周一股市涨跌互现，科技股上涨未能提振更广泛的指数，这些指数因债券收益率上升和美联储关键会议前投资者谨慎而受到拖累。道琼斯工业平均指数下跌64.36点，跌幅0.14%，收于44，837.6点。标准普尔500指数小幅上涨1.16点，涨幅0.02%，至6，389.80点，纳斯达克综合指数表现出色，上涨70.27点，涨幅0.33%，至21，178.6点。

尽管人们对科技巨头微软和Meta即将发布的收益持积极态度，但由于货币政策预期和关税动态的变化，市场仍然处于紧张状态。约64.4%的纽约证券交易所上市股票下跌，道琼斯指数的广度明显疲软。

国债收益率，美联储成为焦点

债券市场没有提供喘息的机会。2025年7月2年期国债期货合约收益率盘中下跌2.9个基点至3.8210%，而基准10年期国债收益率攀升至4.42%，反映出人们越来越多地押注美联储可能会在通胀和关税压力挥之不去的情况下推迟降息。

芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，交易员认为9月降息的可能性为64%，但高盛仍持鸽派态度，预测9月、10月和12月降息。尽管如此，通货膨胀的轨迹仍然不确定。高盛预计，关税将在未来几个月暂时推动核心PCE通胀率超过3%，然后再回落至2%的目标。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于周三发表讲话，加剧了紧张局势。市场将分析每一个词，以寻找9月份降息是否仍然可行的暗示。高盛的大卫·梅里克（David Mericle）写道：“我们预计本周利率不会发生变化，但两项异议可能会凸显联邦公开市场委员会内部日益加深的分歧。”

微软，Meta准备报告

微软和Meta将于周三收盘后公布财报，科技界的乐观情绪正在增强。微软预计每股收益为3.35美元，收入为738.6亿美元，Azure云同比增长目标为34-35%。瑞银（UBS）和Stifel的分析师认为，如果企业需求保持强劲，涨幅将达到36%。

资本支出仍然是一个中心主题，因为微软在2026财年的目标高达1100亿美元，超过了Alphabet和Meta等同行。分析师还在关注微软365 Copilot和Fabric的商业采用，这两款产品上季度都显示出强劲的用户增长。

与此同时，Meta预计第二季度收入为448亿美元，每股收益为5.83美元，原因是人工智能投资热潮和不断上升的资本支出目前预计为640 - 720亿美元。广告仍然是该公司的主要收入驱动力，分析师关注WhatsApp和Threads的货币化。摩根大通最近引用了包括Meta在内的美国数字广告平台的“青少年盈利增长”。

贸易发展提供了有限的缓解

在地缘政治方面，美国和欧盟宣布了一项新的贸易协议，对大多数欧盟进口产品设定美国15%的基准关税，同时取消欧盟对美国产品的关税。高盛表示，这将美国有效关税税率的预期增幅温和降低了0.7个百分点。

该协议还包括7500亿美元的能源购买承诺和6000亿美元的欧盟投资，为8月1日关税升级最后期限提供了一些缓冲。尽管如此，美国一半以上的进口产品来自尚未敲定协议的国家，这使得广泛提高关税的风险悬而未决。

大宗商品对收益率和通胀担忧的反应

大宗商品价格对利率和通胀预期的变化做出了反应。8月份黄金期货下跌22.80美元，跌幅0.68%，至3，312.80美元。受投机性买盘和供应担忧的推动，9月份交割的原油飙升2.58%，至每桶66.84美元。

展望未来

市场进入关键的一周，周三美联储的公告、周四的PCE通胀报告以及周五的7月就业数据将影响对2025年剩余时间的预期。目前，投资者正在看涨的大型科技股势头和依然存在的宏观经济阻力之间进行对冲。