8月1日，苹果公司公布了2025财年第三财季业绩，以940亿美元营收和10%同比增速击穿了市场的保守预期，创下自2021年12月以来最强劲增长纪录。当季iPhone销售额达445.8亿美元，同比增长13.5%，贡献了近半营收增量；服务业务则以274.2亿美元创历史新高，同比增长13%。

iPhone强势反弹

iPhone仍旧是苹果最仰赖的拳头产品，本季营收增长高达13.5%。这一增长源于三重动力：一是iPhone 16系列尤其是Pro机型在中国“618”购物节期间的爆发，国补直接刺激了消费需求；二是消费者因预期关税导致的涨价而提前购买”；三是全球现有用户换机率实现双位数增长，“以旧换新”基数和忠诚度仍在扩大。更值得关注的是，苹果已悄然完成供应链重构——将部分iPhone生产转移至印度，Mac和Apple Watch产线迁至越南，目的则是利用地理多元化缓冲关税冲击。

其他产品方面，来自于Mac的营收为80.46亿美元，与去年同期的70.09亿美元相比增长近15%，增速为全产品线最快。相比之下，来自于iPad营收65.8亿美元同比下滑8%，可穿戴设备营收74亿美元同比下降8.6%。

当季，苹果所有地理分区营收均实现正向增长：日本市场以13.4%增速领先，亚太其他地区更是暴涨20.1%。而最富转折意义的是大中华区——在连续两季度下滑后，本季度营收153.7亿美元，同比增长4.4%。

服务业务加速

当季，苹果服务业务收入达274亿美元，同比增长13%。这部分收入不仅来自传统强项App Store和iCloud订阅用户的自然增长，苹果在内容领域的投资也开始结果：Apple TV+获得81项艾美奖提名，平台累计斩获585项行业奖项。这一表现超出分析师预期。据LSEG提供的数据显示，分析师此前平均预期苹果公司第三财季服务营收为268亿美元。

苹果公司 CEO 库克表示：“我们很自豪地宣布，在第三财季，我们实现了 iPhone、Mac 和服务的两位数增长，并在全球各个地区都有所增长。在 WWDC25 上，我们很高兴地推出了全新的软件设计，它将覆盖我们所有的平台，并宣布了更多出色的 Apple Intelligence 功能。”

业绩强劲背后 苹果面临“逆风”

财报显示，苹果公司第三季度每股收益为 1.57 美元，高于分析师预期。

然而，苹果的现金储备悄然透露出谨慎信号，股票回购规模减少100亿美元至706亿美元，现金及等价物增至363亿美元。分析师称，苹果此举是为应对关税风暴预留安全边际。

本季度苹果已消化8亿美元关税成本，但库克预警第四季度这一数字将跃升至11亿美元。为守住利润防线，苹果采取了三路并进的策略：生产迁移至印度、越南以规避部分关税；通过高端机型组合提升平均售价（ASP）；利用美元走弱带来的汇率红利（预计Q3、Q4分别贡献11.8亿和13.7亿美元收入增益）。

美银预测，苹果Q4将迎来45%的毛利率低谷，但随后有望通过超薄iPhone等高端产品组合回升。

对于苹果未来走势，华尔街给出139-270美元的分歧目标价。高盛坚守251美元“买入”评级，该行表示苹果在服务创新与硬件高端化之间具备无法替代的动态平衡能力。