关税升级疑虑引发抛售 四大指数全面走低。

美股盘中因美中关税紧张再起出现明显卖压，四大指数同步翻黑且跌幅扩大。道琼工业指数暂报45811.64，跌1.18%；标准普尔500指数暂报6621.8，跌1.68%；那斯达克综合指数暂报22497.58，跌2.29%；费城半导体指数暂报6575.46，跌3.87%。市场广度转弱，盘中下跌家数占比高达81.5%，显示卖压具有扩散性。

成长权值与AI链成抛售重心 半导体重挫拖累大盘。

科技与半导体成为资金撤出的主战场，费半跌势领先四大指数。美股七雄盘中多数走弱，Nvidia(辉达，NVDA)报188.3美元，跌2.22%；Tesla(特斯拉，TSLA)报419.46美元，跌3.69%；Apple(苹果，AAPL)报247.81美元，跌2.45%；Meta Platforms(脸书，META)报712.41美元，跌2.88%；Microsoft(微软，MSFT)报514.63美元，跌1.49%；Alphabet(Google母公司，GOOGL)报239.63美元，跌1.07%；Amazon(亚马逊，AMZN)报219.11美元，跌3.79%。高成长与AI受惠股同步承压，对指数形成下行推力。

防御与必需消费相对抗跌 蓝筹消费股支撑盘面。

资金呈现防御式轮动，必需消费与特定价值股相对抗跌。PepsiCo(百事可乐，PEP)涨3.63%，AutoZone(汽车区域，AZO)涨2.95%，Philip Morris International(菲利浦莫里斯国际，PM)涨2.7%，对大盘跌势提供一定缓冲。相较之下，Estee Lauder Companies(雅诗兰黛，EL)跌8.23%，Mosaic(美盛，MOS)跌7.98%，非必需消费与原物料表现分化，显示资金偏好明显转向防御族群。

关税风险升温 稀土与供应链敏感族群盘中走强。

在关税议题升温下，市场追捧少数受益题材以对冲风险。稀土供应链相关个股盘中转强，MP Materials(MP材料，MP)走势相对亮眼，反映投资人对战略金属供应与价格弹性的再评价。整体而言，题材性买盘无碍大盘拉回主轴，但在族群与个股层面形成短线对冲效果。

美中张力升高 川普扬言大幅加征关税重挫风险偏好。

盘面动荡主因来自政策不确定性上升。川普在社群平台表示正评估对中国商品大幅加征关税，消息引发市场对供应链成本与企业获利前景的再定价。同时，外电称中国对美船舶加征港口费用并对Qualcomm(高通，QCOM)启动反垄断调查，双方互动加剧紧张。潜在领袖会面生变的讯号亦削弱风险偏好，科技、半导体与景气敏感类股首当其冲。

消费者信心变动温和 现况尚稳但未来期待转弱。

密大消费者信心初值显示整体动能平淡，对股市支撑有限。头条指数报55，较前一期55.1小幅回落且略优于共识；现况指数升至61，高于市场预期，但消费者对未来的期望降至51.2，逊于共识与前值，显示前景观感转弱。通膨预期近一年为4.6%，五年维持3.7%，通膨看法变动有限。数据公布后，早盘涨势难以延续，盘中走势进一步回档。

官方数据真空待解 劳工统计局拟如期释出CPI以利决策。

在政府停摆延宕官方发布的背景下，市场高度关注通膨指标进度。劳工统计局传出召回人员，力拚在联准会决策会议前释出消费者物价指数，若成行可为决策者与市场提供关键依据。数据落地前，资金倾向压低风险部位，增添盘中波动。

市场广度与深度同时转弱 卖压自科技外溢至多数类股。

盘中下跌档数占比达81.5%，显示卖压不仅集中于大型科技，亦外溢至工业、原物料与部分非必需消费。成交活跃度集中在权值与题材股，个股波动放大，短线情绪主导价量。相较之下，高股息与防御属性个股扮演资金避风港，跌势相对受控。

衍生性与利率动态为风险温度计 波动与殖利率走势牵动评价。

期货与选择权部位变化、VIX恐慌指数与美债殖利率走势持续牵动股市节奏。历史经验显示，若波动预期上行或长天期殖利率走扬，对成长型与高本益比族群压力较大；反之，波动回落与利率稳定有助风险偏好修复。市场当前聚焦政策与数据交互影响，静待方向明朗。

后续观察聚焦联准会讯号与财报周 金融权值将揭序曲。

接下来市场关注两条主线：其一为联准会官员谈话与即将公布的通膨数据如何重塑利率预期；其二为财报季正式开跑后的指引。金融权值股将率先登场，JPMorgan Chase(摩根大通，JPM)与Citigroup(花旗集团，C)等大型银行的净息差、信用成本与放款动能，将为企业获利与经济韧性提供关键线索。在政策不确定性与财报变数交错下，盘面结构可能维持高波动的特征。