【美股盘后分析】财报及降息双引擎，美股反弹强劲！(2025.08.05)
美股在上周震荡后强势反弹，科技巨头领军上攻，财报优于预期加上降息预期升温，共同推升投资情绪，通讯与半导体类股表现最为抢眼。
大盘解析
财报速览
Palantir 营收首破10亿美元，AI与政府合约成长动能强劲
Palantir Technologies (PLTR) 于2025年第2季首次单季营收突破10亿美元大关，年增率达48%，并再度上调全年财测。AI需求爆发、美国政府加大国防与数据支出，以及川普政府推动精简行政支出政策，共同推升该公司成长。Palantir 同时也成功签下美国陆军规模高达100亿美元的潜在合约，使其市值超越 Salesforce、IBM 与 Cisco，进入美国前十大科技公司行列。
Palantir 的强劲成长反映政府与企业对 AI 驱动分析平台的高度依赖，未来若持续扩大商业客户与国防技术布局，有望挑战更高成长目标。不过高昂估值也对投资人构成风险，未来表现需持续验证市场信心。
营收与获利创新高
第2季营收达10亿美元，优于市场预期的9.4亿美元；净利达3.27亿美元，年增144%。每股盈余为13美分（经调整为16美分），大幅优于去年同期。美国政府业务强劲
美国政府业务营收年增53%，达4.26亿美元，占整体营收逾四成；受益于川普推动的国安强化与国防技术升级潮。全年财测再上调
Palantir 将2025年营收预期上调至41.42亿至41.50亿美元，远高于原先预测的38.9亿至39亿美元。第3季预期营收为10.83亿至10.87亿美元，持续优于市场预期。AI与商业需求同步成长
美国商业业务营收年增近一倍至3.06亿美元；CEO指出未来目标为营收成长10倍，同时精简人力至3,600人，显示AI驱动下的高效营运策略。市值跃升与估值压力并存
股价年内已翻倍，市值突破3,790亿美元，本益比达276倍，为美股前20大中仅次于特斯拉 (TSLA)。高估值反映市场对AI潜力高度预期，也伴随投资风险。
安森美警告汽车市场需求疲弱，股价重挫逾13%创S&P 500最差表现
美国晶片制造商安森美（ON）公布第二季财报虽符合预期，但因CEO示警客户行为「谨慎」且汽车市场需求不确定，导致股价在周一大跌逾15%，成为S&P 500当日最弱势个股。尽管管理层给出相对正向的第三季财测，但市场仍担忧其营收下滑与产能利用率低迷影响未来毛利表现。
安森美股价今年以来已下跌超过20%，显示市场对其核心汽车业务的复苏仍存高度疑虑。
财报符合预期但难以提振信心
安森美第二季每股盈余为0.53美元，营收达14.7亿美元，虽年减15%，但略优于预期。不过，市场反应冷淡，股价单日下挫逾13%，反映投资人对成长动能减弱的担忧。汽车市场疲软成主因
汽车业务营收环比下滑4%至7.33亿美元，CEO指出欧美市场皆疲弱，且「终端需求高度不确定」，客户倾向延后下单，压抑整体订单能见度。第三季展望略优于预期
公司预估第三季每股盈余介于0.54至0.64美元，营收范围为14.65亿至15.65亿美元，双双略高于市场预期中位数，但毛利率预测持平，使市场信心未明显提振。产能利用率与毛利改善受限
第二季产能利用率维持在68%，与首季持平。CFO表示，要实现2027年53%毛利率目标，仍需依赖更高的产能使用率，目前对未来提升仍采取「审慎」态度。股价年内重挫，投资人持续观望
包含本次下跌，安森美股价今年已累跌超过20%，过去12个月也下滑16%，反映市场对汽车与工业需求回升的信心不足。
Hims & Hers营收未达预期股价大跌，GLP-1业务合规争议仍持续发酵
美国远距健康平台 Hims & Hers Health (HIMS) 公布2025年第2季财报，虽营收年增73%达5.45亿美元，但仍低于市场预期的5.52亿美元，导致股价盘后重挫超过10%。公司虽交出优于预期的盈余与EBITDA表现，但市场对其GLP-1减重药物销售模式的法律风险仍有疑虑，尤其先前与Novo Nordisk合作破局已重创市场信心。
尽管该公司预期第3季营收将介于5.7亿至5.9亿美元之间，但未来发展仍受限于美国FDA与药厂对于复方药品使用的合规规范，加上营运成长动能可能放缓，投资人对前景保持保守。
营收未达预期导致股价下挫
第2季营收为5.45亿美元，低于市场预估的5.52亿美元，导致盘后股价下跌约13%；每股盈余则为17美分，优于市场预期的15美分。GLP-1业务合规性风波
