美国7月CPI显示温和通胀。具体而言，CPI同比上涨2.7%，低于预期的2.8%，环比上涨0.2%，与预测一致。

剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨3.1%，略高于预期的3.0%，而月度涨幅为0.3%，符合预期。

消息发布后，市场预计美联储9月份降息的可能性为95%，高于之前的88%。

美股开盘走高，标准普尔500指数上涨0.4%。

唐纳德·特朗普总统在社交媒体上批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔行动太慢，坚称应该立即降息。他还威胁要就美联储的豪华装修提起重大诉讼。

能源价格推动CPI温和

7月份CPI小幅上涨的最大因素是能源价格下跌。

对于受关税严重影响的商品来说，通胀仍然有限。服装价格同比下降，环比仅上涨0.1%。家具及家居用品同比上涨2.4%，环比上涨0.7%，视听用品环比上涨0.8%。关税并未引发必需品成本的大幅飙升。

万事达卡首席经济学家米歇尔·迈耶（Michelle Meyer）指出，通货膨胀集中在大型电器和汽车轮胎等产品上，而这些产品消费者很少购买。家具价格正在上涨，但它并不是必需品。

推动价格上涨的是服务业通胀，而不是关税

在受关税影响较小的行业中，服务业是最大的CPI驱动因素。继6月份下降0.1%后，机票价格环比上涨4.0%，为三年来最大涨幅。车险上涨5.3%。医疗保健指数环比上涨0.8%，其中牙科服务涨幅尤其大幅。

服务价格飙升与关税无关。瑞银首席全球经济学家艾伦·德迈斯特将这一增长归因于特朗普总统严厉打击非法移民，这大幅提高了景观美化、洗衣和个人护理服务等劳动密集型行业的价格。

分析师认为9月降息是肯定的

数据公布后，分析师普遍认为美联储9月份降息是“板上钉钉”，争论的焦点是降息25个基点还是50个基点。

常被称为“美联储耳语者”的尼克·蒂米拉奥斯表示，7月份CPI报告进一步提高了降息的可能性，并指出受控的通胀和疲软的劳动力市场消除了宽松政策的关键障碍。

彭博社美国首席利率策略师艾拉·泽西（Ira Jersey）表示，温和的CPI表明即将推出的个人消费支出（PCE）指数将回到接近美联储2%的目标，这使得9月份有可能降息，并支持股市进一步上涨。

PIMCO经济学家Tiffany Wilding表示，关税对商品通胀的影响很小，价格压力得到了很好的控制，这对美联储来说是一个积极的信号。

CreditSights宏观策略主管扎卡里·格里菲斯（Zachary Griffiths）表示，虽然该报告总体呈中性，但就业前景疲软使得9月份降息50个基点的可能性更大，因为劳动力市场已成为美联储的主要担忧。

对未来关税风险的一些警告

然而，一些分析师警告称，美联储的通胀斗争尚未结束。

信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示，随着商品库存减少，未来几个月关税的通胀影响可能会加剧。虽然9月份的削减几乎是肯定的，但10月、12月及以后的决定将更加复杂。

加拿大帝国商业银行的凯瑟琳·贾奇重申了她的观点，即虽然汽车制造商迄今为止已经吸收了关税，但一旦新车型上市，他们可能会通过提价将成本转嫁给消费者。