市场上奇瑞汽车挂牌首日表现亮眼，带动车用与供应链人气。手机与电动车动向方面，小米在欧洲推出新款手机并物色展示据点，规划2027年进军当地电动车市场，为跨区域供应链与产能布局增添观察点。

劳动市场数据在晚间登场，利率预期短线受测，

台湾时间今晚8点30分公布最新一周初次申请失业救济金人数，数据对景气韧性与通膨路径的边际影响受关注。在通膨回落与经济动能分歧的环境中，投资人以数据为依归评估联准会后续政策的容忍度，短线波动可能围绕就业与通膨的交互验证。

大型科技与云端软体承压，甲骨文同步回落引发软体评价检视，

Oracle(甲骨文，ORCL)隔夜走弱，与AI基础设施节奏放缓的疑虑相呼应，市场对云端与资料库服务的成长可持续性进行再评价。相较下，具现金流与定价权优势的应用型与企业服务类股相对抗跌，显示资金对高本益比标的更为挑剔。

资源与政策题材升温，美洲锂业大涨凸显供应安全主题，

Lithium Americas(美洲锂业，LAC)股价日前翻倍，缘于美国政府考虑入股与能源部贷款重谈的消息，显示关键矿产供应链的政策支援度提升。该动向将市场视角带回「供应安全」与「国产化」两大主题，对新能源与上游材料股波动度产生放大效果。

期货与盘前动能观望，主题轮动短线主导盘面，

指数期货在数据公布前交投偏观望，市场以事件驱动为主，主题轮动快、内部结构分化大。历经连日回档后，投资人更在意企业对资本支出节奏与现金流纪律的最新说明，防御属性的医疗保健与部分高股息标的受关注度提升。

供应链现实与政策变数交织，AI落地进度关键在成本与时程，

从AI资料中心耗电到上游零组件国际依赖度高的现实，任何关税新增、设备交期拉长或基础设施瓶颈，都可能放慢扩产节奏并牵动评价。短线美股盘前的核心脉络，是在「AI投入规模、资金循环与政策成本」三者之间校准定价，指数方向等待劳动市场数据与后续企业沟通提供更清晰的轨迹。