2025年には、香港株式の新たな収益効果は昨年よりも大幅に良くなります。

ウィンドの統計によると、6月初めの時点で、上場した31社のうち9社のみがブレイクアウトし、ブレイクアウト率は29.0 3%で、2024年の同期間の35.71%から大幅に低下し、初日平均上昇率は13.3%でした。より注目すべきは、初日の利益である-Yingyn Biologicalの初日は116.7%上昇し、利益は11，000香港ドルを超えました。蜂蜜雪氷の都市の親会社である蜂蜜雪グループは、上場初日に43.21%上昇し、1手あたり8750香港ドルを稼ぎ、上場後も上昇を続け、累積上昇率は18 9.38%に達しました。寧徳時代香港株式は410億香港ドルを調達し、今年のIPO総額773億6100万香港ドルの53%を占め、初日に16.43%増加した堅調なパフォーマンスを示し、機関資本配分のバラスト石となった。

今年の香港株の最高利益について、Doo Financialは以下の4点に起因しています。

A+Hは“新しいトレンド”になり、質の高いA株は南に価値のアンカーを形成する

今年の香港株式IPOのコア特徴は、“新消費+ハードテクノロジー”のデュアルエンジン駆動であり、A株大手企業のクロスボーダー上場がバリューアンカーポイントを形成していることです。消費者部門では、世界中の46，000店舗と年間売上高90億ドルの規模優位性を持ち、サプライチェーンのアップグレードのための66%の資金調達戦略と相まって、現在の飲料業界の投資家の評価ロジックを再構築しました。科学技術部門では、寧徳時代、恒瑞製薬などのA株リーダーが“A+H”モードで香港株式に上陸すると、一般的に割引があり、新しい市場の安全性のマージンを残しています。2回目の上場を完了した5社のA株会社は、初日に壊れていません。そのうち、吉紅株は初日に39.0 6%上昇し、恒瑞製薬は25.2%上昇し、割引発行戦略が裁定資金を誘致する鍵となっています。これらの企業は成熟した財務実績と業界ポジションを有しており、Hengrui Pharmaceutical International Assignmentの17.0 9倍のサブスクリプション、45 4.85倍のオープンサブスクリプション超過需要など、国際資本による高品質な中国資産の再価格設定を強調しています。

InvalidParameterValue

第二に、礎石投資家は信用プレミアム障壁を構築する

香港証券のユニークな礎石投資家メカニズムは、今年の市場で価格決定力の役割を果たしています。トップ機関はチップをリアルマネーでロックし、6-12 ヶ月の禁止期間を引き受けます。これは本質的に企業のファンダメンタルズを権威ある支持です。

革新的な製薬会社Yingeng Bioを例にとると、BioNTech、Lili Asia Fundなどの国際製薬会社と富裕国、Efondaなどのトップ公募を基盤としており、市場横断的な資本コンセンサスを形成しています。寧徳時代の礎石リストは“オールスター”と呼ばれています。クウェート投資局、ヒルハウスキャピタル、UBS、オークキャピタルなどは、資金調達額の66%を占め、203億7100万香港ドルを調達しました。この高い割合のロックは、流通販売圧力を減らすだけでなく、市場に長期的な信頼を伝えます。統計によると、価格ゲームを最適化するための礎石投資家の深い参加は、市場のボラティリティが大幅に業界平均よりも低く、豪華な礎石プラットフォームがあり、株価の浮き沈みを避ける。

第三に、流動性エンジンを活性化する制度配当

香港証券取引所が昨年11月に立ち上げたFINI決済プラットフォームは、新株価格設定から取引までの時間をT+5からT+2に短縮し、資本効率を大幅に向上させました。

以前は、人気株式の購入は1兆ドルの資金を凍結する必要があり（例えば、Honey Xue Groupは1兆8300億香港ドルを凍結していた）、投資家は高い資金調達金利を負担していました。FINIの実施後、投資家は割り当て可能な最大数の株式のみを前払いする必要があり、資金効率の向上は直接個人投資の熱意を高めました。今年、蜂蜜雪グループと上海おばさんなどの消費者株の加入倍率はそれぞれ5，324倍と3，616倍に達し、制度配当が流動性を刺激する典型的な例である。

同時進行中の価格メカニズム改革は機関に傾いており、HKExは発行株式の少なくとも半分を帳簿配置に割り当てることを要求し、専門的な価格決定力を持つ機関投資家がゲームを支配する。例えば、寧徳時代の公募は7.5%に過ぎず、機関は90%以上の株式を割り当てられており、この配分構造は小売業者の不合理な投機によるバリュエーションバブルを抑制している。

四、高い公募販売感情の高まり

透明性の高い香港株式市場では、サブスクリプション倍率が初日のパフォーマンスを予測するフォワードルッキング指標となっています。

証券会社がリアルタイムで公開する購入データは、資金の熱とゲームの動向を捉えることができます。今年の初日に10%以上上昇した13の新規株式のうち、100倍以上の予約が一般的になった。蜂蜜雪グループの新しい軌道は特に典型的です。目論見書の初日に6400億香港ドルを超え、3日目には1.26億香港ドルの記録を破り、最終的には1.83億香港ドル、532 4倍の購読倍率で王冠を獲得しました。この熱狂は孤立していない-寧徳時代は120倍以上、凍結資金は2800億ドル、Hengrui Medicineは45 4.85倍、220億香港ドル以上のマージンを獲得した。高いサブスクリプション倍率の背後には、2つのロジックがあります。1つは、リテールレバレッジ商品の円滑化（Doo Financialの10倍のゼロ金利レバレッジファイナンスなど）であり、もう1つは、希少資産に関する市場の集団的コンセンサスです。

InvalidParameterValue

今後、香港の新しい市場におけるハイライトの瞬間は続きます。現在、158社が上場しており、東鵬飲料、Weil株式などの主要企業が準備を進めています。投資家にとって、新しいエコシステムに適応するには戦略のアップグレードが必要です。分散型調達やマルチ口座取引は、署名率を向上させるために必要な手段となり、ブローカーの証拠金融資を通じて資金レバレッジを拡大する戦略は、金利コストが制御可能であることを前提とした資金利用効率を向上させることができる。

市場のノイズを浸透させ、業界のホットスポットを追いかけるのではなく、上場企業の研究開発投資の割合やキャッシュフローの健全性などのハード指標に焦点を当てるなど、ファンダメンタルズに基づく価値アンカーを確立することが重要です。現在、香港証券取引所が試験している“個人投資家関心募集”システムは、個人投資家がIPO前に拘束力のないオファーを提出できるようにしており、この改革が実施されれば、機関投資家と個人投資家の間の情報ギャップを部分的に埋めることができる。