8月14日、バークシャー·ハサウェイが米国証券取引委員会（SEC）に提出した最新の13F文書によると、バークシャーは半年間の待機の後、第2四半期にアップルの保有削減を再開し、バンク·オブ·アメリカのポジションを削減し続け、医療保険大手ユナイテッドヘルス、鉄鋼メーカーのニューコー、不動産開発業者のライナー·ビルディングなど多くの新しいターゲットを積極的に建設した。

アップルは調整の中心にあります。バークシャーは第2四半期にアップルの約2，000万株を売却し、6.67%減となり、株式時価総額は約41億ドル減少し、総株式の25.76%から22.31%に減少した。アップルは依然としてバークシャーのトップ株であり、四半期末時点で約2億8000万株を保有していますが、2年連続でポジションを大幅に削減しており、テクノロジー株の評価上昇を背景に慎重な姿勢を示しています。注目すべきは、第2四半期にアップルがハードウェア販売の減速とAI戦略の予想よりも進展し、株価に圧力がかかり、時価総額が高値から10%近く下落したことである。これがバフェットチームが収益の一部を加速させた重要な理由である。

アメリカの銀行も削減されている。バークシャーは第2四半期に約2，631万株を売却し、保有株式数は4.71%減少し、時価総額は12億4000万ドル減少しました。総資産構造の調整により、保有比率は1 1.12%までわずかに回復したが、バークシャーの銀行保有比率は過去1年間で10億3000万株から6億500万株に減少し、累積で40%以上減少した。米国の銀行が直面している純利鞘圧力、貸出需要の減速、規制コストの上昇を考えると、バークシャーの戦略は、潜在的な信用リスクと収益変動から銀行株への集中的なエクスポージャーから徐々に撤退することであるように見えます。

バークシャーは第2四半期にT-Mobileを388万株売却し、第1四半期の0.4%の保有をゼロにした。この投資期間は長くはありませんが、高い設備投資と競争圧力、株価の段階的な上昇、出口、または資本効率と収益率に基づく総合的な考慮により、通信業界の収益性は限られています。

削減とは対照的に、バークシャーの新しい領域のレイアウトです。

第2四半期、ユナイテッドヘルスは504万株の新規株式を取得し、時価総額は15億7000万ドル近くに達し、総株式の0.61%を占め、同社の全株式の中で18位となりました。この動きが公表されると、ユナイテッドヘルスの株価は9%以上上昇し、“バフェット買い効果”に対する市場の感度の高さを反映しています。米国の高齢化が加速し、医療費が硬直的に増加する中で、健康保険業界は安定したキャッシュフローと景気回復力を有しており、バークシャーが好む“期待収益性”特性に非常に適合しています。この投資は、バフェットの副投資家であるトッド·コームズとテッド·ウェスラーによって行われる可能性が高いと広く考えられています。

鉄鋼と不動産もバークシャーの新しい狩猟場になった。Nuko Steelは第2四半期に661万株を調達し、時価総額は約8億5700万ドル、0.33%を占めた。米国最大の鉄鋼メーカーであるニューカー社は、柔軟な事業構造と低債務水準を有しており、インフラ投資と製造業のリターンから長期的な恩恵を受ける可能性があります。ライナー·コンストラクションは705万株を追加し、時価総額は約6億9700万ドル（0.3%）となった。FRBが金利転換点に近づき、住宅市場が回復すると予想されるもとで、大手不動産企業の売上高と収益は改善すると予想される。バークシャーはまた、約2億2500万ドルの市場価値を持つホートンハウス191万5千株と、約1億1700万ドルの市場価値を持つラマー屋外広告117万株を追加し、循環的セクターとディフェンシブセクターのバランスを示しています。

上位10株のうち、シェブロンだけが追加され、バークシャーは第2四半期に345万株を追加し、時価総額は4億9500万ドル増加しました。しかし、第2四半期の国際原油価格下落の影響を受けて、その比率は7.69%から6.79%に低下した。第2四半期末時点で、バークシャーのトップ10は安定しており、アップル、アメリカン·エキスプレス、バンク·オブ·アメリカ、コカ·コーラ、シェブロン、ムーディーズ、オクシデンタル·ペトロリアム、クラフト·ハインツ、アンダ·スイス、デウィットが続いています。

バークシャーは今年5月に第1四半期のポジションを開示した際に、一部のポジションの機密保持を申請し、市場の憶測を引き起こしたことは注目に値する。外の世界は、“神秘的なポジション”または工業企業のための推定であり、第2四半期にNuko Steelなどの新しいターゲットの出現は、この推測をより合理的にしました。

投資ロジックの観点から見ると、第2四半期のバークシャーの運営は3つの主要な特徴を示しています。第一に、アップルやバンクオブアメリカなどの集中度の高いポジションを削減することによって、単一産業や企業のリスクを低減し、帳簿利益の一部を固定することです。第二に、医療、鉄鋼、不動産などのセクターを逆にレイアウトし、安定したキャッシュフローやサイクル反転の可能性を持つ業界リーダーに賭けることです。第三に、マクロ政策の転換や市場変動のための運用スペースを確保するために、一定の現金と流動性を維持することです。