【美股盘前】升息路径与金价新高牵动情绪，美股期货走高(2025.10.08)

期货回升，市场聚焦FOMC纪要

美股期货盘前小幅上行，投资人在利率前景与避险需求之间权衡。标普500指数昨夜终止七连涨后，期货盘前回升约0.2%，那斯达克期货同步上涨0.2%，道琼期货上扬0.3%。十年期美债殖利率回落至4.10%，较前一交易日午后的4.13%下降，利率压力缓和有助于科技与成长股情绪改善。联邦政府停摆进入第二周，宏观数据发布受影响，市场关注稍晚政策讯号是否能提供方向。

联准会纪要，利率路径线索受瞩目

市场关键在于台湾时间10月9日凌晨2点公布的九月FOMC会议纪要，内容涉及今年首次降息后的内部辩论与经济评估。会中讨论反映决策者对通膨、劳动市场与实质利率水准的观点差异，其中新任理事Stephen Miran主张更大幅度调整的意见备受留意。政府停摆延宕多项统计，包括上周非农就业报告，但联准会不受国会拨款限制照常运作，纪要成为市场当前最具参考性的政策讯号。

金价创新高，避险与货币不确定性叠加

国际金价盘前突破每盎司4,050美元再创历史高点，反映美元走弱、财政赤字膨胀与对货币制度不确定性的避险需求升温。所谓去价值化交易推动资金转进黄金等实质资产，也带动比特币本周稍早创下逾12.5万美元新高后回落至约12.29万美元。桥水基金创办人Ray Dalio认为当前环境类似上世纪七○年代，建议资产配置中提高黄金比重的观点，进一步强化市场对抗通膨与信用风险的配置思维。

前一日回档，AI获利实现疑虑压抑涨势

标普500昨天下跌0.38%终结七连涨，那斯达克与道琼同步收低，主因投资人评估AI投资回收期与企业获利动能的匹配度。亚洲股市今早多数走弱，日经指数自历史高位回落，欧洲Stoxx 600也小跌0.17%，跨区情绪偏审慎，使得美股盘前上涨动能以温和为主。整体来看，利率下行与避险资产走强形成此消彼长，股市风险偏好尚未出现趋势性转折。

利率与美元，债息回落缓解估值压力

十年期美债殖利率回落至4.10%，对成长资产相对有利，也压抑美元走势并支撑以美元计价的大宗商品。虽然殖利率水位仍高于过去十年均值，但边际下行降低了股市贴现率压力。接下来市场目光放在纪要中的通膨描述与对中性利率的讨论，这将影响年底与明年降息步调的机率分布，进而牵动周期与科技类股的相对表现。

AI产业链，资本支出与利润率受检视

Nvidia(辉达，NVDA)与OpenAI的最新合作进展引发市场对直供合作模式的讨论，辉达先前宣布规划投入高达1,000亿美元与OpenAI合作扩充AI资料中心能力，强化上游供应与下游客户绑定。另一方面，Oracle(甲骨文，ORCL)云端租赁辉达晶片的业务毛利率在最近季度仅约14%，远低于整体约70%的水准，引发市场对AI云服务短期获利性的疑虑。业界观点指出，虽存在估值泡沫争议，但仍有大量具实际回报的AI专案推进中，差异化基本面可能成为盘面选股主轴。

电动车焦点，特斯拉低价车型定价引发分歧

Tesla(特斯拉，TSLA)盘前小涨约0.5%，收复昨日因发布更低价版本车型而下跌逾4%的一部分跌幅。公司公布Model 3与Model Y较亲民版本，定价约3.5万与3.8万美元，虽回应长期呼声，但部分投资人期待全新入门车型而非现有车系降价。定价策略反映在需求弹性与毛利率之间取舍，后续交付与利润走势将成为产业观察重点，亦可能影响同业定价与促销策略。

并购题材，Confluent传启动出售评估股价大涨

Confluent(Confluent，CFLT)盘前劲扬近二成，市场消息称公司在多方兴趣下评估潜在出售方案，焦点在其支援AI开发的资料基础设施能力。报导指出公司与投行合作探索选项，私募基金与策略投资人均表达兴趣。该股今年以来曾累计回跌约四分之一，消息刺激资金回补，软体与资料基建题材同步获得关注。

全球交易热，资金与降息预期推升并购规模

第三季全球并购金额达1.29兆美元，高于第二季的1.06兆与第一季的1.1兆，反映资金充裕与降息预期提振交易意愿。日本软银宣布以54亿美元收购瑞士工程公司ABB的机器人事业，显示大型资本持续加码自动化与AI相关资产。并购热度有助提升估值可比与退出渠道，对中型成长股与题材股形成支撑，但交易审批与整合风险仍需留意。

原物料与汇市，黄金示强比特币回落整理

美元走弱与避险需求推升金价续创高档，比特币自历史新高回落至约12.29万美元，风险性数位资产波动加剧。资产配置面出现对冲组合的分化，贵金属与部分大宗商品受益，股市则更依赖利率下行带来的估值支持。若美元短线反弹或债息回升，黄金涨势可能放缓，届时股债与商品的相对表现将出现再平衡。

政府停摆延续，数据真空放大纪要影响力

联邦政府停摆进入第二周，劳动市场与通膨等关键报告延后发布，短线上加大市场对联准会文字讯号的依赖。数据真空期使市场更敏感于企业讯息与财测更新，盘前个股波动度升高。债市与美元走势在此期间的指引作用上升，投资人关注殖利率是否维持温和下行，以支撑风险资产评价。

盘前关键，关注期货走势与深夜纪要落地

综合来看，期货上行、债息回落与金价创高同时存在，风险偏好与避险情绪共振，指数早盘偏向高开但上行空间仍看政策与利率讯号。台湾时间10月9日凌晨2点的FOMC会议纪要落地前，市场以板块内部轮动为主，科技与AI链条受利率与获利讨论牵引较深。个股面留意特斯拉定价效应的延续与Confluent并购题材发展，整体交投仍以事件驱动为核心。