8月27日，中国现制饮品行业的领军企业蜜雪冰城（蜜雪集团）公布了上市以来的第一份半年报。

数据显示，在“高质平价”战略持续推进、门店网络迅速扩张、供应链体系全面升级的共同推动下，公司实现收入148.75亿元（人民币，下同），同比增长39.3%；净利润达到27.18亿元，同比增长高达44.1%。在整体消费增长乏力、原材料价格波动、全球市场仍存在不确定性的背景下，这一增速远超市场预期。

截至2025年6月30日，蜜雪冰城的全球门店总数突破5.3万家，较去年同期的4.3万家增长22.7%，净增加超过6500家门店。其中，中国内地门店数量为48281家，占比超过九成；海外门店则为4733家，覆盖12个国家。尽管在印尼和越南对部分门店进行了结构优化，导致局部市场门店数量下滑，但公司依旧成功拓展了包括哈萨克斯坦在内的新兴市场，为其国际化进程注入新的动能。目前，蜜雪冰城的门店中有99.97%为加盟门店，加盟商数量从1.93万名增长至2.34万名。

门店数量的迅猛增长直接带动了商品与设备销售的强劲增长。2025年上半年，公司商品与设备销售收入达144.95亿元，占总收入的97.4%，同比增长39.6%。与之相对应的是加盟及相关服务收入的同比增长29.8%，达到3.80亿元，占比虽然不高，但加盟体系提供的稳定现金流和高毛利率成为公司盈利结构中的关键组成部分。数据显示，加盟和相关服务的毛利率已从去年同期的81.7%上升至82.7%，规模效应正在不断强化。

成本端方面，尽管原材料价格的上涨对商品和设备销售毛利率造成一定压力，使得该项毛利率从30.5%微降至30.3%，但整体来看，公司仍能保持良好的盈利能力。2025年上半年，公司毛利总额为47.06亿元，同比增长38.3%，与营收增幅基本同步。此外，公司在销售及分销、行政管理等方面的投入亦明显加大，相关费用增幅分别为40.2%和56.6%，费用率上升表明其正积极布局长期增长，尤其是在品牌建设和数字化运营方面的持续投入。

在供应链建设方面，蜜雪冰城依旧稳固其行业领先地位。公司作为中国最早实现饮品食材全品类自研自产的企业之一，已经在河南、海南、广西、重庆及安徽等地布局了五大生产基地，实现糖、奶、茶、咖啡、果、粮等饮品原料的集中生产和标准化供应。其29个仓储中心组成的物流体系覆盖全国33个省级行政区、逾300个地级市，极大提升了供货稳定性和成本控制能力。这种端到端的供应链一体化体系，为门店快速扩张提供了坚实保障，也为产品品质的标准化打下了基础，确保了“平价而不低质”的品牌形象。

值得关注的是，公司在数字化和自动化方面也取得了实质性进展。截至2025年上半年，超过5600家门店引入了智能出液机，不仅提升了出品效率和饮品口感一致性，也显著降低了门店对人工操作的依赖。在饮品行业普遍面临人力成本上升的大趋势下，这一自动化设备的规模化应用将成为蜜雪冰城未来竞争中的重要优势。

在品牌建设方面，蜜雪冰城也迈出了更具想象力的一步。其核心IP“雪王”持续发酵成为重要的流量入口，截至目前，在抖音平台“#蜜雪冰城”话题播放量已突破542亿次。今年上半年，公司在河南郑州开设IP旗舰店，打通线下消费场景与IP文化的链接路径。此外，“雪王驾到”多语言版本的推出，显示出品牌全球化传播的野心。与此同时，新品迭出也在不断刷新消费者的认知。无论是香芋冰淇淋、龙井茶饮，还是“幸运咖”推出的多款果咖系列，都力图在口味与价格之间寻找最优解，强化蜜雪冰城“好喝不贵”的核心定位。

从现金流角度来看，公司财务状况亦保持稳健。截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物、定期存款等总额达176.12亿元，较2024年末增长58.5%。这一增长主要得益于经营活动产生的现金流入及上市融资所得，表明公司不仅具备良好的盈利能力，也拥有强大的资金动员和风险抵御能力。面对原材料价格波动、国际市场竞争加剧等外部挑战，充裕的现金储备无疑将成为蜜雪冰城推进全球扩张和技术升级的有力支撑。

放眼行业整体，随着中国饮品市场趋于饱和，头部企业正加快向海外市场和下沉市场渗透。蜜雪冰城的数据显示，其在三线及以下城市的门店占比高达57.6%，这种深入下沉市场的布局，不仅契合中国消费结构的现状，也帮助其在竞争中避开一线城市的高租金、高人力成本压力。而在国际市场方面，公司正逐步从以华人圈为中心的初级拓展，转向更本地化、多元化的运营思路。哈萨克斯坦等新兴市场的探索，以及多语言品牌传播战略，都是这种战略调整的体现。