エネルギーコストの下落により暗号マイニングの利益が縮小する中、暗号マイニング企業の AI と高性能コンピューティングインフラストラクチャサービスへのシフトは明確な傾向になっています。鉱山労働者は、既存の先進的なコンピューティングパワーとエネルギーインフラストラクチャを活用して、急速に成長している人工知能分野で新しい機会を探求しています。

TheMinerMag からの最新のレポートによると、 2025 の第 2 四半期の Bitcoin マイニングコストは、第 1 四半期の $64，000 から約 9.4% 上昇し、 $70，000 を超えると予想されています。Bitcoin の半減後に鉱業収益が減少する中、鉱業会社は急に多様化する必要があります。

4 月の 2024 で、 4 番目の Bitcoin の半分化は静かに鉱夫のゲームのルールをリセットしました。ブロックあたりの報酬は 6.25 BTC から 3.125 BTC に低下しました。元のモデルの維持は、エネルギーコストと設備のアップグレードを支払うことを意味します。採掘の収益性は 1 日あたり平均 0.0 8 ドル （ テラハッシュ / 秒あたり ） から 1 日あたり 0.0 55 ドル （ テラハッシュ / 秒あたり ） に低下した。

半減後、利益率はさらに引き締まりました。ビットコインのマイニングコストはこれまで以上に高く、多くの鉱山労働者は、古いモデル （ マイニング、販売、リピート ） がもはや実行可能ではないことに気づいています。電力に飢えた機械のために建てられた施設という変革の基盤をすでに持っている。AI コンピューティングのためのインフラストラクチャの再利用を開始しました。

変革トレンド

コア · サイエンティフィックが目立つ動きで先導しました。2024 年 6 月、 AI クラウドプロバイダー CoreWeave と 12 年間の 35 億ドルの GPU インフラストラクチャホスティング契約を締結した。これは、歴史上最大の AI ホスティング取引の 1 つです。この契約は、 Bitcoin 価格から大きく独立した長期的な収益を Core に提供し、静かに鉱業部門での競争を引き起こしています。

暴動も同様の動きを遂げた。1 月 2025 、 Riot はコルシカナでの 600 MW Bitcoin マイニングファーム拡張計画を中断し、ハイパースケールデータセンターと AI 企業にサイトを転売し始めた。同社はハッシュレートの拡大から AI テナントの探求にシフトした。

8 月 11 日、 MARA Holdings （ MARA.US ） は、フランスの電力会社 EDF の技術子会社である Exaion の株式 64% を現金で 1 億 6800 万ドルで取得すると発表した。契約に基づき、 MARA は追加 1 億 2700 万ドルを投資し、出資権を 75% に増やすことができます。EDF は少数株を保持する。この買収は、 AI インフラストラクチャ分野における MARA のプレゼンスを拡大することを目的としています。

最新の例は、主要なクラウドサービスプロバイダーに HPC クラスタを提供するために Fluidstack と 2 つの 10 年間の契約を締結した TeraWulf （ WULF.US ） です。この契約に基づき、 TeraWulf はニューヨーク西部の Lake Mariner データセンターキャンパスを使用し、 200 MW 以上のクリティカル IT 負荷を提供します。契約の総契約収益は 37 億ドルであり、 2 つの 5 年間の更新オプションが行使されれば 87 億ドルに増加する可能性があります。

グーグルは、プロジェクト関連の負債ファイナンスを含むプロジェクトの建設を支援するために 18 億ドルを投資することに合意した。対価として、 Google はテラウルフの株式 8% に相当する約 4100 万株の普通株式を購入する令状を受け取ります。

現在、ほとんどの鉱山労働者は Bitcoin を採掘しています。しかし、それはもはや彼らの唯一のビジネスではない。これは、将来的には AI ホスティング、 GPU リース、エネルギー仲介、さらにはソブリンレベルのコンピューティングインフラストラクチャを含む多くの収益源の 1 つに過ぎません。

データが少なすぎるため、鉱山労働者の AI へのシフトが成功するかどうかを判断するにはまだ時期尚早です。HPC ビジネスはすべての鉱山労働者にとってまだ完全にスケールされていませんが、 AI コンピューティングの 1 メガワットあたりの利益率は鉱山よりも大幅に高いです。Iris Energy の AI サービス収益は、 2025 年 6 月に無視できるレベルから 220 万ドルに増加しました。この比較的新しい事業部門は、鉱業事業の 75% に対して、収益率 98% です。

次の CoreWeave は誰ですか

これらの企業は、かつて小さな鉱業会社であった CoreWeave （ CRWV.US ） のサクセスストーリーを模倣することを望んでいます。2025 年第 2 四半期の決算報告書では、 CoreWeave の収益は前年比で倍増し、 12 億 1000 万ドルとなり、評価額は 480 億ドルとなりました。

Google の投資を確保した後、 TeraWulf の株価は 1 日で 60% 近く急上昇し、時価総額は 34 億ドルに達しました。投資銀行 Clear Street は、最新の調査レポートで、これらの契約を「変革的」と呼び、ハイパースケール AI / HPC インフラストラクチャプロバイダーのリーディングポジションを大幅に強化しました。"

同社は、プロジェクトの実行と資金調達にはまだ「綿密なモニタリング」が必要であるが、合意は「成長と収益性の可視性を著しく改善する。"

JP モルガンは、 CleanSpark （ CLSK.US ） 、 Riot （ RIOT.US ） 、 IREN （ IREN.US ） が将来的に HPC カスタマーサービス分野に参入できると考えています。銀行は CleanSpark を Bitcoin 鉱山労働者の間でトップピックと名付け、目標価格を $15 に引き上げました。

JP モルガンのアナリストは、 Riot の HPC サービスへの拡大と暗号マイニングを超えた収益の多様化の可能性を認識していますが、移行タイムラインの不確実性のために慎重です。

7 月下旬、銀行は MARA （ MARA.US ） を「オーバーウェイト」にアップグレードし、ハッシュレートの目標は株価に十分に反映されていないと述べた。第 2 四半期の MARA の調整後 EBITDA は 10 倍に増加し、 $8 億 800 万ドルとなりましたが、 Bitcoin 価格変動に大きく依存しています。同社は、 Exaion の HPC データセンターとクラウドサービス機能を使用して、年間平均成長率 25% の AI コンピューティング市場を開拓し、暗号市場のボラティリティへの依存を減らすことを望んでいます。

鉱業の AI / HPC インフラストラクチャサービスへの戦略的シフトの背後にあるコア原動力は、多様な利益モデルの探求です。 CoreWeave の成功によって証明されています。Google が TeraWulf に投資した後、その株価は 1 日で 60% 上昇しました。従来の鉱山労働者が AI コンピューティングサービスプロバイダーへの変革を加速する中、インフラストラクチャの優位性を持続可能な収益性に変えられるかどうかは、企業がサイクルを超えて生き残るための重要な分岐点です。