【美股盘前】稀土出口收紧牵动科技供应链，美股在历史高档前喘息(2025.10.10)

稀土紧箍成盘前主线，科技与国防供应链风险溢价升温

台湾时间周五盘前，市场焦点集中在中国进一步收紧稀土及相关技术出口管理，科技硬体、电动车与国防供应链的政策风险溢价提高。中国供应全球约七成稀土，此番规范要求企业输出含中国来源稀土的产品须取得北京核发许可，与外国军方有关或列管名单的企业不得获准。消息落在川普与习近平可能于南韩会面的前夕，释出谈判筹码意味浓厚。盘前情绪转向防御，供应链可得性、审批时间与成本变数进入投资人估值框架。

高档震荡延续，标普与那斯达克自历史高点小幅回跌

在前一交易日创高后，台湾时间周五凌晨美股主要指数拉回，标普500与那斯达克分别下跌0.28%与0.08%，评价面压力与政策不确定性使获利了结意愿升温。短线来看，风险资产的推进需要新的基本面或政策催化，否则高档盘整机率上升。市场对于供应链政策与全球需求走势的再评价，牵动资金在成长与防御资产之间的配置权衡。

政策互动升级受瞩目，川习可能会面牵引谈判预期

中国收紧稀土出口之际，外界关注美中高层互动对科技管制、投资审查与关键材料供应的后续影响。若南韩登场的川习会确定，双方在高科技与原物料范畴的互设门槛仍是核心议题。风险在于任何额外限制都可能扰动半导体、车用以及风电等下游产业的生产节奏，使企业订单能见度与存货管理更为保守。

黄金创高后拉回风险讨论升温，避险与利率预期交错

金价本周突破每盎司4,000美元里程碑，引发资产配置中避险部位是否过热的讨论。投资人一方面评估通膨与实质利率对金价的压制力道，另一方面也考量地缘与政策不确定性带来的支撑。金矿与贵金属相关资产波动可能加大，资金在成长股降温与避险资产拉抬之间的摆荡，成为盘前心态的关键描述。

亚洲半导体强势回归，AI供应链热度延续至美股关注清单

南韩长假后复市，三星与SK海力士股价创新高，反映AI记忆体与先进封装的中期需求韧性。美股盘前焦点亦聚集于Nvidia(辉达，NVDA)、Advanced Micro Devices(超微，AMD)、Intel(英特尔，INTC)等AI链龙头，投资人关注在评价拉升后，是否仍有基本面催化支持。亚洲股市的强势讯号有助缓和美股前夜回跌的压力，但供应链政策变数使追价意愿较为克制。

欧股回跌与中国旅游价战并行，全球需求与通缩疑虑交织

欧洲Stoxx 600指数台湾时间周五凌晨收跌，反映对政策与成长前景的保留。中国黄金周内需数据显示旅游人次与收入年增但平均客单仍低于2019年，价战迹象突显企业让利换量的压力。这类讯号加深全球商品与服务价格的下行风险评估，对成长敏感类股与循环类股的短线评价构成牵制。

稀土题材点火美股个股波动，矿商与下游客户同时受检视

中国收紧稀土出口后，美国稀土与关键矿物概念在前一交易日领涨，市场押注华府将加速打造在地供应链。投资人盘前关注供应端企业的产能扩充与政策补贴进度，同时审视电动车、风电与国防设备等下游应用的成本动态与设计替代性。若审批流程拉长或成本上升，车用、工业与通讯硬体厂的毛利假设恐出现调整空间。

产业个股消息交织，豪华车电动化节奏遭质疑

Ferrari(法拉利，RACE)因全年与2030年财测不及预期且放缓电动化步伐，前一交易日创下最差单日表现，凸显高端汽车在电动化投资与资本效率之间的权衡压力。事件为整体汽车类股提供一面镜子，市场将更重视现金流品质与产品周期可见度。与此同时，Google前执行长施密特对AI安全风险的提醒，使AI监理讨论升温，科技股风险溢价的微调也成为盘前议题。

华府不确定性持续，政府关门进入第九天牵动风险偏好

美国政府关门踏入第九天，短期对经济活动的直接冲击有限，但若时间拉长，联邦支出与数据发布节奏都可能受扰。对市场而言，政治噪音提高了风险溢价，投资人在高档评价水位下更偏向等待明确的财政与政策路径。美国财政与国会协商进展，与科技供应链政策共同构成盘前的双主线。

期货与开盘定位观望，科技与原物料两端拉扯

在历史高档附近，期货指数动能偏向观望，投资人以盘中事件与政策讯号为依归。稀土与金价的双重牵引，使原物料与科技两端出现此消彼长的资金流特征。大型权值股的表现仍将左右指数波动幅度，而量能是否跟上，决定回撤或再创高的短线结构。

今日关注催化分两线，政策讯号与基本面数据同等重要

政策面留意稀土出口细则的落地节奏与美中高层互动，任何新增限制或豁免都牵动供应链评价。基本面上，通膨、就业与零售相关数据的发布节奏，会影响对联准会路径的再定价。企业面则关注AI、车用与矿业相关公司的财测与管理层谈话，是否提供订单、库存与资本支出的新线索。整体而言，高档震荡的框架下，资金对政策敏感题材采取快进快出，风险控管与讯息反应速度成为盘前交易的核心。