AI财报前盘势偏多观望 指数小幅走高焦点锁定辉达

美股在投资人观望Nvidia(辉达，NVDA)财报下维持偏多震荡，道琼工业指数暂报45544.18，上涨0.28%；标普500指数暂报6478.8，上涨0.20%；那斯达克综合指数暂报21574.68，上涨0.14%；费城半导体指数暂报5820.94，上涨0.22%。盘面情绪稳中带量能保守，油价与金价走高，美元对欧元、英镑与日圆偏强，加密资产多数上扬，整体风险偏好维持但动能受财报前的不确定性压抑。

大型科技高位震荡 半导体相对抗跌

美股七雄多数小幅整理，Nvidia(辉达，NVDA)盘中181.96，上涨0.10%；Tesla(特斯拉，TSLA)351.1，下跌0.16%；Apple(苹果，AAPL)229.86，上涨0.24%；Meta Platforms(脸书，META)745.66，下跌1.12%；Microsoft(微软，MSFT)505.41，上涨0.67%；Alphabet(Google母公司，GOOGL)208.01，上涨0.03%；Amazon(亚马逊，AMZN)228.68，下跌0.01%。类股面上，半导体指数略强，显示晶片链相对抗跌，资金在AI核心权值与软体服务间来回切换，通讯服务受Meta回档拖累偏弱。

程式与材料链表现突出 放量股领涨

软体与材料族群成盘面亮点。MongoDB(MongoDB，MDB)放量大涨约35%，带动云端与开发工具情绪升温；Atlassian(Atlassian，TEAM)涨逾4%，显示企业软体买气续强。Albemarle(雅宝，ALB)上涨逾7%，锂相关化工材料走强，市场押注电动车与储能长期需求韧性。整体看来，成长型个股于财报与题材加持下相对受捧，但涨势仍受晚间关键财报箝制。

消费与通讯基础设施分歧 明星个股消息面牵动股价

零售与餐饮个股各自走出消息行情。Kohl's(科尔士百货，KSS)获利优于预期并上调展望，股价走高；Cracker Barrel Old Country Store(Cracker Barrel乡村餐厅，CBRL)宣布恢复旧版商标后续涨，显示品牌动作立即反映在股价；Canada Goose Holdings(加拿大鹅，GOOS)受控股股东Bain Capital据报收到私有化出价激励上涨。防御型消费相对承压，The J.M. Smucker(J.M.史莫克，SJM)因咖啡售价偏高导致单季转亏而走低。塔台业者SBA Communications(SBA通讯基础建设，SBAC)遭美银调降评等并忧虑AT&T(美国电话电报，T)收购EchoStar(EchoStar，SATS)中低频频谱的竞争效应，股价下挫。金融股方面，Royal Bank of Canada(加拿大皇家银行，RY)财报优于预期带动股价走扬。新兴科技题材亦有动态，IonQ(IonQ，IONQ)获券商新纳入买进评等而上涨。健保龙头UnitedHealth Group(联合健康，UNH)在司法部刑事调查扩大报导下仍小升，显示利空反应有限。服饰零售方面，American Eagle Outfitters(美国鹰，AEO)因与NFL球星Travis Kelce合作联名商品而走高，Abercrombie & Fitch(Abercrombie & Fitch，ANF)财报优于预期但品牌销售承压下盘中平盘附近。

政策与利率动向交织 殖利率曲线续走陡

政策面消息使债市波动维持。市场持续消化川普对联准会理事Lisa Cook的人事争议，短端殖利率自低档回升，10年期美债殖利率在4.28%附近小幅上行，30年期维持在4.95%以上，2年与10年利差扩大至近月高位，曲线走陡反映长期通膨与财政不确定性。国际贸易方面，媒体报导欧盟拟加速取消对美工业品关税换取美方放宽对欧车关税，同时美方对印度产品的较高关税正式生效，市场评估对全球供应链与企业成本的潜在影响。商品市况上，油金期货走升，原油在前一日回跌后转为持稳偏强，美元指数走强压抑部分风险资产估值。

期权定价指向财报后剧烈波动 风险管理成盘中主轴

期权市场显示Nvidia(辉达，NVDA)财报后股价可能出现约6%的单日波动，对应市值变动约2600亿美元的区间，凸显AI权值对整体大盘的外溢影响。波动率指标盘中维持相对稳定，但交易部位以事件前的避险与中性策略为主，指数期货与现货同步小幅上行，价差变动有限，显示资金倾向在结果揭晓前降低杠杆曝险。

量能聚焦消息股 指数推升动能仍仰赖权值股表现

整体交投未见明显放大，资金集中于具明确催化的个股。消息面亮点如MongoDB与Albemarle呈现放量上攻，Atlassian延续买盘支撑；相对地，The J.M. Smucker与SBA Communications在利空消息下出现卖压。权值股多数仅小幅波动，使指数维持缓步走高格局，但上行斜率仍取决于晚间科技龙头的财报内容与指引。

后续观察辉达财报与长端利率 产业链连动与美元走势为关键

盘势短线两大观察重点为辉达财报与长端美债殖利率走势。若AI供应链对库存与需求前景的叙述稳健，有助维系半导体与云端相关类股的相对强势；反之，指引保守恐引发高估值个股的波动放大。同时，长端利率若续居高不下，对成长股估值的折现压力仍在，而美元偏强也可能影响跨国企业获利换算。投资人在事件揭晓前维持纪律的风险控管，等待关键讯号再调整部位，成为盘中主要基调