9月1日上午，COMEX现货黄金盘中一度突破3552美元/盎司，刷新了8月初创下的3534美元高点；与此同时，中国国内黄金期货同步走强，沪金主力合约盘中突破800元/克大关。现货白银价格突破40美元/盎司关键关口，为2011年以来首次，年内累计涨幅超40%。当前，伦敦银现报40.574美元/盎司，涨幅为2.22%。

金价的迅猛上涨不仅在资本市场引发连锁反应，也迅速传导至消费端，中国金饰品牌如周大福、老庙黄金、老凤祥等价格全线调升，一周内单克上涨幅度普遍达到15至18元不等，消费者购金成本显著提高。

分析称，推动本轮金价上涨的核心原因主要来自宏观层面的不确定性。

8月22日，在全球瞩目的杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席鲍威尔罕见地释放出相对“鸽派”的信号。他表示，即使当前通胀水平存在一定上行风险，但美联储对于未来的降息路径依旧持开放态度。这一表态迅速点燃了市场对于宽松货币政策的期待，导致美元指数走弱，推动资金重新流向黄金等避险资产。

此外，美联储内部近期也不乏动荡因素——美联储理事库克因政治因素遭特朗普解职，引发市场对于美联储独立性的担忧加剧，进一步削弱投资者对美元资产的信心，为金价提供了额外的上涨动能。

从更广阔的全球宏观视角来看，黄金的强势表现还受到一系列外部变量的影响。

首先是通胀预期的再度升温。尽管美联储数次加息试图压制通胀，但2025年以来美国CPI数据屡次高于预期，显示出核心通胀具有一定粘性。与此同时，原油价格的持续攀升和全球大宗商品价格的反弹也在支撑整体物价水平。这种通胀压力为黄金提供了坚实的价值支撑。其次，地缘政治风险并未减弱。中东局势依然紧张，乌克兰危机未解，美中博弈也在多个领域愈演愈烈。在全球政治经济格局愈发动荡的背景下，黄金的避险属性被市场重新重视。

从资金流向来看，根据World Gold Council（世界黄金协会）最新数据显示，2025年8月全球黄金ETF连续第四个月实现资金净流入，显示机构投资者也在重新配置黄金资产以对冲市场波动。此外，包括瑞士、德国、日本等主要经济体的央行也在增持黄金储备，以强化本国货币的信用背书，这进一步加剧了黄金市场的供需紧张局面，推高价格。

不仅如此，消费端的需求亦不可忽视。

中国和印度作为全球两大黄金消费国，其市场活跃度直接影响全球金价。据媒体报道，2025年第二季度中国国内金饰消费同比增长超15%，特别是在青年消费者中，“黄金理财”逐渐成为热门趋势。再加上人民币贬值预期下，中国家庭对黄金的购买热情高涨，中国国内金饰零售终端价格持续走高。例如，9月1日数据显示，周大福的金饰价格上涨至1027元/克，较前一周上涨了18元，而老庙黄金、老凤祥、周六福等品牌也普遍上调至1000元/克以上。这种零售价格的上涨，不仅反映出国际金价波动的迅速传导，也显示出国内消费市场对黄金仍具高度敏感度和接受度。

从技术层面分析，目前金价已经强势突破多个关键阻力位。分析师称，COMEX金价上破3500美元后，下一阻力位将指向3600美元，若站稳该点位，则4000美元关口在中长期内并非不可触及。美国银行在最新报告中指出，预计至2026年上半年，黄金价格可能达到4000美元/盎司。该行分析师强调：“潜在的降息预期正在为美元贬值创造温床，而这正是金价上涨的催化剂。在高通胀环境中，如果联储选择降息，将形成政策与基本面错配，黄金作为价值储藏工具的吸引力将进一步上升。”

然而，也有部分分析人士对当前金价的持续上涨持谨慎态度。他们认为，若通胀突然回落或地缘局势缓和，黄金价格可能面临短线回调压力。此外，美联储未来是否真正实施降息仍具有高度不确定性。一旦政策转向“鹰派”回归，美元可能重新走强，从而抑制金价走势。因此，短期内投资者需密切关注美联储官员讲话、非农数据、CPI和PCE等关键经济指标，以判断市场预期是否会发生逆转。