尽管美国政府仍处于停摆状态，但作为政府机构的劳工统计局（BLS）决定在10月底前发布9月份消费者价格指数（CPI）报告。由于美联储下周即将召开政策会议，而9月份就业数据因政府关门而缺失，周五的CPI报告可能是美联储评估经济形势的唯一工具，使其成为华尔街最受关注的事件。

美国SMBC日兴证券高级经济学家特洛伊·卢特卡（Troy Ludtka）表示：“由于我们最近没有获得任何政府数据，我认为市场所有的焦点和市场所有的注意力都将集中在这份报告上。”“这将是结束所有报告的报告。”

然而，根据华尔街的共识，劳工统计局的CPI报告预计或多或少将是“现状”。"

根据道琼斯对经济学家的调查，预计月度CPI总体涨幅为0.4%，与上月持平，使12个月通胀率达到3.1%，比8月份上升0.2个百分点。剔除食品和能源的核心CPI预计上涨0.3%，同比上涨3.1%，与8月份持平。年度增幅将创1月份以来的最高水平。

市场的焦点是通胀数据的任何偏差，特别是通胀是否高于或低于预期。特别是，市场将继续监测特朗普总统关税政策对价格的影响。

缺乏明确性

高盛经济学家预计汽车价格变化不大，保险费上涨，机票价格下降。在关税问题上，高盛预计通信、家居用品和休闲产品等某些类别将面临“上行压力”，但对核心通胀的影响将很小，仅增加0.07个百分点。

根据劳工统计局的数据，8月份杂货价格上涨0.6%，为近三年来的最高月度涨幅。经济学家预计9月份的涨幅将较为温和，但某些类别仍可能表现出巨大的价格压力。

例如，由于长期干旱导致牛群数量减少，牛肉价格近年来飙升。气候变化还限制了可可和咖啡的供应，推高了价格，关税进一步加剧了压力。

然而，由于政府关门，数据变得不那么透明，这引发了人们对CPI报告可靠性的质疑。

摩根士丹利投资管理公司广泛市场固定收益主管Vishal Khanduja表示：“由于政府关门，我们并不完全清楚市场所依赖的重要数据点。”

关税压力依然存在

事实上，近期市场波动让投资者感到紧张，地缘政治的不确定性，尤其是特朗普波动的关税政策，导致人们担心高物价可能会减缓强劲的经济增长。富国银行高级经济学家迈克尔·普格里塞（Michael Pugliese）在接受采访时警告称，上次美国通胀率低于2%是在2021年2月。

他说：“在宏观层面，这提醒人们，当通胀失控时，通胀会有多么顽固，以及一旦通胀高于目标一段时间，回到2%是多么困难。”

在美国政府关门导致数据不足的“困境”下，最新的CPI报告至少可以帮助回答其中一些问题。

法国巴黎银行认为，9月份CPI数据是“审查基线的关键检查点”，并指出，由于住房成本增长放缓和关税传递效应有限，“9月份CPI发布的风险向下倾斜”。这将抵消其他服务类别的季节性优势。该银行还表示，核心CPI数据“往往比9月份的共识预期稍弱。"

然而，BNP仍预计未来会受到更多关税影响，并预测“9月份将发生更多实质性转嫁，并将持续到2026年第一季度。"

该银行指出，“企业在转嫁关税方面采取了相对克制的方式，消费者承担了略低于20%的成本”，但预计企业将在2025年第三季度和第四季度加速关税成本的转嫁。到2026年第一季度末，消费者预计将承担大部分关税成本。

巴克莱私人银行首席市场策略师朱利安·拉斐格（Julien Lafargue）表示：“就市场影响而言，市场需要出现有意义的惊喜才能改变对进一步降息的看法。”

CPI不会影响股市继续上涨？

除了贸易战带来的波动外，市场还受到强劲财报季节的支撑。经济数据显示，尽管面临各种压力，经济仍然保持弹性。根据亚特兰大美联储的数据，第三季度GDP增长接近4%。

虽然需要一个重大事件来改变这种局面，但意外的CPI报告可能是这样一个可能引发市场波动的“事件”。

Hittower Advisors首席投资策略师斯蒂芬妮·林克（Stephanie Link）表示：“如果数字高于预期，我预计会出现波动。”“然而，我认为，随着经济强劲，美联储正在开始降息周期，每股收益正在两位数增长，第四季度是今年季节性最强劲的季度。”