英伟达公司是半导体行业的主导力量和人工智能技术的关键参与者，将于周三发布第一季度财报。

这一备受期待的事件引起了投资者和市场分析师的高度关注，因为英伟达的表现被广泛认为是人工智能需求和更广泛技术领域的风向标。由于投资者持有约7万亿美元现金，只要业绩符合或超过预期，收益报告可能会成为美国股市反弹的催化剂。然而，英伟达面临着美国对中国出口限制的阻力，这已经导致该公司损失了数十亿美元的收入。

投资者情绪和市场定位

据bbva策略师称，机构投资者的定位相对于英伟达的盈利是保守的。对冲基金和共同基金在美国科技行业的持股量仍然大幅不足，而趋势跟随的大宗商品交易顾问公司（CTS）对更广泛的股市保持中立立场。

此外，波动控制基金还有很大的空间来增加其风险敞口。这种“要求不高”的定位表明，随着投资者将大量现金储备投入股票，英伟达出人意料的正收益可能会引发购买活动激增。

标准普尔500指数因希望缓解贸易紧张局势而自4月份低点以来一直上涨，但最近由于对美国财政赤字和新一轮关税争端的担忧而出现动摇。在这种动荡的环境下，英伟达的盈利报告变得更加重要。作为一家市值3.2万亿美元的公司和科技行业的基石，英伟达的表现可能会影响更广泛市场的走向。

英伟达的股价在过去七周内反弹了约40%，但仍比1月份的历史新高低约14%。该股目前的市净率为28，远低于其五年平均P/E 40。如果收益报告令人失望，这种相对有吸引力的估值可能会提供缓冲，但策略师警告称，该股最近的上涨已将其推向超买区域。这种技术背景可能使英伟达保持上升势头面临挑战，除非收益报告带来重大积极惊喜。

全年一直是美国股市买家的散户投资者短暂减少了需求，但在穆迪评级下调债务评级后恢复了信心，从而重振了逢低买入活动。

美国的盈利预期中国紧张局势

根据LSEG的数据，分析师预计英伟达第一季度收入将同比强劲增长66.2%，达到432.8亿美元。然而，该公司满足这些预期的能力因美国对其专门为中国市场设计的H20芯片的出口限制而蒙上阴影。特朗普政府旨在限制北京获取先进技术的限制措施已使英伟达损失了55亿美元，首席执行官黄詹森表示，该公司放弃了在中国150亿美元的潜在销售额。

中国占英伟达去年收入的13%，是该公司的关键市场。H20芯片是英伟达唯一获准在该地区销售的人工智能芯片，出口限制严重扰乱了其业务。Wedbush分析师估计，这些限制影响了4月份季度的最后三周，导致英伟达损失约10亿美元的销售额。根据Wedbush和Susquehanna的估计，今年剩余时间，季度收入损失可能在30亿至45亿美元之间。

除了收入阻力外，英伟达调整后毛利率预计将下降超过11个百分点至67.7%，部分原因是与H20出货量相关的减记。黄一直直言不讳地指出美国限制措施的无效性，称其为“失败”，并指出这些措施只会加速华为等中国竞争对手开发国内替代品。

虽然中国市场的丧失构成了重大挑战，但英伟达正在探索新的增长途径。美国政府最近放松的监管可能会为中东等地区带来机会。作为与海湾国家贸易协议的一部分，英伟达宣布计划向沙特阿拉伯出售数十万个人工智能芯片，其中包括向该国主权财富基金支持的一家初创公司出售18，000个尖端“Blackwell”芯片。尽管该地区的短期收入影响预计将不大，但它代表了一个潜在利润丰厚的市场的战略立足点。

尽管人们对人工智能基础设施投资的可持续性感到担忧，但Alphabet旗下的谷歌等主要云提供商已重申将继续在人工智能技术上投入资金。这一承诺增强了投资者对英伟达长期前景的信心，因为该公司仍然是人工智能芯片的领先供应商。然而，英伟达持续带来井喷式收益惊喜的日子可能已经过去了。在最近一个财年，该公司的季度收入平均超出华尔街预期4.9%，较上一财年12.5%的平均增幅明显下降。

Spear Invest持有英伟达主动管理型ETF股票，其首席投资官伊万娜·迪瓦夫斯卡（Ivana Delevska）指出，投资者的预期在收益报告发布时有所减弱。这种谨慎的乐观情绪表明，虽然市场预计不会出现重大失望，但也可能不会出现重大的上涨惊喜。

结论：英伟达和市场的关键时刻

英伟达第一季度盈利报告对该公司和更广泛的美国股市来说都是一个关键事件。由于7万亿美元现金处于观望状态，而机构投资者的头寸保守，强劲的盈利波动可能会引发科技股及其他股的反弹。然而，美国对中国的出口限制造成的巨额收入损失构成了巨大的挑战，该公司抵消这些损失的能力将受到密切审查。

随着英伟达应对这一复杂的格局，其成功拓展中东等新市场并保持其在人工智能技术方面的领先地位将成为其未来业绩的关键决定因素。目前，所有人的目光都集中在周三的财报发布上，这将为科技行业的健康状况以及对人工智能驱动创新的持续需求提供宝贵的见解。