Advanced Micro Devices は火曜日に第 2 四半期の決算を発表し、 AI とデータセンター製品の需要の高騰によって支えられている岐路にあるチップメーカーの鮮明な画像を描き、予測不可能な米国の風と格闘しています。中国貿易政策。

数字は堅調で、売上高は前年比 32% 増の 77 億ドルとなり、ウォール街の見積もりである 74 億 3000 万ドルを上回りました。データセンターの売上高は 14% 増の 32 億ドルとなり、パーソナルコンピュータ関連の売上高は 67% 増の 25 億ドルとなりました。しかし、調整後利益は 1 株当たり 48 セントで、アナリストが予想していた 49 セントを下回った。それでも、見出しの数字は、規制の不確実性と激しい競争というより暗い物語によって影を落とし、午後取引で株価が 5% 下落しました。

中国 ： リンボの市場

部屋の象は、世界最大の半導体市場であり、 AMD の成長戦略の要点である中国でした。4 月、トランプ政権は、 AMD の Instinct MI 308 プロセッサを含む先進的な AI チップの輸出にブレーキをかけた。この動きは、前四半期の 8 億ドルの償却を引き起こし、 2025 年の売上高は 15 億ドルと見込まれました。先月の政策転換は、 AMD とライバルの Nvidia がライセンス承認を待って販売を再開する準備ができていると希望を引き起こした。しかし、明瞭さはとらえどころのない。

決算説明会では、 CEO の Lisa Su はベストに近づいてプレーしました。「当社のライセンスはまだ審査中であるため、第 3 四半期の業績予想には MI 308 の収益を含まない」と、アナリストの詳細要求を回避した。CFO の Jean Hu は、不完全なチップに関連した以前の償却は、追加の製造なしに迅速な現金に転換できないと指摘し、慎重なトーンを繰り返した。中国の長期的な AI の可能性は魅力的だが、短期的な見通しは霧のバンクである。Susquehanna のアナリストは、承認が通過すれば 2025 年後半に 8 億ドルの収益回復の可能性を見積もっていますが、今のところは待機ゲームです。

AI ： The Bright Spot

中国がクラウドなら、 AI は銀の裏側です。AMD は人工知能ブームに強く傾斜しており、 Su 氏は「 AI ビジネスを年間収益数百億ドルに拡大するための明確な道筋」を宣伝している。同社の Instinct GPU ラインナップと今後の MI350 シリーズは、このプッシュの中心であり、 AI アクセラレータにおける Nvidia の優位性を真っ直ぐに目指しています。Nvidia の次世代 GB200 チップに対抗するように設定された MI350 は、生産を増やしており、 AMD はすでに Microsoft 、 Meta 、 OpenAI 、 DeepSeek などのヘビーウェイトと勝利しています。

しかし、 Nvidia をキャッチすることは小さな偉業ではない。Nvidia の CUDA エコシステムは粘着性の溝であり、顧客を閉じ込め、 AMD を後退させています。バンク · オブ · アメリカ （Bank of America） の Vivek Arya は決算説明会で Su に圧力をかけました ： AMD はパフォーマンスギャップを縮小せずに真にシェアを獲得できるか ？蘇さんの反応は測量されたが楽観的だった。「信頼を築き、製品に精通しているようにするには時間がかかります」と彼女は述べ、 MI300X をトップ AI 開発者による採用が進歩の証拠であると指摘した。それでも、 Nvidia の時価総額は AMD を上回っており、 AI チップの王座での窒息の証です。

第 3 四半期の予測 ： 強気、警告付き

AMD の第 3 四半期の見通しは、楽観的な衝撃を示しました。コアデータセンターとクライアントセグメントにより、同社の収益は 87 億ドルで、コンセンサスの 83 億 7 千万ドルをはるかに上回りました。特に、この予測は MI 308 の中国向け販売を除外しており、規制リスクに対する保守的なスタンスを強調しています。ライセンスが明確であれば、アナリストは上振の可能性を見ていますが、 Su と Hu はコントロールできる領域での実行に焦点を当てています。

市場の反応は混合されたバッグでした。収益率と AI のモメンタムは歓迎されたが、中国の不確実性とわずかな収益欠損は苦い後味を残した。オプショントレーダーはボラティリティに備えており、月曜日の $177 の閉店からいずれにせよ 7% のスイングで価格設定しました。190 ドルへの上昇は昨年のピークと浮気する一方、 163 ドルへの下落は最近のサポートをテストする。営業終了後の低下は、今のところ注意が勝利していることを示唆しています。

競争の風景 ： ダビデとゴリアテの物語

Su の 10 年間の管理の下、 AMD は、時価総額と関連性において Intel を飛躍的に上回る、 2000 億ドル以上の巨人企業に変身しました。インテルのつまずきは助けたが、 Nvidia の暴走の成功は長い影を投げている。AI アクセラレータのバックボーンであるグラフィックスチップの No. 2 プレーヤーとして、 AMD はニッチを切り開き、 Nvidia の支配から多様化を熱望するクラウド巨人に競争力のある代替手段を提供しています。しかし、ソフトウェアの成熟度と市場占有率のギャップは依然としてハードルです。AMD の課題は、技術的な進歩を永続的な顧客ロイヤルティに変換することです。

株価パフォーマンス ： 高いステークス、高い報酬

AMD の株価は、 2025 年にウォール街の寵物であり、前年比 44% 上昇し、半導体企業を上回っています。このランは AI プレイブックへの信頼を反映しているが、火曜日の引き戻しは、その楽観主義の脆弱性を強調している。トレーダーは決算後に花火が予想され、強気が期待していたような花火を得ました。株価は第 1 四半期以降 2% 上昇し、前四半期では 6% 、 10% 下落しており、サプライズに対する感受性が浮き彫りにされている。Visible Alpha のアナリスト · プールは強気だが分裂しているため、 AMD の成長ストーリーは無傷だが、実行と地政学がその軌道を決定するというコンセンサスはある。

ザ · ボトムライン

AMD の第 2 四半期の決算は、 AMD のより広範な道のりの縮小図です。ある分野では全力を発揮しているが、他の分野ではコントロールを超えた勢力に縛られている会社です。中国の難問は大きく迫っており、それ以外の素晴らしいパフォーマンスを覆す恐れがある。一方、 AI 競争は、 AMD が Nvidia の鉄のグリップからシェアを奪うことができれば、変革的な成長のチャンスを提供しています。投資家にとって、これは古典的なリスク · リターン · セットアップである。株価プレミアムはその潜在力を反映しているが、賭け金は高い。ライセンスがバランスが取れ、 MI 350 が市場に出回る中、今後数四半期で AMD が野心を優位に変えられるかどうか、それともまだ巨人によって支配されているゲームで競争相手であり続けるかどうかを明らかにします。