前回の FRB 金利会合から 2 ヶ月近くが経ちましたが、この間、「待ってみる」ことに満足していた FRB にとって、インフレが再び上昇し始め、失業率が低下し、関税が未解決のままですが、株価は新高を記録しています。ドナルド · トランプ大統領は、金利引き下げの呼びかけを強化しており、 FRB 内部では内部分裂が生じる可能性があります。

委員がますます独自の道筋を描いているこの不透明で不安定な環境の中で、皮肉なことに、金利決定は今日の FOMC 会合で最も予測可能な部分となっている。

FRB が「金利を安定に保つ」という幅広いコンセンサスはあるが、内部の意見の相違はまだ表面化する可能性がある。クリストファー · ウォラーとミシェル · ボウマンの 2 人の FRB 総裁は、 4.25% から 4.5% の連邦資金金利維持に反対票を投じると予想されている。もしそうであれば、複数の FRB 総裁が投票で異議を唱えるのは 1993 年以来初めてとなる。

この憶測は無根拠ではない。ウォーラーとボウマンは以前、金利引き下げへの支持を表明していた。今月初め、ウォーラー氏は、雇用成長の弱さが経済の疲労を示していると主張し、怠慢を警告し、「民間部門の給与の成長率はほぼ停滞速度にあり、その他のデータは労働市場への下振れリスクが高まっていることを示唆している」と演説で述べた。6 月末、ボウマン氏は、インフレ圧力が穏やかであれば、 7 月の会合で利下げを開始することを支持すると述べました。これは、近年 FRB 高官にとってまれな明示的なダブストスタンスを表しています。

ウォーラーとボウマンは、パウエル後任の FRB 議長候補と噂されているため、最近の金利引き下げは政治的な意味合いを持ち、投票行動に複雑さを加えている。JP モルガンのエコノミストマイケル · フェロリは、両者が反対すれば、経済状況を反映するよりも議長の役割のポジショニングのように見える可能性があると指摘した。

経済評価によるものであれ、個人的な野心によるものであれ、多くのアナリストは、ウォラーとボウマンの立場の進化は、パウエル氏の任期が来年終了した後の FRB の将来の方向性を予兆すると考えています。

この会合での投票は、遅かれ早かれこれらの分裂を暴露するかもしれない。

一方、トランプ大統領は、論争の多い FRB 本部の改修作業を公式に視察するために、 FRB を訪問した史上 4 人目の米国大統領となった。訪問中、彼は金利引き下げの呼びかけを繰り返しました。「とても良いミーティングをしました ... 。金利に関する非常に良い会合があったと思う」とトランプ氏は金曜日に記者団に語った。

以前、トランプはパウエル議長を解任する考えさえ浮上していた。後に市場の反発の後、彼は脅威を撤回したが、彼はまた、「何もテーブルから外れている」と強調した。

FRB の建設現場での最近の「フレンドリーな金利の議論」を考えると、パウエル議長の会合後の記者会見で話題が取り上げられる可能性が高い。彼の反応は、政治的圧力に対する FRB のスタンスを反映するだけでなく、彼が議長にどのくらい留まるかを決定するかもしれない。

CME FedWatch のデータによると、市場は 9 月の FRB 会合で金利引き下げを圧倒的に予想しています。FRB が本日の声明でこの動きをほのめかするか、パウエル氏の記者会見でほのめかしているかどうかは、市場の焦点の重要なポイントです。

今週の会合の後、 2025 年には 3 回の政策会合しか残っていません。6 月に発表された見通しに基づき、当局は今年 2 度の 25 ベーシスポイントの削減を予想した。シティエコノミストのヴェロニカ · クラークは、 9 月の削減の可能性を大幅に高めると指摘した。

「平均的な役人はまだ待機モードですが、 9 月は非常に合理的です」とクラーク氏は語った。