谷歌将在7月23日收盘后公布第二季度财报。随着人工智能重塑技术和监管机构的包围，投资者开始问：谷歌能否在抵御法律威胁和人工智能破坏的同时保持广告、云和双子座领域的增长？

市场预计收入将达到937亿美元，同比增长10.6%，每股收益（EPS）将达到2.18美元，增长15%。

人工智能时代对谷歌来说是福还是祸仍然是一个争论的话题。就像谷歌曾经颠覆了当时占主导地位的搜索门户雅虎一样，它现在会被人工智能本身颠覆吗？但与雅虎的自满不同的是，谷歌已经果断地拥抱了人工智能，并且仍然是顶级参与者。目前，对人工智能搜索引擎可能会侵蚀谷歌广告收入的担忧在很大程度上是没有根据的。

数据支持了这一观点。根据德意志银行的报告，与第一季度相比，谷歌第二季度的搜索市场份额实际上有所增长。

花旗的一项调查显示，85%的用户仍然使用谷歌搜索，72%的用户选择谷歌作为他们的主要信息来源--尤其是在40岁以上的用户中，他们往往更忠诚。谷歌搜索在购物和旅行等商业用例中占据主导地位，而人工智能工具更常用于翻译、问答和内容聚合等研究任务。

Evercore的一项调查发现，在七个跟踪的商业用例中，谷歌保持或达到了创纪录的高市场份额。更重要的是，68%的用户认为Gemini/AI概览比传统搜索“更有效”，满意度水平显着提高。

花旗预测谷歌第二季度核心搜索广告收入将为527亿美元，同比增长约9%。自四月份以来，广告支出加速，将Gemini整合到搜索中正在增加货币化机会。

YouTube广告：预计第二季度收入将达到95亿美元，同比增长约10%，主要得益于Shorts广告的贡献不断上升。6月份，YouTube占据了美国电视流媒体收视率的12.8%，创历史新高，远远领先于Netflix、Disney+、Prime Video和Roku。

Google Network（第三方网站广告）：预计收入同比持平，为73亿美元。

谷歌云：企业粘性上升和领先的双子座集成

市场预计Google Cloud第二季度收入将达到131亿美元，较一年前增长26%。主要增长动力包括Gemini AI模型与Workshop的集成，这提高了企业客户保留率，以及谷歌内部Cypress芯片的大规模生产。这种定制芯片显着提高了人工智能计算效率和成本结构，有可能取代30%的第三方中央处理器/图形处理器采购，预计可节省50亿美元并增强人工智能性能。

在人工智能模型日活跃用户（DAU）方面，双子座继续稳步增长，而Perplexity等挑战者尚未构成有意义的威胁。在人工智能工具中，ChatGPT以55%的市场份额占据主导地位。Meta AI和Google Gemini并列第二，各占17%的份额，稳固了集团领先地位。OpenAI和微软之间最近的摩擦可能会为其他人工智能模型创造机会。

资本支出和估值：

谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊此前曾强调，人工智能投资不足的风险远远超过过度投资的风险。这为谷歌积极的人工智能投资战略定下了基调。如果本季度资本支出再次上升，这将表明人们对其人工智能举措的进展充满信心。

还值得注意的是，谷歌是“七大巨头”中唯一一家市净率低于标准普尔500指数的公司。在如此低的估值下，任何盈利波动都可能强烈提振股价。

谷歌估值低迷的主要原因是美国司法部正在进行的反垄断诉讼，该诉讼试图迫使谷歌剥离其Chrome浏览器，并禁止确保谷歌搜索默认状态的付款。不过，谷歌管理层表示将积极上诉。在可能对科技更加友好的特朗普政府下，此案不太可能在短期内对商业产生实质性影响。