公司持续销售价格较低的GLP-1复方药物，引发FDA与原厂药厂争议；与Novo Nordisk合作因违法「大量贩售」条款而中止，使市场对其业务模式稳定性存疑。EBITDA表现亮眼但展望疲弱
第2季调整后EBITDA为8,200万美元，优于市场预期的7,300万美元；但第3季预估为6,000万至7,000万美元，低于分析师预估的7,710万美元。快速成长但基期效应放缓
营收虽年增73%，但相较前季放缓，市场担忧公司成长高峰可能已过，未来需靠差异化产品与合法合规模式维持成长。市场仍高度关注监管风险
在FDA宣布GLP-1原药供应已恢复正常后，复方药需求合理性大减；若监管持续收紧，可能进一步冲击其核心业务模式与营收来源。
焦点新闻
总经
美国就业数据陷信任危机，专家忧统计品质恶化恐影响联准会决策
美国官方就业数据正面临信任危机。连续两个月大幅下修非农就业数据，引发外界对统计品质的质疑，也成为总统川普解雇劳工统计局局长的导火线。专家担忧，统计机构人力与预算缩减，正削弱美国长久以来高标准的经济数据体系，进而干扰联准会与企业的决策基础。
就业数据误差持续扩大，加上政治势力质疑数据真实性，进一步削弱市场信心与政府机构的公信力。川普政府虽主张改革统计机构，实际上却遭批评将专业统计体系政治化，恐长远破坏决策透明性。专家一致呼吁应立即重建统计部门资源与独立性，以维护政策判断与民主机制的根基。
统计品质明显恶化
路透调查指出，89%经济学者对美国经济数据品质表达忧虑，尤其是近期非农就业数据5月与6月合计下修达258,000人，创非疫情时期最大修正幅度，恐影响政策判断。统计人力与预算被削减
劳工统计局近年员工人数减少至少15%，导致多达350项生产者物价指数(PPI)细项将自8月起停刊，反映资源短缺对数据完整性构成实质冲击。川普质疑数据并解雇局长
川普将疲弱的7月就业报告称为「被操控」，并以此为由解雇劳工统计局局长 Erika McEntarfer，引发外界担忧政府干预统计独立性，重演对选举舞弊的怀疑论调。经济放缓风险升高
7月非农新增仅73,000人，若扣除医疗与社福部门几乎为负成长。加上前两月大幅下修，市场普遍认为美国经济增速将跌至1%，衰退风险升高。联准会决策恐受干扰
将近三分之二专家担心统计数据失真会影响联准会政策判断。目前市场预期9月降息机率升至近90%，但数据不确定性可能使决策更为困难。
美国对瑞士征收39%关税震撼钟表业，Swatch急应变并敦促政府出面谈判
美国总统川普宣布对瑞士大多数商品征收39%高关税，震撼瑞士钟表业与整体出口产业。Swatch集团执行长Nick Hayek表示公司已提前备货并调升价格，但无法长期承受冲击，呼吁瑞士政府迅速与美方谈判。瑞士政府亦表示愿提出「更具吸引力」的贸易条件，以避免经济重大损失。
此次关税行动不仅影响瑞士经济，也再次反映出川普贸易政策的高不确定性，企业只能短期因应，无法长久规避风险。业界与分析师普遍认为，若关税长期维持，将重创中阶与入门级钟表销售，并可能引发瑞士经济衰退与央行降息压力。
Swatch提前备货与涨价应对
Swatch在川普首次释出关税讯号后已提早运送大量货品至美国，并自4月起调涨价格5%；目前美国仓储与门市存货可撑3至6个月，但长期恐难持续。瑞士钟表业受冲击最剧
瑞士对美钟表出口占总出口16.8%、约达54.4亿瑞士法郎，为瑞士第三大出口产业。分析师指出，高阶品牌如Omega可转嫁成本，但中低阶品牌恐遭淘汰。瑞士政府开启谈判并暂不报复
瑞士政府宣布不考虑立即报复措施，并愿就美方关切提出「更具吸引力」的谈判条件。目标是维持与美国主要竞争对手（如欧盟、日本）相同的15%关税水平。关税对经济影响严重
若39%关税持续，将波及瑞士近六成对美出口，经济学家估计GDP恐下滑0.3%至0.6%，若药品类也纳入，跌幅可达1%以上。企业呼吁总统亲自协商
Swatch与多位业界代表要求总统Karin Keller-Sutter亲赴华府谈判，强调「Swiss Made」标签对瑞士出口的核心价值无法妥协。
联准会Daly暗示降息时机将至，不排除超过两次降息可能
美国就业市场持续疲软，加上通膨未见关税驱动性压力，旧金山联准银行总裁Daly表示，货币政策可能「日益不合时宜」，联准会需准备进一步降息。尽管她仍支持观察更多经济数据，但强调未来每次会议都将是讨论政策调整的「活跃会议」，并暗示若劳动市场进一步恶化，全年降息次数可能超过目前预期的两次。
