2025年には、米国上場企業がかつてないほど自己株式取得を加速させており、これは過去最高を更新するだけでなく、米国株価の最高値を更新する重要な原動力となっています。

Birinyi Associatesによると、米国企業はこれまでに9836億ドルの買戻しプログラムを発表しており、これは1982年に記録が始まって以来の高水準であり、通期総額は1兆1000億ドルを超えると予想されています。これまでの買戻しサイクルと比較して、今回の行動は、特にテクノロジーと金融の2つの主要セクターに集中しており、資本市場に対する企業の信頼とキャッシュフロー管理の戦略的調整を示しています。

この買戻しブームでは、アップル、アルファベット、JPモルガン、バンクオブアメリカ、モルガン·スタンレーなどの巨人が間違いなく最も明るい参加者です。

アップルは5月に1，000億ドルの買収を約束し、7月の決算報告書では363億ドルの現金および同等物を保有していることを明らかにした。アルファベットの700億ドルの買収計画も同様に注目され、約210億ドルの現金準備がある。JPモルガンは500億ドル、バンク·オブ·アメリカは400億ドル、モルガン·スタンレーは200億ドルの買戻しを承認した。この大規模な資本還元戦略は、近年の収益性の継続的な改善とバランスシートの拡大によって支えられており、AIブームはハイテク大手の時価総額と買戻し能力をさらに押し上げています。

企業の積極的な買戻しを促す深い理由は、マクロ要因とミクロ要因の重ね合わせにある。米国経済は、高金利環境の中で堅調に推移し、消費支出が堅調に推移し、銀行収益が堅調に推移しています。一方で、貿易政策の不確実性、地政学的リスク、世界的な需要構造の変化により、一部の企業は設備投資計画を延期し、1株当たり利益（EPS）を引き上げるための現金を買い戻しに充てることがより魅力的な選択肢となっています。ファクトセットのデータによると、S & P 500の第2四半期決算報告企業の82%が市場予想を上回っており、買戻しブームの強固な基盤となっています。

市場の低迷期に企業が買戻しペースを減速させていないことは注目に値する。今年の第1四半期、S & P 500企業は、市場が比較的弱い中で2935億ドル相当の株式を買い戻しました。これは四半期記録で、2024年末から21%増加しました。これは、買戻しが強気市場を促進するツールであるだけでなく、株価を安定させシグナルを発する戦略的操作としても使用されていることを示唆する。

しかし、その波には論争や不安が伴います。批評家は、株価はすでに高く、大規模な買戻しが潜在的なファンダメンタルズリスクを隠していると指摘した。歴史的には、企業は株価が上昇すると買戻しを増やし、過小評価段階ではなく、資源配分の効率性に問題があることが示されている。同時に、長期的な設備投資よりも買戻しに頼りすぎると、企業の将来の成長に対する自信が低下する可能性があります。特に、世界経済の減速やサプライチェーンの再構築を背景に、この傾向は将来の競争力を低下させる可能性があります。

ウォーレン·バフェットの態度は特に典型的です。バークシャー·ハサウェイは4月から6月にかけて自社株を買い戻しておらず、4四半期連続で買い戻しを停止しており、現金準備は過去最高の3，440億ドルに達しています。バフェット氏は、株価が過小評価されたときに買い戻すという長年の主張は、現在の市場の熱意とは対照的です。CEOのラリー·フィンクはCEOへの年次書簡で、株式取得は長期的な成長投資とバランスを取り、短期的な株主還元のために将来の競争優位性を犠牲にすることを避けるべきだと強調した。

国際的な観点から見ると、米国の買戻しブームは、規模と集中度において欧州や日本市場をはるかに上回っている。欧州企業の買戻し活動は規制や株主構造の制約を受けており、日本ではコーポレート·ガバナンス改革により近年大幅に増加していますが、依然として米国株を大きく下回っています。一方、米国株買戻しの資金源は、収益だけでなく、歴史的な低金利時代に蓄積された安価な負債であり、他の市場では完全に再現できない条件です。こうした中での大規模な買戻しは、企業の資本運用能力だけでなく、米国の資本市場制度や投資文化の独自性を反映しています。

全体として、アナリストは買戻しの波が堅調な企業収益に支えられている株式を押し上げると予想しています。Logan Capital ManagementのマネージングディレクターであるFitzpatrick氏は、“これは市場全体にとって良い前兆です。”