大盘解析昨日盘前美国 7 月份新屋销售年折合率降至 65.2 万户，低于前月的 65.6 万户，市场因此承压。虽然上周五因政策转向预期带来的乐观情绪延续，早盘美股一度走高，但随著指数触及盘中高点后，追价力道不足，投资人转为观望本周的辉达(NVDA)财报及 PCE 通膨数据，终场美股主指普遍收跌，仅费半微幅上涨。通讯服务类股在 Alphabet(GOOGL)与 Netflix(NFLX)的带动下强势。Alphabet 上涨1.2%，反映Apple(AAPL)考虑导入 Gemini AI、并与 Meta(META)达成合作协议的利多。Netflix 上涨 1.1%，受惠新动画电影《KPop猎魔女团》首映夺下美加票房冠军。科技股同样撑盘，半导体族群领涨。辉达(NVDA)在财报前续涨1.0%，科林(LRCX)与科磊(KLAC)分别上涨 1.2%、1.1%。不过英特尔(INTC)因监管风险下跌 1.0%，而超微(AMD)因 FSR 4 程式码外泄下滑 2.6%。医疗保健、必需型消费品及公用事业类股领跌。 

焦点新闻

总经

劳动市场进入「大停留」时代，企业转向保守招募策略

疫情后的「大离职潮」逐渐转为「大停留」（Great Stay），显示员工离职意愿降低，企业也在招募与裁员上更加谨慎。由于经济前景不明，劳资双方普遍采取观望态度，美英两地皆呈现此趋势。此转变反映出高通膨、升息与政策不确定性对企业用人策略的深远影响。

• 员工离职率降至新低
  员工留任意愿大增，特别是在资讯与软体开发等高流动率产业中，出现前所未见的低流动现象。

• 企业采取「不雇、不裁」策略
  受经济不确定性影响，企业不积极扩编人力，但也避免裁员，以保留疫情期间难得招募到的技术人才。

• 美国就业数据转弱
  2025年7月非农新增就业仅73,000人，失业率升至4.2%，显示就业市场正逐步降温，或促使联准会考虑降息。

• 英国职缺大幅缩水
  英国2025年5至7月职缺数下滑5.8%，涵盖18个产业中的16个，企业普遍对补人采取保守态度。

• 用人成本上升压抑招募意愿
  税负与最低工资提高导致用人成本上升，企业不仅减少招募，也延迟人事决策，进一步放缓劳动市场动能。

 

个股

辉达推出Jetson AGX Thor机器人晶片，瞄准AI以外最大成长市场

辉达 (NVDA) 宣布其最新机器人晶片模组 Jetson AGX Thor 开卖，售价为每组 3,499 美元。该晶片被誉为「机器人大脑」，具备高阶运算能力，可支援生成式AI模型。尽管机器人业务仅占辉达营收约1%，但公司视其为AI以外最具潜力的增长动能。与此同时，辉达在AI晶片主导地位持续巩固，市场高度关注其即将公布的财报与Blackwell晶片的出货进展。

• Jetson AGX Thor晶片正式上市
  新一代机器人晶片模组正式开卖，首批将于下月出货，内建128GB记忆体，运算效能为前代7.5倍，可应用于人形机器人与自驾车等领域。

• 机器人业务转型为增长新引擎
  执行长黄仁勋表示，机器人是辉达除AI外最重要的成长机会，合作对象包含Amazon、Meta、Agility Robotics等，且已投资多家机器人新创。

• Blackwell成核心技术平台
  Jetson Thor采用Blackwell架构，辉达已售出270亿美元相关产品，占据数据中心营收约70%，将进一步支援像OpenAI、Anthropic等开发更强AI模型。

• 中国市场重启带来变数
  辉达与美国政府达成协议，重新取得H20晶片的对中出口许可，但须支付15%中国销售额作为条件。分析师认为H20能为财测额外贡献20至30亿美元。

• 市场聚焦财测与未来指引
  尽管Q2预估营收仍年增53%，成长已趋缓。若辉达给出高于预期的财测，可能进一步激励市场对AI资本支出的乐观情绪。

 

英特尔示警美国政府持股可能冲击海外市场与未来补助

美国政府将对英特尔 (INTC) 的补助转为持股，取得9.9%股份，引发潜在国际业务与资本结构风险。英特尔指出，此举可能对海外销售、市场规范、补助资格与股东权益造成影响。尽管执行长陈立武表示欢迎美方成为股东，但强调公司本身无需此笔补助。此举反映川普政府对关键科技产业的深度介入，市场密切关注是否为新常态。

• 海外销售恐受限
  美国政府持股可能触发他国针对外资的新法规，影响英特尔在海外尤其是中国等市场的营运自由度。

• 转股模式引发补助不确定性
  英特尔担心其他政府机构仿效美国模式，未来不再提供现金补助，而要求转为持股形式。

• 股东权益遭稀释
  政府持股价格低于市价，导致现有股东权益稀释，引发潜在股东反弹风险。

• 交易弹性可能受限
  美国政府作为重要股东，可能限制英特尔未来在并购、重组与海外投资等策略上的自主性。

• 管理层表面支持但保留态度
  执行长表示欢迎政府持股，但也坦言公司不需要补助，反映管理层对政策介入仍有保留。