Daly的谈话显示联准会内部对政策转向的态度已趋开放，尤其在近期就业报告显示新增职缺骤降与过去数据大幅下修的情况下，市场对9月或年底前开始降息的预期正迅速升温。
就业市场明显转弱
Daly指出近期多项劳动力指标显示市场显著转弱，虽失业率仅小幅上升至4.2%，但新增就业数三个月合计仅新增约33,000人，结构性疲软迹象明显。对货币政策立场转趋鸽派
她表示「无法永远等待」才降息，7月按兵不动是合理决定，但未来若就业再恶化、通膨未反弹，应准备好「不只两次」降息。通膨未见关税外溢效应
虽美国近期对多国实施高关税，Daly认为目前尚未观察到通膨有因关税扩散至广泛物价的迹象，若等到确认为时已晚。政策不再对称于经济情势
Daly指出，当前政策需在「压抑通膨」与「维持可持续就业」间权衡，并直言「政策越来越不对称」，暗示现行利率水准或已偏高。市场预期降息机率攀升
随Daly立场偏向宽松，市场目前预期9月会议降息机率迅速升温，联准会政策风向将受未来就业与通膨数据高度牵动。
个股
特斯拉品牌忠诚度暴跌，Musk挺川普引发消费者流失潮
根据S&P Global Mobility的车辆注册数据分析，特斯拉 (TSLA) 在美国的品牌忠诚度自2024年6月高峰（73%）起大幅下滑，至2025年3月一度跌破50%，创历史新低。分析指出，执行长Elon Musk于2024年7月公开支持川普后，引发大量具有环保与自由派倾向的消费者转投其他品牌，成为主要导火线。即便近期略有回升，特斯拉已不再是汽车业界忠诚度最高品牌，并失去从其他品牌吸引新用户的优势。
除品牌形象受政治立场影响外，产品线老化、竞争加剧以及欧洲市场反弹等多重挑战也使其市占率下滑。业界认为若特斯拉无法重建中立品牌形象并推出新款量产车，将面临更严峻的市占萎缩风险。
品牌忠诚度跌出领先地位
特斯拉2024年6月品牌忠诚度高达73%，2025年3月降至49.9%，低于产业平均；5月回升至57.4%，与Toyota相当，但落后Chevrolet与Ford。政治立场重创核心客群
Musk支持川普及主导精简政府机构计划，叠加裁员与政治争议，使大量民主派与环保导向用户转投他牌，如Rivian、Polestar、Porsche等。新车吸引力不足
自2020年以来仅推出Cybertruck，且市场反应冷淡。旧款Model Y因工厂改装造成产能中断，未能缓解销售压力。市场流失速度前所未见
过去每流失1户就能吸引5户新客，如今仅能吸引不到2户，为S&P追踪以来最低；已不再为行业中最具吸引力品牌。竞争与品牌修复压力升高
中国与传统车厂EV竞品快速崛起，分析师认为Musk涉政治「时机极差」，未来需靠自驾授权、Robotaxi等高利润业务弥补整车销售下滑。
博通推出Jericho4晶片，强化AI资料中心高频宽与远距传输能力
博通 (AVGO) 宣布推出最新一代Jericho4网路交换晶片，专为连结相距超过60英里的资料中心而设计，以支援AI运算密集需求。此晶片采用台积电 (2330.TW) 的3奈米制程，不仅大幅提升资料传输效率，还整合高频宽记忆体（HBM）与加密功能，加强效能与安全性。随著AI训练规模扩大与GPU布局趋于分散，Jericho4将成为云端服务供应商如微软 (MSFT) 和亚马逊 (AMZN) 重要的基础架构解方。
此产品展现博通持续在AI时代网路晶片市场的领先地位，亦反映AI应用对高效能、高安全网路需求的快速上升趋势，对资料中心架构将产生深远影响。
支援超远距AI资料中心
Jericho4可连接相距超过96公里的资料中心，支援AI训练所需大规模GPU串接与高频宽资料传输，解决远距布局下的延迟与拥塞问题。导入高频宽记忆体应对壅塞
晶片内建HBM，能在网路壅塞时暂存大量资料，类似辉达 (NVDA) 与超微 (AMD) AI加速卡的记忆体架构，确保资料不中断传输。单系统可部署4,500颗晶片
博通表示Jericho4支援大规模布建，单一系统可整合多达4,500颗晶片，符合云端与超大型资料中心的设计需求。资料加密增强云端安全
Jericho4提升跨资料中心的传输安全性，内建加密机制，防范资料在进出资料中心途中遭窃或被拦截。采用台积电3奈米制程
晶片使用台积电先进3奈米技术，兼具性能与功耗表现，有助于在高运算需求下维持能源效率。
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