美联储主席鲍威尔任期的不确定性迫使投资者评估市场对早期领导层变动的潜在反应

特朗普总统多次批评鲍威尔没有足够快地降息。他经常提到在鲍威尔任期结束前（十个月后）驱逐他的可能性，同时也表示解雇他“不太可能”。"

周四，特朗普表示，在参观了美联储华盛顿总部并参观了两座历史建筑的翻新工地后，他与鲍威尔进行了“良好的会面”，白宫批评这些项目过于昂贵和浪费。他说没有必要解雇鲍威尔。

投资者一直在权衡各种情况，包括特朗普解雇鲍威尔、美联储主席辞职，或者在鲍威尔任期正式结束前任命新候选人。市场参与者表示，预测这些结果对股市、美元和国债收益率的影响极具挑战性。

然而，上周短暂的市场动荡--特朗普正在考虑解雇鲍威尔的报道浮出水面--提供了一些线索。标准普尔500指数下跌0.7%，美元下跌0.9%。

Cresset Capital首席投资官杰克·阿布林表示：“金融市场已经就政治干预的后果发出了明确的警告信号。"

解雇鲍威尔

尽管被认为是最不可能的情况，但市场面临的最大风险将是特朗普解雇鲍威尔。此举将被视为对美联储独立性（市场信心的基石）的攻击。

根据最近的波动性，德意志银行策略师估计美元可能下跌多达6%，这可能是有记录以来的最大跌幅。10年期国债收益率可能上涨约20个基点，而30年期国债收益率可能飙升45个基点。周四，10年期国债收益率为4.413%，30年期国债收益率为4.942%。

尽管被视为更加鸽派的新美联储主席最终可能会受到市场的欢迎，但投资者表示，如果鲍威尔被解雇，股市最初可能会暴跌。阿布林指出，这一跌幅可能会超过上周鲍威尔可能被赶下台的报道引发的不到1%的跌幅。

野村证券发达市场首席经济学家戴维·赛义夫警告称，解雇鲍威尔将引发人们对特朗普对美联储施加更大控制的担忧。他表示：“我认为，美联储失去独立性将导致通胀不确定性大幅增加，这将导致投资者因长期锁定资金而要求更多补偿，从而导致收益率曲线变得陡峭。”

FP Markets首席分析师亚伦·希尔（Aaron Hill）表示，黄金可能会在这种情况下受益。这种避险金属已接近每盎司3，400美元左右的历史高点，可能会进一步上涨。

投资者表示，他们不会区分鲍威尔因某种原因而被解雇--市场影响将是相似的。

鲍威尔辞职

如果鲍威尔辞职，对美联储独立性的担忧将持续存在，但市场可能会避免潜在法律斗争带来的长期不确定性。鲍威尔表示，即使特朗普提出要求，他也会拒绝提前辞职。

分析师表示，这可能会导致短期反应稍微温和，但会证实人们对美联储偏离最大就业和价格稳定双重使命的担忧。

美联储主席只是政策制定委员会12名投票成员之一。Macro Hive研究员本杰明·福特指出：“我认为这告诉你，特朗普愿意如此努力地瓦解董事会领导人……如果董事会其他成员不做新任美联储主席基本上做的事情，他将对他们发起攻击。"

美元将尤其脆弱，面临降息和投资者信心受损的压力。阿布林补充道：“如果美联储在政治上表现出顺从，可能会引发各资产类别严重而持久的市场动荡，重塑全球金融格局。"

影子椅子

最对市场友好的结果是特朗普简单地任命继任者，同时让鲍威尔任职至五月任期结束。财政部长贝赞特周三表示，政府并不急于提名替代者，暗示可能会在12月或1月发布公告。

Nationwide首席市场策略师马克·哈克特（Mark Hackett）表示：“我不知道股市一定会对此持负面看法。人们显然会相信下一个人平均而言会比鲍威尔更加鸽派，但我认为这种假设无论如何都是存在的。"

公开支持降息的主席可能会削弱美元。福特表示：“向新美联储主席的过渡可能会对美元造成越来越大的压力。"

虽然没有其他情况那么极端，但政策观点与现任领导层发生冲突的“影子主席”可能会造成混乱。任何被视为受特朗普影响的选择都可能对美联储独立性的看法造成持久损害。